业绩总结 - Trip.com Group Ltd 2026年第一季度收入同比增长17%，达到人民币162亿元，超出市场预期2%[3] - 2026年第一季度非GAAP净利润同比下降7%，至人民币39亿元，低于市场预期12%[3] - 2026年第一季度的总收入为119.21亿人民币，同比增长17%[10] - 住宿预订收入为44.96亿人民币，同比增长17%[10] - 交通票务收入为50亿人民币，同比增长12%[10] - 打包旅游收入为10.25亿人民币，同比增长19%[10] - 净收入为33.88亿人民币，同比下降41%[10] - 每股摊薄收益为6.38元，同比增加78%[10] 收入预测与调整 - 公司将2026-2028年收入预测下调3-7%，非GAAP运营利润下调7-8%[5] - 预计2026年每股收益（EPS）为人民币25.35，较之前预期的28.45有所下调[7] - 公司预计FY26E的总收入为67,815百万人民币，较FY25年增长8.7%[17] - 预计2026年净利润为16410.5百万人民币，较2025年增长[35] - 预计2026年每股收益（EPS）为24.4人民币，较2025年有所上升[35] 成本与利润率 - 毛利率下降，销售和营销费用增加，主要由于国际收入比例上升[13] - 预计2026财年毛利率下降至79.0%[19] - 预计2026财年运营费用占净收入的比例为51%[35] - 预计2026年广告支出占收入的比例为17.0%[32] 市场展望与风险 - 2026年第二季度预计收入将显著放缓，主要受国内宏观经济疲软、地缘政治风险和高油价影响[4] - 由于不确定的监管结果，折现现金流模型的加权平均资本成本（WACC）从11.3%上调至12.5%[5] - 目标股价下调14%至60美元，意味着2027年预期市盈率为13.6倍，当前市盈率为10.5倍[5] - 新的牛市和熊市情景下的目标价格分别为84美元（从95美元下调）和39美元（从43美元下调）[16] 业务表现与增长引擎 - 公司在国际业务，尤其是入境旅游方面表现强劲，预计将推动未来的盈利和股价[4] - Trip.com在国内旅行、出境旅行和国际扩展方面具有多重增长引擎[24] - 预计2025财年总收入为625.1亿人民币，2026财年增长至678.15亿人民币，2027财年和2028财年分别为738.47亿人民币和799.27亿人民币，年均增长率为9%[19] 财务稳定性 - 公司的长期债务保持在11430百万人民币，显示出财务稳定性[35] - 截至2026年6月24日，Trip.com的股价为46.30美元，目标价相较于当前股价有30%的上行空间[7]