报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油及化工品大幅下跌后，行情或将转入震荡整理 [1] - 地缘仍有扰动，供应恢复节奏不明，原油及化工品价格预计逐步企稳 [1][3] - 各品种价格多呈震荡走势，部分品种如苯乙烯、乙二醇等震荡偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：地缘仍有扰动，供应恢复节奏不明，近期油轮通行量有所回升但驶入波斯湾油轮量级相对有限，中长期海峡复航顺利原油将面临过剩压力，短期价格预计逐步企稳，展望为震荡 [1][3] - LPG：关注7月CP价格，冲突期间美国码头投产带来供应增量，若海峡开放进程无反复，LPG市场将面临供应压力，FEI-Brent裂解价差面临下行压力，展望为震荡 [5][6] - 沥青：期价估值仍高，地缘局势降温原油回落，沥青期价高位回落但利润仍在高位，炼厂开工率触底回升，需求端交通固定资产投资负增长，原料供应紧张问题缓解，期价较燃油和螺纹钢偏高估，展望为震荡，中长期估值有望回落 [10] - 高硫燃油：期价跟随原油回落，地缘局势是核心驱动，霍尔木兹海峡解封利多预期将被证伪，新加坡燃油裂解价差抑制需求，中长期中东燃油发电需求被替代构成利空，展望为震荡，关注中东地缘走势 [10][11] - 低硫燃油：期价跟随原油回落，主产品属性强，本轮油价上涨中估值和利润修复，面临航运需求回落等利空，预期高利润推动产量提升，展望为震荡，受绿色燃料替代等影响 [11] - PX：成本拖累，重心下移，“海峡重开 + 伊朗原油重返市场”双重供应利空使原油震荡偏弱，PX受成本拖累下行，但国内开工率6月下旬再度下行，供应偏紧，短期寻底，中期在TA开工回升格局下有支撑，展望为震荡 [12] - PTA：恐慌情绪进一步释放，TA现货基差大幅回调，美伊协议达成，PTA跟随上游成本重心下移，近期负荷逐步回升，供需区域分化，6月去库幅度收窄，7月去库幅度大，短期跟随市场情绪和成本寻找支撑，展望为震荡 [13] - 纯苯：原油和商品情绪主导波动，预计震荡运行，目前缺乏驱动，除港口库存低位外基本面利好少，供应增长预期明确，进口供应压力上升，需求未见明显改善，预计在6100 - 6600元/吨区间震荡，展望为震荡 [14][16] - 苯乙烯：成本支撑走弱，震荡偏弱运行，供应端装置亏损生产恢复慢，出口量将回归正常水平，内需处于淡季且下游产能过剩，利润被动修复但下游补库谨慎，预计在7100 - 7700元/吨区间运行，展望为震荡偏弱 [17] - 乙二醇：化工情绪欠佳，成本拖累下难有独立行情，美伊和谈协议达成化工品大跌，短期跌幅或不及其他聚酯原料，中期中东装置可能回归市场，叠加煤制乙二醇投产压力，面临供应过剩压力，短期价格震荡偏弱，中期01合约可逢高轻仓试空 [18][19] - 短纤：关注成本端是否有支撑，市场风险溢价释放后原料价格弱稳，短期内震荡偏弱寻求底部支撑，因PTA后期去库成本有支撑，短纤低负荷库存压力不大，后期低位盘整等待需求好转，展望为震荡 [19][20] - 瓶片：市场情绪趋冷，短期下方寻底，地缘风险溢价回吐，瓶片跟跌成本，价格下跌中市场交投气氛回落，预计短期内跟随成本震荡寻底，展望为震荡 [21][22] - 甲醇：地缘预期缓和，震荡偏弱，6月24日期价震荡偏弱，内地市场上游降价出货，下游刚需采购，市场延续下行趋势，沿海市场进口恢复预期强，下游补库带动港口库存去库，基差走弱，展望为震荡偏弱 [23][24] - 尿素：需求支撑有限，稳中偏弱，6月25日震荡偏弱，供应端日产高位维持，需求端农业需求支撑有限，工业需求下游开工偏低，企业库存有累库压力，出口提振有限，展望为震荡 [25] - LLDPE：地缘缓和，短期震荡偏弱，6月25日主力走低，原料端强美元及地缘缓和对油价施压，短期产量回升，下游淡季，库存有压力，展望为震荡偏弱 [28] - PP：地缘缓和，基差高位，震荡偏弱，6月25日主力走低，强美元及地缘缓和对油价施压，供给短期偏低位，高基差延续，下游需求淡季，成交谨慎，上中游库存去化，下游库存低位补库意愿有限，展望为震荡偏弱 [29][30] - PL：地缘缓和信号释放，震荡走低，6月25日主力走低，市场观望情绪升温，生产企业出货平平，下游谨慎刚需买盘，报盘让利，展望为震荡偏弱 [29][30] - PVC：库存累积，承压为主，宏观上化工供应修复预期强，微观上国内供应回升，内需淡季，出口中性偏好，PVC逐步累库，开工低位回升，综合成本偏上移，展望为震荡偏弱 [32] - 烧碱：低估值弱预期，谨慎承压，宏观上化工供应渐恢复，微观上山东上游供应提升，现货反弹趋缓，浙江非铝需求偏差，价格承压，广西氧化铝投产提振需求，山东氧化铝大厂库存累积，非铝需求一般，出口签单持稳，7月上游检修减少，企业盈利下降，浙江烧碱价格施压近月合约，展望为震荡偏弱 [33] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差数据及变化值 [34] 基差和仓单 - 呈现了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、基差变化值、仓单数量及仓单单位 [35] 跨品种价差 - 给出了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同类别跨品种价差的最新值及变化值 [36] 商品指数 - 2026年6月25日，中信期货商品综合指数2268.11，跌1.81%；商品20指数2540.02，跌1.93%；工业品指数2289.88，跌1.72% [272] - 能源指数2026年6月25日值为1192.30，今日涨跌幅 - 3.70%，近5日涨跌幅 - 7.66%，近1月涨跌幅 - 22.20%，年初至今涨跌幅 + 11.61% [274]