报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类商品期货进行分析，各品种受不同多空因素影响，价格走势各异，多数品种短期面临一定压力或处于震荡格局 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 资金流向 - 资金净流入品种包括中证1000（+45.86亿元）、沪银（+37.88亿元）、生猪（+20.60亿元）、PVC（+19.44亿元）、苹果（+18.20亿元）[3] - 资金净流出品种包括沪深300（-95.39亿元）、沪铜（-37.52亿元）、沪金（-36.05亿元）、碳酸锂（-19.86亿元）、多晶硅（-19.66亿元）[3] 金融衍生品 沪深300 - 收盘下跌3.21%，日内走势偏弱 利多因素有一季度GDP增长超预期、宽基ETF净申购创新高、指数处于估值低位、银行板块走强；利空因素有贸易冲突、美联储鹰派立场、融资余额减少、股指期货技术压力 [5] - 处于估值修复与流动性博弈中，中长期逻辑偏暖但短期面临技术压力与资金面扰动 技术指标震荡，量仓方面成交量增加29.20%，持仓量增加0.85% [5] 中证1000 - 收盘下跌2.36%，日内走势偏弱 利多因素有宏观动量与双均线系统、专精特新等板块、远月深贴水结构、板块轮动；利空因素有波动率聚类模型预测 [5] - 处于宏观趋势与波动风险的多空博弈中，科技成长板块轮动提供机会但高拥挤度与潜在波动率上升构成短期压力 [6] 贵金属 沪金 - 收盘上涨2.91%，日内探底回升 利多因素有全球央行购金、地缘政治风险、美联储降息预期、估值修复空间；利空因素有美联储加息预期、美国通胀高企、非农就业数据、经济数据强劲、部分央行抛售 [8] - 处于央行购金与货币政策的博弈中，长期有支撑但短期受制于美联储加息预期与美元强势，价格震荡 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少21.98%，持仓量减少2.73% [8] 沪银 - 收盘上涨1.31%，日内窄幅震荡 利多因素有AI基础设施建设需求、全球交易所库存收紧、供应短缺、去美元化与地缘避险；利空因素有美联储加息预期等 [7][8] - 处于工业属性与金融属性的多空博弈中，供需面偏紧但宏观流动性因素有下行压力，中长期多头逻辑未变但短期受制于美联储政策 技术指标偏强，量仓方面成交量增加20.89%，持仓量增加3.09% [7][8] 铂 - 收盘上涨3.93%，日内探底回升 全年市场仍存结构性缺口，但短期投资ETF流出，首饰、汽车需求受高价压制 盘面为超跌修复，宏观利率预期压制多头情绪 技术指标偏弱，量仓方面成交量增加7.23%，持仓量增加0.77% [9] 钯 - 收盘上涨3.05%，日内探底回升 全年预估供应过剩，回收废料增量对冲矿山减产，汽车催化需求走弱，电子化工刚需仅小幅托底 ETF持续减仓，投资端需求偏弱，盘面受宏观情绪主导 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少9.92%，持仓量减少4.15% [9] 有色金属 沪铜 - 收盘上涨0.32%，日内冲高回落 铜矿TC持续低位，原料端紧缺支撑冶炼成本，国内下游步入传统淡季，刚需仅阶段性补库，社库小幅累积 宏观加息预期反复扰动盘面，偏震荡运行 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少5.87%，持仓量减少2.78% [9] 沪铝 - 收盘上涨0.56%，日内探底回升 国内社库延续去库，但地产、家电淡季拖累加工开工，仅铝材出口提供支撑 氧化铝成本形成底部支撑，海外新增产能预期压制上方空间 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少33.36%，持仓量减少2.50% [10] 沪锌 - 收盘上涨0.02%，日内探底回升 市场矿紧锭松，锌精矿加工费持续走负，冶炼亏损压制增量 国内社库高位累积，镀锌、压铸行业步入传统淡季，采买情绪低迷，宏观加息预期反复扰动盘面 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少14.66%，持仓量增加1.97% [10] 沪铅 - 收盘上涨0.46%，日内窄幅震荡 原生铅厂阶段性检修收紧供给，废电瓶货源偏紧支撑再生铅成本，下游蓄电池淡季开工低迷，刚需采购有限，市场库存维持高位 盘面受矿端成本支撑与终端弱需求双向博弈，宏观情绪主导日内波动 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少8.54%，持仓量减少4.34% [10] 沪镍 - 收盘下跌1.34%，日内窄幅震荡 印尼矿配额上调带来供给宽松预期，国内精炼镍持续累库，不锈钢步入淡季排产下滑，仅三元电池提供少量支撑 矿端扰动与下游弱需求形成博弈，宏观加息预期压制盘面 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少17.86%，持仓量减少0.30% [10][11] 沪锡 - 收盘上涨0.39%，日内探底回升 缅甸雨季制约矿端增量，全球显性库存处低位形成支撑，5月锡矿进口环比回升，加工费上调缓解原料紧缺 传统电子消费淡季拖累现货采买，仅AI算力需求提供结构性托底，宏观加息预期持续压制盘面 技术指标偏弱，量仓方面成交量增加17.45%，持仓量减少1.95% [12] 氧化铝 - 收盘下跌0.71%，日内窄幅震荡 国内氧化铝整体供应宽松，进口货源持续流入，总库存高位累积，电解铝产能上限压制原料消耗，下游仅长单刚需、散单采购清淡 山西安监限产带来局部支撑，过剩基本面与矿端扰动持续博弈，盘面偏弱运行 技术指标震荡，量仓方面成交量减少18.08%，持仓量减少4.51% [12] 碳酸锂 - 收盘下跌0.39%，日内探底回升 当前下游排产强劲，社会库存延续去化，给价格较强的底部支撑，但高仓单压力与津巴布韦矿到港预期仍旧给盘面带来较大压力 后续需关注仓单拐点等，锂价短期或维持宽幅震荡运行 技术指标偏弱，量仓方面成交量增加1.85%，持仓量减少1.77% [12] 黑色建材 螺纹钢 - 收盘上涨0.39%，日内探底回升 6月26日上海建筑钢材价格盘中暂稳，本期五大材表需环比 -6.46%，产降库增 钢材自身基本面结束去库周期，钢厂主动减产但被动累库，供需结构较差 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少6.52%，持仓量增加0.44% [14] 热卷 - 收盘上涨0.12%，日内探底回升 6月26日唐山钢坯直发成交一般偏弱，下游成品材价格稳中走低，成交弱 本期五大材表需环比 -6.46%，产降库增 钢材自身基本面结束去库周期，钢厂主动减产但被动累库，供需结构较差 技术指标偏弱，量仓方面成交量增加7.98%，持仓量增加0.74% [14] 铁矿石 - 收盘上涨1.60%，日内偏强 昨日主导矿山欲降价招标未成交，个别钢企压价询货，部分卖方看弱后市，其余钢企消耗前期库存为主 本期全球发运量环比 +3.61%，澳洲发运环比 -3.32%，巴西发运环比 -9.43%，澳巴外非主流矿发运环比 +48.29%，铁矿石当周到港环比 -3.07% 技术指标偏弱，量仓方面成交量增加44.69%，持仓量减少1.53% [14] 焦煤 - 收盘下跌0.16%，日内窄幅震荡 6月26日上海建筑钢材价格相关情况，本期五大材表需环比 -6.46%，产降库增 钢材自身基本面结束去库周期，钢厂主动减产但被动累库，供需结构较差 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少6.52%，持仓量增加0.44% [14] 焦炭 - 收盘上涨0.75%，日内探底回升 主流焦企开启焦炭第9轮提涨，下游钢厂暂未回应 供应方面部分煤矿复产情况不一，产能释放受约束但后续流通量有望改善 需求方面焦企生产积极性高，厂内库存低，出货顺畅，铁水产量和高炉开工率维持高位，但终端需求进入淡季，钢厂对原料涨价承受能力边际下降 技术指标偏弱，量仓方面成交量增加8.39%，持仓量减少0.79% [15] 玻璃 - 收盘下跌0.71%，日内窄幅震荡 当前玻璃市场供需两端同步走弱，盘面持续下行后，市场预期亏损压力将倒逼更多产线冷修 现阶段高库存叠加市场悲观情绪压制价格反弹空间，国内主产区推进煤改气改造政策带来阶段性扰动，短期行情维持震荡偏弱格局 技术指标偏弱，量仓方面成交量增加19.72%，持仓量增加2.45% [15] 纯碱 - 收盘下跌1.25%，日内偏弱 当下纯碱市场供需矛盾加剧，停工检修装置恢复生产，供应放量，下游需求走弱，行业高库存难题难以缓解 出口增量能缓和需求端压力，但无法扭转过剩格局，短期价格维持震荡偏弱走势 技术指标偏弱，量仓方面成交量增加30.27%，持仓量增加0.37% [17] 锰硅 - 收盘下跌0.14%，日内窄幅震荡 硅锰市场偏弱震荡，合金厂生产波动不大 钢厂端铁水产量增加，建材产量回升，临近假期钢厂招标频繁，需求有支撑，但因硅锰高库存拖累，钢厂定价环比跌 成本端，硅锰供应过剩严重 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少16.45%，持仓量增加0.57% [17] 硅铁 - 收盘下跌0.32%，日内冲高回落 硅铁市场月底波动不大，活跃度一般 供应方面库存高位，需求不佳制约产成端，开工率及产能利用率回落 需求方面长流程钢厂利润修复，五大钢材供应转增，北方钢招参照河钢定价，南方价格围绕6000元/吨 虽有复产预期，但下游下滑，中间环节囤货意愿低，出口刚需支撑有限，反弹动能和持续性不强 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少12.28%，持仓量减少7.40% [17][18] 能源化工 原油 - 收盘上涨0.94%，日内冲高回落 伊朗将黎巴嫩停火作为与华盛顿达成和平协议的条件，暗示若以色列继续袭击可能直接介入，特朗普暗示美伊谈判可能很快取得进展 市场出现和谈预期，同时受美国关税战加码等外围消息影响调整 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少6.52%，持仓量减少1.30% [19] 燃油 - 收盘上涨1.75%，日内窄幅震荡 燃油节奏与原油一致，美伊和谈偏向乐观，原油大跌后燃油从高位回落 后期若海峡通航恢复，中东原油供应缺口修复，燃料油成本端压力缓解，价格易跌难涨 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少3.08%，持仓量增加1.36% [19] LPG - 收盘上涨0.91%，日内冲高回落 国内民用气方面，前期连续下跌后低价地区积极推涨，高价地区产销欠佳仍在补跌 市场涨跌互现，走势分化，国内民用气均价逐渐走稳 地缘情绪主导短期定价，当前地缘层面多空交织，特朗普表示可能周末达成协议，乐观预期压制上行空间 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少1.08%，持仓量增加0.28% [19][20] 沥青 未提及相关内容 橡胶 - 收盘下跌0.87%，日内窄幅震荡 橡胶价格大幅回落受整体工业品下跌影响，国内产区新胶产量将进入年内高位区间，供需博弈集中在下游需求能否匹配新胶供给增量、轮胎企业开工率等情况、天气与政策因素对割胶作业的实际影响 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少30.74%，持仓量减少7.03% [22] 合成橡胶 - 收盘下跌1.93%，日内窄幅震荡 顺丁橡胶连续下跌是成本支撑坍塌、供应宽松、下游需求三重利空共振，叠加前期地缘溢价快速回吐 判断止跌信号可关注丁二烯价格、合成橡胶装置检修及开工率、轮胎企业开工率及出口订单、原油价格及中东地缘局势变化 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少44.60%，持仓量增加0.38% [22] PTA - 收盘上涨0.06%，日内冲高回落 供需格局维持去库，但因前期积累库存及各地库存缓冲能力差异，PTA供需区域分化 预计短期内现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动，关注美伊局势及上下游装置变动 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少23.40%，持仓量减少9.17% [25] 短纤 - 收盘下跌1.01%，日内窄幅震荡 供需面预计边际改善，供应方面短纤工厂减产措施逐步落地，后期部分工厂仍有减产计划 需求方面终端订单不足，正值聚酯传统淡季，下游按单生产，预计以刚需补库为主 随着供应端减产降负推进，短纤加工差下行空间有限 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少36.67%，持仓量减少2.31% [25] PVC - 收盘下跌1.80%，日内偏弱 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱 本周供给压力有所减少，下周预计检修减少，排产增加 总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少5.03%，持仓量增加6.07% [24][25] 乙二醇 - 收盘上涨0.37%，日内冲高回落 乙二醇主港出货表现欠佳，港存去化效率不及预期，场内可流转现货收紧缓慢 当下波斯湾内的供应无法形成有效输出，近月乙二醇仍处在持续去库通道中，但因社会库存体量庞大形成制约 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少30.47%，持仓量增加0.01% [26][27] 甲醇 - 收盘上涨0.04%，日内冲高回落 供应端利好支撑减弱，叠加港口烯烃装置停车，市场传闻山东部分烯烃装置6月检修，多数传统下游处于高温淡季，需求端绝对弱化导致内地甲醇价格上行动力不足，部分前期累积涨幅或面临回吐压力，但主产区库存绝对水平仍偏低、煤炭成本端仍具支撑，下方空间亦相对有限 港口方面预计本周市场高位震荡，基本面供需双弱持续博弈 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少29.36%，持仓量减少2.61% [27] 塑料 - 收盘下跌0.20%，日内冲高回落 供需端装置检修计划仍较密集，但前期集中检修装置陆续重启，下游全面步入季节性淡季，各细分领域开工率同步走低 农膜、包装膜、管材等领域需求均有不同程度下滑 技术指标偏弱，量仓方面成交量减少2.40%，持仓量增加2.12% [27] 聚丙烯 - 收盘下跌0.20%，日内冲高回落 供需端装置检修计划仍较密集，但前期集中检修装置陆续重启，下游全面步入季节性淡季，各细分领域开工率同步走低，PDH部分装置重启开工回升，但绝对水平依然偏低 塑编、BOPP等领域需求有不同表现 技术指标偏弱，量仓方面成交量增加7.34%，持仓量减少2.03% [29] 苯乙烯 - 收盘下跌2.28%，日内窄幅震荡 苯乙烯跟随原油成本下移承压，中化泉州等检修装置逐步提负复产，国内供应减量不及前期预期，下游ABS、PS利润持续亏损，终端家电、塑料订单偏弱，华东港口库存小幅累库，贸易商观望控单，成本端随原油走弱下移拖累盘面，部分装置检修、出口小幅放量形成底部支撑，短线跟随原油波动、供需难有明显改善 技术指标偏弱，量仓方面成交量增加6.22%，持仓量增加5.80% [29] 尿素 - 收盘下跌0.12%，日内窄幅震荡 氮肥工业协会逆势上调三季度指导价，上调原因是原材料（煤炭）价格持续大涨，成本压力倒逼 山东、河南、河北等工厂立即上调报价30 - 50元/吨，多家