行业投资评级 - 维持医药生物行业“中性”评级 [2][45] - 维持对恒瑞医药、药明康德、凯莱英、三生国健的“增持”评级 [2][45] 报告核心观点 - 长期看好国产创新药发展趋势，建议关注创新药、CXO及生命科学上游产业链，把握回调后的投资机遇 [2][45] - 防御性需求下建议关注中药等高股息标的 [2][45] - 关注新兴技术带来的发展机遇，如脑机接口、AI应用、手术机器人等 [2][45] - 看好行业筑底修复机遇，建议积极布局 [2][45] 行业要闻总结 - 国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）发布《中国新药注册临床试验进展年度报告（2025年）》 [2][9] - 2025年NMPA收到临床试验登记总量5215项，同比增长6.4%，创历史新高，较2020年翻一番 [9] - 2025年我国签署首例受试者知情同意书的新药临床试验1088项，平均启动用时同比缩短4个月 [9] - 2025年国际多中心临床试验410项，占全年总量的13.7%，较2020年翻一番，涉及全球70多个国家和地区 [10] - 2025年我国登记的2997项新药临床试验中，1类创新药有2171项，占比72.4%，同比增长4.1% [10] - 1类创新药临床试验中抗肿瘤药物占比37.5%，2025年我国创新药I期临床试验数量位居全球第一 [10] - 商务部等印发《利用外资固稳促优行动方案》，支持外资参与医药产业高质量发展，便利生物制品、化学药品跨境分段生产，支持将更多创新药械纳入商业保险 [2][10] 公司公告总结 - 英矽智能：与SK生物制药达成一项价值高达25亿美元的神经免疫疾病领域AI驱动研发合作，公司有资格获得最高1800万美元首付款及近期里程碑付款 [2][22] - 海思科：与Nuvectis签署HSK42360和HSK39297授权许可协议，公司将获得4000万美元首付款和近期里程碑付款及最高14.21亿美元的额外里程碑付款 [2][23][25] - 和誉-B：与礼来深化研发合作，潜在总金额达19亿美元 [2][26] - 百利天恒：全球首创的EGFR×HER3双抗ADC伦康依隆妥单抗获批上市，用于治疗复发/转移性鼻咽癌 [2][27] - 中国生物制药：维特柯妥拜单抗（CLDN18.2 ADC）新药上市申请获得受理并被纳入优先审评 [28] - 科济药业-B：全球首款用于实体瘤治疗的Claudin18.2 CAR-T细胞产品恺力美®获批上市 [29] - 恒瑞医药：瑞维鲁胺片上市许可申请获欧洲药品管理局受理；阿得贝利单抗新增非小细胞肺癌围术期适应症获批，成为国内首个该适应症的国产PD-L1抑制剂；环孢素滴眼液（IV）获批上市 [29][30] - 华东医药：注射用HDM2005获临床试验批准 [31] - 康哲药业：1类新药斯乐韦米单抗注射液获批上市，用于狂犬病病毒暴露者的被动免疫 [32] - 迈威生物：全球首款靶向LILRB4/CD3的TCE创新药6MW5311临床试验申请获NMPA批准 [33] - 通化金马：琥珀酸安维吖啶片获批用于轻、中度阿尔茨海默病治疗 [34] 行情回顾总结 - 本周（2026/6/19-2026/6/25）SW医药生物板块上涨1.81%，跑赢上证综指（涨0.73%）和深证成指（涨1.95%） [2][35] - 子板块涨跌互现：医疗服务涨8.71%，化学制药涨3.40%，生物制品涨0.00%，医疗器械跌2.15%，中药II跌2.21%，医药商业跌2.87% [2][35] - 截至2026年6月25日，SW医药生物行业市盈率（TTM）为42.64倍，相对沪深300的估值溢价率为190% [2][39] - 个股涨幅前五：花园生物（33.45%）、亨迪药业（26.42%）、美迪西（25.44%）、凯莱英（22.32%）、海南海药（21.75%） [44] - 个股跌幅前五：西山科技（-44.11%）、宝莱特（-17.85%）、博瑞医药（-15.60%）、*ST未名（-15.27%）、ST万邦（-14.21%） [44] 行业数据总结 - 维生素原料药价格：2026年6月25日，维生素B1为232.5元/千克，维生素K3为85元/千克，维生素D3为131.5元/千克，维生素B6为112.5元/千克，维生素B2为76.5元/千克，生物素为33.5元/千克，均环比持平；维生素A为70.5元/千克，维生素E为79元/千克，泛酸钙为50.5元/千克，环比有所下降 [11] - 中药价格：2026年6月25日，中药市场价格指数（综合200）为2411.57，同比下降18%；亳州中药材价格指数为1278.50点，日涨跌幅-0.04%；连翘市场价45元/千克同比持平；党参市场价60元/千克同比下降54%；当归市场价55元/千克同比下降27% [15]