行业投资评级 - 看好(维持) [4] 报告核心观点 - 大模型行业进入全域实力博弈阶段，头部厂商在模型能力、企业服务、多模态及全栈布局上全面竞争 [1] - 字节跳动在模型性能上实现突破并具备显著成本优势，同时推出专业版标志着C端付费模式正式开启 [1] - 海外巨头通过纵向一体化布局以控制成本与供应链，并加速企业级部署 [1] - 头部厂商资本开支急剧扩张，但表外扩张与资金体内循环特征明显，盈利结构仍待验证 [2] 国内厂商动态总结 字节跳动 - 公司AI战略聚焦模型能力提升，火山引擎MaaS业务被定位为“基础业务” [9] - 正式发布豆包大模型2.1系列，在Coding、Agent与多模态三大核心能力上实现生产级突破，多项权威基准对标甚至超越GPT-5.5、Claude Opus 4.7等海外旗舰模型 [1][10] - 在Coding与Agent场景下，豆包大模型2.1 Pro每百万Tokens综合成本为1.96元，Turbo版本为0.98元，显著低于Claude Opus 4.6—4.8的8.08元 [1][12] - 豆包大模型日均Tokens使用量突破180万亿，一年内增长超10倍；万亿Tokens级企业用户达200家，半年翻倍；已搭载超7亿智能终端 [1][15] - 正式推出豆包专业版，采用68元、200元、500元三级阶梯订阅定价，核心推出办公任务模式 [1][15] - 视频多模态模型密集升级：Seedance 2.0支持原生4K；Seedance 2.5预计7月初上线，支持30s单段原生视频直出；Seedream 5.0 Pro即将上线 [1][16] - 升级三大Agent开发运营产品（TRAE Work、扣子3.0、HiAgent 3.0）及AI云原生全栈服务 [1][16][17] - 豆包APP在北京、杭州灰测一键打车服务；发布火山AI版权商业化平台预览，与周星驰旗下比高集团合作 [19] - 特斯拉中国区车机将正式内置豆包大模型，负责语音命令功能 [20] 通义 - 发布原生语言世界模型Qwen-AgentWorld，单一模型覆盖文本与GUI类环境 [21] - HappyHorse 1.1视频生成模型正式上线，在多个维度进行系统升级 [21] - QoderWork推出“峰谷Token”，夜间（22:00-次日08:00）运行积分消耗仅为白天的20%-40%，其中Qwen3.7-Max模型低至2折 [21] - 阿里巴巴起诉美国国防部，要求将其移出“中国军事企业名单” [22] 智谱 - 公司创始人回应“中国大模型或在2027年一季度赶上Fable水平”时称“不需要这么久” [23] - 将于7月8日迎来首轮限售股解禁，涉及约5.8%的基石投资者股份 [24] MiniMax - 将于7月9日限售股解禁，阿里、米哈游两大战略股东表示长期看好，创始团队设定12个月自愿禁售期 [25] Kimi - 海外付费用户增长4倍、API收入增长400%，B端业务占比持续提升，产品进入200多个国家和地区 [26] 海外厂商动态总结 Anthropic - 与美光达成战略合作，美光将供应HBM、DRAM与数据中心SSD，并用Claude辅助存储芯片架构设计 [1][27] - Claude Desktop完整桌面体验通过AWS、Google Cloud与Microsoft Foundry向三大云客户开放 [1][28] - 推出企业AI工具Claude Tag，可将Claude作为可被@调用的AI团队成员嵌入Slack [1][28] - 收购生物AI初创公司Coefficient Bio，补强生命科学领域布局 [1][29] - 致信白宫，指控阿里使用约2.5万个欺诈账号与Claude进行了近2900万次交互以进行模型蒸馏 [29] OpenAI - 与博通开发首款定制AI芯片“Jalapeno”，仅用9个月完成设计流片，相比传统AI GPU可节省约50%成本 [1][30] - 上调收入预期，预计2025/2026/2027年收入分别为131/300/620亿美元 [2][30] - 预计到2030年前现金消耗将较此前预测增加1110亿美元，并将在AI运行和训练成本上投入6650亿美元 [2][30] - AI模型推理成本去年增长约4倍，调整后毛利率从40%降至33% [2][30] - 资金体内循环与表外扩张特征明显：表外芯片、能源与数据中心采购承诺高达6650亿美元；单季营收成本达35亿美元，其中72%流向微软等关联方 [2][31] - 或将IPO推迟至2027年 [2][31] - 完成迄今最大规模企业部署之一，三星电子向全球员工部署ChatGPT Enterprise与Codex [1][31] - ChatGPT周活跃用户达9.1亿，低于此前10亿的目标；公司预计到2030年将达到27.5亿 [31] - 发布防御型安全模型GPT-5.5-Cyber，在CyberGym基准上创下85.6%的新纪录 [32] - 再次升级GPT-5.5 Instant，聚焦提升对话质量 [33] Gemini (Google) - Gemini 3.5发布日期可能推后至7月 [34] - 联合微软、Salesforce等推出智能体能力发现开放标准ARD（Agentic Resource Discovery） [34] - Computer use功能现已作为内置工具在Gemini 3.5 Flash中支持 [34] - 与独立电影公司A24达成AI研究合作，开发面向电影人的AI新技术 [35]