美国资管行业：成熟终局形态 - 行业规模巨大，2025年末美国共同基金资产净值达31.38万亿美元，ETF总规模达13.4万亿美元[11][20] - 养老金是核心底盘，2025年末美国退休资产总额达49.1万亿美元，占GDP比重约149%[24] - 被动化趋势主导，2025年长期公募基金中被动资产占比已超60%，2006–2025年被动产品累计净流入3.2万亿美元[32] - 头部集中效应显著，2025年末全球前十大资管机构中，贝莱德AUM为14.04万亿美元，先锋为12.0万亿美元，前五大基金公司集团市占率达58%[35][38] 日本资管行业：制度驱动路径 - 行业经历再扩容，公募基金规模从1990年的46.0万亿日元增长至2025年的301.6万亿日元，年化复合增速7.8%[57][73] - NISA制度是核心催化剂，2024年底累计购买金额约52万亿日元，2025年6月账户数约2,618万个[66][67] - ETF化趋势明显，2025年底日本ETF市场规模约109.9万亿日元，占公募基金规模的36.4%[73] - 行业高度集中，2025年底野村、三菱、大和三家资管机构市占率(CR3)达50.91%[78] 中国资管行业：渗透提升与结构变迁 - 行业总量进入新扩张期，2025年末中国资管总规模达184.53万亿元，同比增长13.1%[90][94] - 公募基金成为核心枢纽，2025Q4规模达37.71万亿元，占GDP比重26.9%，占股市流通市值54.29%[91][99] - ETF发展迅猛，2025年末总规模突破6万亿元，产品达1402只，位居亚洲第一[91][106] - 居民资产结构开始迁移，2025年末居民金融资产超310万亿元，存款占比从2024年的61.5%降至53%，2024年金融资产增量贡献比例达104%[110][111] - 养老金体系处于起步阶段，2025年末个人养老金开户人数突破1.5亿人，但三支柱养老金总规模占GDP比重仅约14.7%[114][115]