报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各板块品种走势不一，金融板块股指宽幅震荡、黄金震荡；有色板块部分品种震荡偏弱或宽幅震荡；黑色板块焦煤、焦炭震荡偏强；能化板块部分品种偏空或震荡偏弱；农产品板块部分品种震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 股指 - 抱团行情有延续惯性但总量机会有限，短期谨慎追高，追涨IC、IM滚动持仓，关注前高压力；IF - IM短期震荡，中期可继续持有，中期需留意美伊谈判局势和美联储加息预期影响 [5] 黄金 - 震荡，建议观望布局多单 [3] 有色板块 铜 - 6月内震荡偏弱，中期支撑稳定；供给上全球铜精矿港口出港量增长但中国到港量下降，废铜供应或改善，冶炼端产能过剩；需求上国内传统用铜环节弱，新能源等有支撑，美国COMEX库存累积，后续关税预期若不强化，COMEX - LME价差或收敛 [7] 镍&不锈钢 - 加息预期强化，板块承压，转入观望；菲律宾离港量停滞、中国到港量回落，印尼加大进口但增量有限，印尼MHP和高冰镍产量下降，国内纯镍进口窗口关闭 [3][12] 氧化铝&电解铝 - 氧化铝震荡、电解铝震荡；氧化铝观望，电解铝逢低做多；地缘缓和削弱铝供给端溢价，加息使金属板块承压，国内进入消费淡季，铝价超跌，但中长期供给刚性缺口仍在 [3][9] 锌 - 加息预期强化，板块承压，转入观望；国内矿端复产但进口减量，总供应下降，五月后矿端短缺好转，冶炼端一体化企业利润高，后续矿端转向宽松预期停滞，短期可能矿紧锭松 [3][11] 碳酸锂 - 短期宽幅震荡，卖出虚值看跌期权；受宁德枧下窝矿复产消息影响，市场看法进度提前，若7月复产将影响供需平衡，当前需盯住复产进度，不宜重仓参与 [3][15] 锡 - 区间震荡，空单离场；4月开工下滑但原料不短缺，后续生产稳定，印尼月内出口量几乎损失，对盘面价格支撑强，下游需求平淡 [3][13][14] 多晶硅 - 盘面弱势震荡，当前价格跌入现金成本区间，下行空间有限，做空性价比不高，可在3.4万元轻仓入场多单 [16] 工业硅 - 盘面跌破8500元，云南、四川复产，新疆开工不变，供给有增量，水电成本下移带动现金成本下行，当前价格触及区间下沿，有双硅控产传闻待验证 [17] 黑色板块 焦煤 - 震荡偏强，JM09多单轻仓持有；国内原油价格回战前水平，焦煤和原油走势或脱钩，产地停产煤矿增加，盘面调整后基差走强，利空因素已计价，后续择机加仓 [3][19] 焦炭 - 震荡偏强，J09多单轻仓持有，多09炼焦利润；焦炭第八轮提涨落地，部分焦企计划第九轮提涨，焦企开工下调，铁水产量高位，供需边际趋紧，走势强于焦煤 [3][18] 热卷 - 震荡，区间操作；霍尔木兹海峡开放，市场风险偏好提升，热卷产量微降、需求回归弱势、库存压力大，钢厂盈利回落，成本支撑弱化或企稳，设备更新资金有望拉动需求，整体需求有望改善，建议盘整对待，区间偏短操作，考虑卖出关联品种虚值看跌期权 [3][20] 能化板块 原油 - 偏空，观望；周四油价盘中先跌后因伊朗袭击货船反转上行，供应修复大方向未变，Brent近月价差转Contango，过剩预期升温，花旗预计未来6至12个月Brent或回落至60至65美元，需求端亚太疲弱，中期偏空格局未改，短期受伊朗对海峡管控影响反复加大 [6] 纯碱 - 震荡偏弱，观望；供给端周度产量回落，需求端重碱需求回升、轻碱需求有支撑，净出口稳定，供需过剩格局压制价格，价格下跌使企业亏损加剧、开工回落又支撑价格 [21] 聚丙烯 - 偏空，短线轻仓试空；美联储加息预期仍存，美元压制商品估值，原油供应宽松逻辑未变，供应端装置开工修复但7月伊朗原油增量预期带来远期宽松，下游进入淡季需求疲软，国内PP库存低限制价格深跌，整体偏弱震荡 [22] 纸浆 - 区间震荡，远月震荡偏强，离场观望或轻仓试多；本轮上涨由再生纸浆规范提议引发，低价阔叶带动针叶价格上涨，空单离场引发交割仓单不足，市场传针叶厂关停，现货低价货源5400，市场底或已出现，可逢低布局远月多单 [23][24] 农产品板块 豆粕 - 市场关注需求前景，震荡为主，观望；东北产区大豆春播气温及土壤墒情有利，但种植效益低于玉米，农户积极性下降，预计面积稳中略降，国内生猪及家禽存栏高位，对豆粕有刚性需求 [25] 生猪 - 震荡运行，近月观望，远月区间操作；官方表示母猪去产能决心，但市场供强需弱格局短期难改，需观察母猪数据，样本企业仔猪出生量下降，生猪供应峰值将在9月，生猪加权指数持仓量创新高 [26] 棉花 - 市场多空交织震荡；供给端全球棉花产量预估下调，期末库存收紧；需求端中国纺织企业订单不足、库存高企、开机率低，东南亚用棉需求不振，国际市场受宏观因素压制，国内新棉收购平淡，政策托底力度有限，预计短期棉价区间波动 [27] 白糖 - 市场偏强；全球供应端收紧，巴西压榨受阻、印度限制出口、泰国减产，北半球新榨季产量前景不明；需求端高价抑制部分采购，但中东、非洲有刚性需求；国内市场跟随外盘，进口利润倒挂，加工糖厂库存低，政策调控温和，短期糖价受成本和供应影响 [28]