市场动态 - 市场供给在过去两天内增加，总计达到100亿美元，导致短期债券和货币市场的收益率上升6-8个基点[2] - 市政基金的资金流入加速，昨日流入达到4.49亿美元，连续49天保持流入状态[4] - ETF流入占主导地位，昨日流入388百万美元，其中227百万美元为主动型，160百万美元为被动型[4] - 预计今日发行量为11亿美元，其中863百万美元为免税债券，占过去四周四日平均的77%[10] - 昨日的BWIC交易量为30亿美元，比五周平均高出14%，成交比率为60%[22] 收益率变化 - 10年期国债收益率下降约2个基点，反映出市场对经济数据的反应[13] - 当前2年期高等级（HG）债券收益率为2.38%，较上周下降1个基点，较本月下降4个基点[39] - 当前30年期美国国债收益率为4.86%，较上周下降12个基点，较本月下降14个基点[39] - 当前10年期AAA CMBS收益率为5.24%，较前一日下降23个基点，较1个月前上升32个基点[73] - 当前30年期AA免税债券收益率为4.14%，较前一日下降3个基点，较1个月前下降34个基点，年初至今上升1个基点[72] 交易量与市场表现 - 3年期的AA市政债券在持有期内的收益表现最佳，滚动收益对总收益贡献显著[26] - 在各个行业中，Gas Prepay的Bidwanted交易量增长138%，而Airport行业下降36%[24] - AAA评级的债券总交易量为2.9073亿，占市场份额的35%，平均收益率为5.02%[95] - 教育行业的市政债券总交易量为806.8百万，占比13%，平均收益率为3.3%[87] - 高收益市政债券的交易量中，BUCKEYE OHIO TOB SETTLEMENT FING AUTH的估计交易量为2400万美元，占比1.29%[99] 未来展望 - 预计布伦特原油价格在2026年第三季度平均为86美元，可能会对通胀产生负面影响[13] - 市场对美联储独立性的担忧有所缓解，可能推动长期国债收益率回落至两个月来的最低水平[14] - 2024年总ERP调用金额为165.77亿美元，2025年降至77.80亿美元，2026年进一步减少至32.56亿美元[77] - 2026年条件性ERP调用总额为6.06亿美元，主要涉及多个借款方[77] - 2026年6月24日的交易数据显示，林肯电力系统的债券交易量为6百万美元，收益率为3.02%[79] 行业分析 - 高等级市政债券在收益率曲线的两端相对美国国债和公司债券仍显得较为昂贵，尤其是在过去一年内的表现上，显示出0.6到1.4的标准差[41] - 30年期AA级应税市政债券的收益率与类似结构的公司债券之间的利差为-25个基点，表明应税市政债券的收益率低于公司债券[45] - 在税收收入市政债券中，交易量为384.2百万，占比6%，平均收益率为3.4%[87] - 最高的平均收益率出现在工业发展收入类别，达到6.3%[106] - 交通行业的高收益市政债券交易量为234.7百万美元，占比13%[106]