报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡 供应端有逐渐释放预期 需求端多晶硅依旧萎靡 有机硅和硅铝合金按需采购 成本支撑转向薄弱 整体供需双弱 关注大厂复工计划及资金情绪变化 上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度 下行空间受成本和减产预期限制 [3] - 多晶硅库存仍处高位 价格能否延续上涨主要看政策端“反内卷”落地程度和市场落后产能出清情况 短期关注政策端进展 中长期关注供需格局和市场出清情况 短期基本面无明显好转 价格预期维持震荡 [7] 工业硅 市场分析 - 2026年6月25日 工业硅期货主力合约2609震荡下跌 开于8480元/吨 收于8445元/吨 较前一日结算价变化 -60元/吨 变化 -0.71% 收盘持仓280489手 6月24日仓单总数31854手 较前一日变化264手 [1] - 工业硅现货价格下跌 华东通氧553硅9000 - 9200（-50）元/吨 421硅9300 - 9500（0）元/吨 新疆通氧553价格8500 - 8700（0）元/吨 99硅价格8500 - 8700（0）元/吨 多地硅价持平 97硅价格持稳 [1] - 6月18日工业硅主要地区社会库存共55.9万吨 较上周小幅减少 [1] - 有机硅DMC报价13800 - 14200（-150）元/吨 节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均有不同程度减少 多以试探性询单为主 [1] 供给端 - 供应端小幅上涨 西南地区随丰水期到来小幅增加产量 新疆地区开工率维持稳定 个别厂家明确检修计划 对整体产量影响有限 北方开工率未达预期标准 [2] 需求端 - 多晶硅高库存压力难以缓解 有机硅维持自律减产 硅铝合金维持稳定 工业硅需求始终萎靡且无较大变动 [2] 策略 - 单边短期区间操作 跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4] 多晶硅 市场分析 - 2026年6月25日 多晶硅期货主力合约2609震荡下跌 开于36335元/吨 收于35635元/吨 收盘价较上一交易日变化 -1.85% 主力合约持仓107589手（前一交易日107786手） 当日成交113296手 [5] - 多晶硅现货价格持稳 N型料31.50 - 33.70（-0.25）元/千克 n型颗粒硅32.00 - 33.00（0.00）元/千克 [5] - 多晶硅厂家库存增加 硅片库存增加 多晶硅库存29.60 环比变化3.86% 硅片库存27.52GW 环比0.26% 多晶硅周度产量20000.00吨 环比变化 -2.52% 硅片产量12.11GW 环比变化 -3.35% [5] - 国内N型18Xmm硅片0.87（-0.01）元/片 N型210mm价格1.17（0.00）元/片 N型210R硅片价格0.97（0.00）元/片 [5] - 高效PERC182电池片价格0.27（0.00）元/W PERC210电池片价格0.28（0.00）元/W左右 TopconM10电池片价格0.29（0.00）元/W左右 Topcon G12电池片0.30（-0.01）元/w Topcon210RN电池片0.29（-0.01）元/W HJT210半片电池0.37（0.00）元/W [6] - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W N型182mm主流成交价格0.72 - 0.74（0.00）元/W N型210mm主流成交价格0.73 - 0.75（0.00）元/W [6] 供应端 - 多晶硅产量上涨 最新周度产量2.38万吨 丰水期企业复产小幅增多 预计6月产量在9.2万吨 [6] 需求端 - 下游硅片电池片企业对高价货源接受度不高 多晶硅库存从生产厂家向硅片厂转移 [6] 策略 - 单边短期区间操作 主力合约短期预计持续震荡 跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [7]