报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 近期国际白糖市场震荡偏强，受北半球减产预期提振，市场情绪受供应端利多与宏观避险需求影响，需关注北半球主产国开榨后实际产量 [3] - 近期棉花市场整体承压，受全球消费端复苏乏力与供应端宽松预期压制，短期内棉价或延续弱势震荡格局 [4] - 策略建议以观望为主 [4] 相关目录总结 资讯与盘面情况 - 2026 年 6 月 26 日资讯显示，南宁白糖现货价 5270.0 元，昆明白糖现货价 5105.0 元，新疆棉花现货价 17556.17 元 [1] - 美白糖收 14.12，涨跌幅 0.79%；美棉花收 76.99，涨跌幅 1.05% [1] 供需情况 - 白糖方面，北半球减产预期支撑糖价，巴西压榨进度及印度出口政策扰动市场 [1] - 棉花方面，美棉出口数据疲软，国内新棉上市供应宽松，下游纺织需求复苏缓慢 [1] 库存仓单情况 - 2026 年 6 月 25 日，郑糖仓单 22908.0 张，涨跌幅为 -0.25%；郑棉仓单 11232.0 张，涨跌幅为 -0.30% [2][5] 数据速览 外盘报价 - 2026 年 6 月 24 - 25 日，美白糖从 14.01 美元涨至 14.12 美元，涨跌幅 0.79%；美棉花从 76.19 美元涨至 76.99 美元，涨跌幅 1.05% [5] 现货价格 - 2026 年 6 月 24 - 25 日，南宁白糖从 5290.0 元降至 5270.0 元，涨跌幅 -0.38%；昆明白糖从 5135.0 元降至 5105.0 元，涨跌幅 -0.58% [5] - 棉花指数 328 从 3281 降至 3280；新疆棉花从 17614.17 元降至 17556.17 元，涨跌幅 -0.33% [5] 价差速览 - 2026 年 6 月 24 - 25 日，白糖 SR01 - 05 从 185.0 涨至 200.0，涨跌幅 8.11%；SR05 - 09 从 270.0 降至 245.0，涨跌幅 -9.26%；SR09 - 01 从 -455.0 升至 -445.0，涨跌幅 -2.20% [5] - 棉花 CF01 - 05 从 -67.0 升至 -62.0，涨跌幅 -7.46%；CF05 - 09 从 230.0 降至 217.0，涨跌幅 -5.65%；CF09 - 01 从 -163.0 升至 -155.0，涨跌幅 -4.91% [5] - 白糖 01 基差从 -11070.0 升至 -10855.0，涨跌幅 -1.94%；白糖 05 基差从 -10885.0 升至 -10655.0，涨跌幅 -2.11%；白糖 09 基差从 -10615.0 升至 -10410.0，涨跌幅 -1.93% [5] - 棉花 01 基差从 12210.0 降至 12191.0，涨跌幅 -0.16%；棉花 05 基差从 12143.0 降至 12129.0，涨跌幅 -0.12%；棉花 09 基差从 12373.0 降至 12346.0，涨跌幅 -0.22% [5] 进口价格 - 2026 年 6 月 24 日棉花 cotlookA 为 87.55，25 日数据缺失 [5] 期权 - SR609C5200 隐含波动率为 0.1251，期货标的为 SR609，历史波动率为 7.545414933075；SR609P5200 隐含波动率为 0.1251 [5] - CF609C15600 隐含波动率为 0.1039，期货标的为 CF609，历史波动率为 12.501027261409；CF609P15600 隐含波动率为 0.1039 [5] 库存仓单 - 2026 年 6 月 24 - 25 日，白糖库存仓单从 22966.0 张降至 22908.0 张，涨跌幅 -0.25%；棉花库存仓单从 11266.0 张降至 11232.0 张，涨跌幅 -0.30% [5]