行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [11] 核心观点 - AI数据中心基建需求带动光通信高景气，上游核心物料供不应求，磷化铟衬底、激光器芯片海内外龙头开启全面扩产 [2][9] - 日本光通信龙头藤仓上调FY2027业绩预期，云厂商新增光组件订单、产品提价及氢气短缺缓解共同驱动，盈利改善态势有望贯穿全年 [2][9] - 国内，Deepseek完成超70亿美元融资，微信、支付宝相继落地AI专属支付方案，Agent支付商业化进程加速 [2][9] 板块行情 - 2026年第24周：通信板块上涨14.67%，在长江一级行业中排名第3位 [2][5] - 2026年年初以来：通信板块上涨76.49%，在长江一级行业中排名第1位 [2][5] - 个股表现：本周涨幅前三为太辰光（+45.13%）、通鼎互连（+38.94%）、光库科技（+36.70%）；跌幅前三为海能达（-8.90%）、中国电信（-6.12%）、华测导航（-5.24%） [5] 产业链动态 - 磷化铟衬底扩产：日本JX Advanced Metal计划未来四年投资最高1200亿日元，新增生产基地，目标将InP衬底整体产能提升至当前的7-10倍 [6] - 光芯片扩产： - Coherent在德州的全球首个量产级6英寸InP晶圆厂扩建项目动工，获美国联邦CHIPS法案5000万美元及德州地方1700万美元补贴 [6] - 东山精密子公司索尔思光电拟在常州等地实施光芯片及光模块扩建项目，总投资额12亿美元 [6] 重点公司动态 - 藤仓业绩指引上修： - 上半财年：销售额由5940亿日元上调至7780亿日元（上修31.0%），营业利润由920亿日元上调至1740亿日元（上修89.1%） [7] - 全年：销售额由12430亿日元上调至14620亿日元（上修17.6%），营业利润由2110亿日元上调至3100亿日元（上修46.9%） [7] - 驱动因素：获得超大规模数据中心光组件新订单、产品售价提升、氢气短缺问题缓和 [7] AI与支付应用进展 - 融资记录：国内大模型企业DeepSeek完成超70亿美元融资，创行业纪录 [8] - AI支付方案落地： - 微信支付联合腾讯WorkBuddy推出“AI专属卡”，资金专款专用 [8] - MiniMax M3大模型全面接入支付宝Token Pay，实现Agent服务直接使用支付宝AI支付 [8] 投资建议 报告推荐关注以下细分领域及公司 [9]： 1. 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通 2. 光通信：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、安孚科技、汇聚科技、仕佳光子、华懋科技；关注太辰光、源杰科技、嘉元科技 3. 液冷：推荐英维克 4. 光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技；关注长飞光纤 5. 国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、紫光股份、中兴通讯 6. AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 7. 卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技 行业数据与估值 - 海外大模型调用量：2026年6月15日至6月21日整体调用量约46.6T（万亿），环比增长4.5% [22] - 重点公司估值：报告列出了包括中国移动、中际旭创、新易盛等在内的30家通信行业重点公司的营收同比增长、业绩同比增长及预测市盈率等数据 [17]