报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，海外美联储鹰派信号及美国经济数据影响工业品估值，国内地产预期落空拖累螺纹需求，但央行操作及成本因素或支撑钢价底部；周度供需显示螺纹、热卷表需下降、库存累库，需求端预计持续收缩，现货报价稳中有降、成交偏弱，黑色整体若不能反弹站稳向下空间大，但需关注煤炭成本支撑及原料端政策消息面影响，建议关注区间交易机会，黑色系存在小幅负反馈可能 [2][3] - 铁矿石方面，供给端海外发运保持较强节奏但海运成本下降、底部支撑走弱，需求端铁水产量预计高位但钢厂盈利下滑挤压价格空间，预计价格延续震荡偏弱格局 [6][8] - 锰硅硅铁方面，铁合金缺乏价格驱动因素，锰硅基本面不佳、库存累积，硅铁基本面矛盾不明显；重点关注供给收缩政策及成本端价格变化；建议以下方成本为支撑布局多单等待反弹 [11] - 焦煤焦炭方面，焦煤中长期供应或收紧价格将走强，但短期受蒙煤及交割仓单压力，后续蒙煤发运或回落，当前盘面估值偏低，关注价格向上拐点 [14][15] - 工业硅方面，供给端产量提升、需求端表现偏弱、库存高位运行，预计价格宽幅震荡，关注成本及开工节奏 [18] - 多晶硅方面，供应有增加预期、需求对产业链提振有限，库存消化压力加大，预计价格震荡磨底，关注政策落地情况 [20] - 玻璃方面，需求端受梅雨淡季影响疲软、中下游补库结束，供应端冷修告一段落、库存去化慢，预计短期内底部偏弱震荡 [23][24] - 纯碱方面，供应端产量及开工率回升，需求端玻璃企业亏损且处于淡季，订单跟进乏力，市场供大于求，价格重心下移，短期内低位偏弱震荡 [25] 根据相关目录分别总结 螺纹钢 - 行情资讯：6月25日，主力合约（rb2610）收至3098元/吨，涨跌幅-0.42%（-13元/吨），持仓量189.77万手，环比增加58100手，注册仓单27587吨，环比增加1790吨；现货天津汇总价格3180元/吨、上海汇总价格3210元/吨，环比均持平 [1] - 策略观点：宏观上海外因素压制工业品估值、国内地产预期及相关数据影响螺纹需求，但有支撑因素；基本面上周度表需下降、库存累库，需求持续收缩，现货报价稳中有降、成交偏弱，市场情绪偏差，黑色若不反弹向下空间大，需关注煤炭成本及原料端政策消息，建议关注区间交易，黑色系或有小幅负反馈 [2][3] 热轧板卷 - 行情资讯：6月25日，主力合约（hc2610）收至3312元/吨，涨跌幅-0.39%（-13元/吨），持仓量159.48万手，环比增加39133手，注册仓单392779吨，环比减少3836吨；现货乐从汇总价格3330元/吨、上海汇总价格3340元/吨，环比均跌10元/吨 [1] - 策略观点：同螺纹钢，周度表需下降、库存累库，需求持续收缩，现货报价稳中有降、成交偏弱等 [3] 铁矿石 - 行情资讯：6月25日，主力合约（I2609）收至735.00元/吨，涨跌幅-1.21 %（-9.00），持仓变化+6740手至61.94万手，加权持仓量117.92万手；现货青岛港PB粉698元/湿吨，折盘面基差4.20元/吨，基差率0.57% [5] - 策略观点：供给端海外矿石发运量环比回升，巴西发运量小幅回落、澳洲发运量小幅走低，非主流国家发运量重回年内高位，近端到港量环比下滑；需求端日均铁水产量环比上升至年内新高，钢厂盈利率下滑；库存端钢厂进口矿库存低位回升、港口库存环比累库且高于往年同期；预计价格延续震荡偏弱格局 [6][8] 锰硅硅铁 - 行情资讯：6月25日，锰硅主力（SM609合约）收跌0.21%，收盘报5758元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5750元/吨，折盘面6040，升水盘面182元/吨；硅铁主力（SF609合约）收涨0.39%，收盘报5622元/吨，天津72硅铁现货市场报价5900元/吨，升水盘面278元/吨；锰硅盘面价格向下跌破下方中期反弹趋势线，硅铁盘面价格向下跌破收敛区间下沿 [10] - 策略观点：铁合金在黑色板块中缺乏价格驱动因素，锰硅静态供求格局不理想、库存累积，硅铁基本面矛盾不明显；重点关注供给收缩政策及成本端价格变化；建议以下方成本为支撑布局多单等待反弹 [11] 焦煤焦炭 - 行情资讯：6月25日，焦煤主力（JM2609合约）收跌0.56%，收盘报1238.5元/吨，山西低硫、中硫主焦及乌不浪金泉工业园区蒙5精煤现货折盘面仓单价均升水盘面；焦炭主力（J2609合约）收跌0.80%，收盘报1932元/吨，日照港准一级湿熄焦、吕梁准一级干熄焦现货折盘面仓单价均升水盘面；焦煤、焦炭盘面价格均延续回落，关注下方反弹趋势线支撑 [13] - 策略观点：焦煤中长期供应或因“5.22矿难”收紧价格将走强，但短期受蒙煤及交割仓单压力，后续蒙煤发运或回落，当前盘面估值偏低，关注价格向上拐点 [14][15] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：6月25日，期货主力（SI2609合约）收盘价报8445元/吨，涨跌幅-0.59%（-50），加权合约持仓变化+11489手至416848手；现货华东不通氧553市场报价9100元/吨，环比-50元/千克，主力合约基差655元/吨，421市场报价9400元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差155元/吨 [17] - 策略观点：供给端西南开炉数增长、周产量提升，需求端多晶硅周产小幅回落、有机硅产量下滑、硅铝合金开工率回落，短期需求偏弱，库存高位运行，预计价格宽幅震荡，关注成本及开工节奏 [18] 多晶硅 - 行情资讯：6月25日，期货主力（PS2609合约）收盘价报35635元/吨，涨跌幅-2.33%（-850），加权合约持仓变化-1546手至163637手；现货SMM口径N型颗粒硅、致密料平均价环比持平，复投料平均价环比-0.25元/千克，主力合约基差-3035元/吨 [19] - 策略观点：供应端产量有增加预期，需求端终端需求对产业链提振有限、下游环节价格及成本重心松动，库存消化压力加大，预计价格震荡磨底，关注政策落地情况 [20] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：6月25日下午15：00主力合约收975元/吨，当日+0.21%(+2)，华北大板报价1010元、华中报价1040元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存7644.3万箱，环比+45.00万箱（+0.59%）；持买单前20家减仓11530手多单，持卖单前20家减仓15849手空单 [22] - 策略观点：需求端受梅雨淡季影响地产竣工端疲软、中下游补库结束，供应端冷修告一段落、库存去化慢，成本支撑有限，预计短期内底部偏弱震荡 [23][24] 纯碱 - 行情资讯：6月25日下午15：00主力合约收1111元/吨，当日-0.63%(-7)，沙河重碱报价1086元，较前日-12；样本企业周度库存173.24万吨，环比+3.22万吨（+0.59%），其中重质纯碱库存66.02万吨，环比+0.34万吨，轻质纯碱库存107.22万吨，环比+2.88万吨；持买单前20家增仓14079手多单，持卖单前20家增仓38333手空单 [25] - 策略观点：供应端前期检修企业复产，产量及开工率回升，需求端下游玻璃企业亏损且处于淡季，订单跟进乏力，市场供大于求，价格重心下移，短期内低位偏弱震荡 [25]