报告行业投资评级 - L、PP为空头延续；PVC、烧碱、PTA、乙二醇为低位震荡；甲醇、尿素为反弹偏空 [2][4] 报告的核心观点 - L品种现货补跌基差走弱，进口和装置重启使供给承压，终端利润低补库动力不足，短期市场情绪好转可部分止盈空单 [2][8] - PP品种拉丝排产比例提升基差回落，加权利润修复装置有回归预期，供给将承压，虽短期低库存但盘面弱势难改，短期可部分止盈空单 [2][12] - PVC品种社会库存高位微增，持仓处历史高位，液碱涨价乙烯价格回落使氯碱一体化利润好转，开工回升但出口签单量回落内需疲弱，基本面供需双弱高库存，等待估值修复反弹空配 [2][15] - PTA品种油价超跌反弹，上游PX成本支撑弱，中游PTA加工费高但装置检修多开工将维持低位，需求端略有改善，盘面超跌，建议逢高做缩加工费或买看跌期权 [4][17][18] - 乙二醇品种地缘降温油价下挫，估值偏低，供应端预期降负，需求端改善，供需改善成本端承压，短期关注地缘变动，建议买看跌期权或反弹偏空 [4][20][21] - 甲醇品种港口去库基差强，霍尔木兹海峡通行改善进口预期改观，供应端开工负荷高且装置复产多，海外装置负荷预期回升，需求略有改善，油价承压震荡偏弱，建议买看跌期权或逢低做扩MTO利润 [4][24][25] - 尿素品种出口指导价放宽短期利多但基本面偏弱，厂库累库，地缘降温海外现货下跌，内外价差收窄，供应端压力预期抬升，需求端偏弱，基本面宽松，海外招标及出口政策影响有限，建议反弹试空 [4][27][28] - 烧碱品种现货价格见顶厂内库存累库，基本面供需双弱，开工压缩，厂库49万吨，液氯涨价带动山东ECU修复，盘面贴水现货，关注库存变化，等待估值修复反弹空配 [2][30] 根据相关目录分别进行总结 期现市场 - L09基差为52元/吨，L91月差为108元/吨 [7] - PP09基差为836元/吨，PP91价差为301元/吨 [11] - V09基差为 -90元/吨，V91价差为 -134元/吨 [14] - SH07基差为130元/吨，SH91为 -163元/吨 [30] 基本逻辑 - L品种海峡通航好转进口利润修复，进口和装置重启增多使供给承压，终端利润低淡季补库动力不足 [8] - PP品种拉丝排产比例提升基差回落，加权利润修复原料紧张缓解，装置有回归预期供给将承压，虽短期低库存但盘面预期先行叠加期现负反馈 [12] - PVC品种社会库存高位微增，持仓高关注资金变动，液碱涨价乙烯价格回落氯碱一体化利润好转，开工回升但出口签单量回落内需疲弱，供需双弱高库存 [15] - PTA品种地缘降温油价承压，上游PX供需改善但成本支撑弱，中游PTA加工费高，装置检修多6月下至7月中旬开工维持低位，需求端略有改善但外需支撑有限 [17] - 乙二醇品种地缘降温油价下挫，估值偏低，供应端预期降负，需求端聚酯负荷止跌回升，织造开工企稳订单回暖 [20] - 甲醇品种港口去库基差强，霍尔木兹海峡通行改善进口预期改观，供应端开工负荷高且装置复产多，海外装置负荷预期回升，需求略有改善，油价承压 [24] - 尿素品种出口指导价放宽短期利多但基本面偏弱，厂库累库，地缘降温海外现货下跌，内外价差收窄，供应端压力预期抬升，需求端春耕尾声农需走弱工业需求也弱 [27] - 烧碱品种现货价格见顶厂内库存累库，基本面供需双弱，开工压缩至同期低位，厂库49万吨，液氯涨价带动山东ECU修复，盘面贴水现货 [30] 策略建议 - PTA建议逢高做缩pta09加工费或买看跌期权 [18] - 乙二醇建议买看跌期权或反弹偏空 [21] - 甲醇建议买看跌期权或逢低做扩MTO利润 [25] - 尿素建议反弹试空 [28]