报告行业投资评级 - 铜：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铝：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 氧化铝：两颗星，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 铸造铝合金：两颗星，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 锌：两颗星，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 镍：两颗星，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 镍及不锈钢：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 锡：两颗星，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 碳酸锂：两颗星，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 工业硅：两颗星，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 多晶硅：两颗星，代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属受宏观因素、供需关系等影响，价格走势各异，部分品种有特定支撑或压力因素，投资机会和风险并存 [2][3][4] 各品种总结 铜 - 周四沪铜增仓、盘中低位震荡，相对抗跌，国内现货下调，精废价差迅速跌至870元，再生铜惜售明显 [2] - 隔夜市场调升美联储加息概率，美元指数走高，施压淡季铜价，铜价以滞跌方式跟跌，可能在1月、美伊战前交投区间震荡 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝继续跟随板块下跌，华东中原佛山现货贴水收窄，铝锭社库较周一下降3.7万吨至120.5万吨 [3] - 近期国内表观消费向好，去库顺畅，全球市场前景趋向短缺，但短期宏观主导方向，美联储加息预期压制风险资产表现，沪铝处于下行通道，关注能否快速收复23000元关键位置 [3] - 铸造铝合金跟随铝价波动，市场参与度较低，氧化铝北方现货继续小幅上调，今年连续意外减产令过剩程度收窄，但上方空间受远期过剩前景压制，延续震荡等待几内亚矿石政策落地 [3] 锌 - 市场对美元走强预期展开交投，沪锌跟随有色板块回调，下游逢低采买回暖，内外价差收敛，现货进口亏损收窄 [4] - “矿紧锭松”局面不改，TC极低，锌价回调后炼厂亏损面积进一步扩大，沪锌深跌空间有限，下方暂看年线支撑 [4] 镍及不锈钢 - 镍市下跌，市场交投平淡，美联储会议定调强势美元，不锈钢市场处于传统消费淡季，基本面多空博弈加剧，期现联动偏弱 [7] - 钢厂盈利水平尚可，支撑高排产格局，上游带来的成本支撑尚存，纯镍库存去库百吨到12.7万吨，不锈钢库存去库700吨，最新报93.2万吨 [7] - 镍矿RKAB新增批文稀少，市场预计更多审批将集中于7月释放，镍市平淡，弱势运行为主 [7] 锡 - 沪锡减仓、阴线震荡，伦锡盘中暂时收复5万美元，但技术上短线跌幅打开到4.8万甚至更低，锡价交投区间目前由贵金属引导，逐渐跟跌至1月上半月位置 [8] - 今日国内半导体板块保持稳定人气，同时国内涉锡中上游股价波动较大，跌势中跟踪低执行价卖看跌期权权利金波动 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂再度杀跌，市场仍有分歧，消费环比稍有放缓迹象，库存上周下降千吨至9.7万吨，下游库存基本持平，冶炼厂库存下降千吨，贸易商库存去库千吨 [9] - 贸易商库存行为延续谨慎，总体而言不是乐观信号，上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续，矿端报价强势松动，仓单问题困扰市场情绪，多头隐患显而易见，短期关注14万元支撑有效性 [9] 工业硅 - 工业硅小幅下行，盘面计价丰水期供给放量压力，6月供给环比增量确定，新疆高开工叠加西南集中复产，需求端仅多晶硅复产提供阶段性托底，有机硅检修叠加自律控产压制采购需求 [10] - 上半年高位库存未见明显去化，丰水期货源持续释放下累库预期难消，基本面支撑偏弱，短期盘面围绕供应逻辑震荡，供应宽松基调不变，成本线托底下方空间，后续重点关注大厂检修消息 [10] 多晶硅 - 多晶硅昨日政策消息无实质推进，盘面回吐前日涨幅，6月丰水期带动硅料、硅片同步提产，行业供需基本平衡 [11] - 前期硅料厂库小幅去化，但硅片原料库与交割库库存上行，现货消化有限，下游电池、组件开工修复幅度微弱，整体开工偏低，原料采购支撑不足 [11] - 短期价格受政策消息反复扰动，而丰水期增量、产业套保将约束涨幅，若实际政策催化，走势以震荡为主 [11]