行业投资评级 - 投资评级为“看好”并维持 [9] 报告核心观点 - 报告核心观点是建议关注即将召开的2026年火山引擎FORCE原动力大会带来的投资机遇，重点聚焦于国产大模型及国产算力产业链 [2][8] - 报告认为，随着国产大模型能力提升和商业化加速，将打开B端应用场景并提升算力需求，相关产业链有望进入量价齐升通道 [8][43] 上周市场复盘总结 - 大盘与板块表现：上周（2026年第25周）受端午假期影响仅有四个交易日，上证综指上涨1.46%，报收4090.48点 [6][16]。计算机板块大幅反弹，整体上涨5.04%，在长江一级行业中排名第6位，两市成交额占比为4.13% [2][6][16] - 热点板块与个股：算力相关题材较为活跃 [2][6]。上周涨幅居前的计算机板块个股包括：熙菱信息（+31.94%）、东方国信（+29.86%）、宏景科技（+29.21%）、品高股份（+26.19%）、盛视科技（+24.07%）等 [18][19]。从概念看，涨幅居前的股票多与算力租赁、国产算力、IDC、液冷、存储等主题相关 [19] 上周行业关键事件总结 - 力箭一号发射成功：2026年6月15日，中科宇航力箭一号遥十四运载火箭成功发射，采用“一箭8星”方式将8颗卫星送入轨道 [13][21]。此次发射使力箭系列火箭累计完成15次发射，力箭一号累计入轨卫星达105颗，总质量超15吨，成为国内首个发射卫星总数突破百颗的民营商业火箭型号 [22] - 商业航天市场前景：2025年中国商业航天市场规模达2.83万亿元，同比增长21.7%；预计2026年行业规模将跃升至3.5万亿元，全年航天发射次数有望突破100次，其中商业发射占比将首次超过60% [22]。低轨卫星星座（如中国星网、千帆星座）规划卫星总数近2.8万颗，组网需求迫切，预计2026年需执行30至50次发射任务，2027-2029年年发射量将达约70次 [27] - 产业意义：力箭一号达成“百星入轨”里程碑及在2026年第二季度实现“三连发”，表明我国民营商业航天企业正从技术验证迈向具备工业化批产、航班化运营能力的规模化交付阶段 [22][23] - 算力租赁价格大幅上涨：AI推理基础设施服务商Baseten透露，英伟达B200 GPU的每小时租赁单价将在2026年10月合同续约时从现行的2.63美元涨至5.10美元，涨幅约94% [2][13][28] - 涨价趋势蔓延：算力涨价已蔓延至上一代GPU，根据SemiAnalysis数据，H100 GPU一年期租约合同价格已从2025年10月的每小时1.70美元上涨至2026年3月的2.35美元，涨幅接近40% [28]。所有种类GPU的按需租赁容量已售罄 [28] - 国内云服务商调价：国内腾讯云及阿里云也已上调AI算力相关产品价格，其中阿里云平头哥真武810E等算力卡服务价格全地域上涨5%-34%，CPFS（智算版）上涨30% [30][31] - 供给紧张与需求增长：GPU交付存在瓶颈，采购1000块GPU的交付排期已普遍延至2027年第二季度，等待周期长达12至15个月 [31]。巴克莱预测，到2025年AI训练与推理所需的GPU实际需求量将较现有预期高出约250%，到2027年可能飙升至原先预期的14倍 [35]。随着AI从“生成式”转向“代理式”（Agentic AI），算力消耗预计将持续提升 [35] 重点推荐方向总结 - 事件催化：2026年火山引擎FORCE原动力大会将于6月23-24日在北京国家会议中心举办，大会将围绕Agentic AI、企业级Agent等热点方向探讨技术演进与产业落地趋势 [8][36] - 历史成果：该大会是科技行业发布重磅成果的核心平台，历届大会曾发布豆包大模型、音视频创作模型Seedance等重要产品 [38][40] - 商业化进展：豆包大模型日均Token调用量已从2024年5月上线初期的约1200亿，增长至2026年3月的120万亿，增长达1000倍 [41]。以Seedance为核心的AI视频创作和以“龙虾”为代表的AI智能体正带动Token消耗量高速增长 [41] - 国产大模型：伴随国产大模型持续迭代、能力提升，有望打开B端多个细分场景空间，实现MaaS（模型即服务）收入规模的跨越式增长与毛利率优化，进入量价齐升通道 [8][43]。建议关注国产大模型企业，重点提及智谱 [2][8][43] - 国产算力：大模型商业化加速将进一步提升算力需求，国产算力产业链有望受益 [8][43]。在算力需求大增且供给紧张的背景下，算力涨价趋势或持续，惠及相关公司 [35]。建议关注国产算力相关企业，重点提及寒武纪、海光信息 [2][8][35][43]。此外，也建议关注云服务商及算力供应商 [35] - 商业航天：随着我国商业航天迈向规模化交付阶段及低轨卫星组网加速，建议关注商业航天产业链，包括：1）商业航天龙头企业供应商；2）卫星组装企业及核心零部件供应商；3）卫星应用相关标的 [27]