行业投资评级 - 维持对汽车行业“推荐”评级 [1] 核心观点 - 汽车行业整体稳中向好，结构逐渐优化，海外出口持续向好 [1] - 智能化投入加速，燃油车退出主流，新能源汽车市场发展迅猛，国内渗透率突破60% [1] - 全球化版图持续扩张 [1] 行业整体与细分市场表现 乘用车 - 2026年1-5月汽车行业总销量1220.7万辆，同比下降4.2%，其中国内销量814.7万辆（-20.6%），出口销量405.9万辆（+63.0%）[17] - 2026年1-5月乘用车销量1031.8万辆（-6.2%），其中国内销售679.0万辆，出口销售352.8万辆（+69.6%）[17] - 自主品牌乘用车市场份额持续提升，2026年1-5月中国品牌乘用车销量达729.5万辆，市场份额高达71.0% [2][21] - 2026年1-5月新能源车销量580.2万辆（+3.5%），占新车总销量47.5%，零售渗透率达52.0%，4-5月零售渗透率均突破60% [33] - 乘用车出口成为重要增长动力，2026年1-5月乘用车出口337.3万辆（+68.1%）[53] - 亚洲是乘用车主要出口地，2026年1-4月出口亚洲88.1万辆，占总出口31.9% [56] - 乘用车出口均价整体呈上升趋势，2021-2026年1-4月均价分别为6.3、8.7、10.2、11.3、10.8和10.9万元/辆 [66] 商用车 - 2026年1-5月商用车完成销量188.6万辆（+7.7%），其中国内销量135.4万辆（+1.1%），出口销量53.2万辆（+29.5%）[17] - 客车市场：2026年1-5月客车销量6.42万台（+1.4%），出口3.31万辆（+17.1%）[78][87] - 重卡市场：行业开启新一轮景气周期，2026年1-5月批发总销量达54万辆（+23%）[96] - 重卡出口成为增长新动能，预计2026年出口量达40万辆，占行业总销量33% [109][110] - 行业结构性需求向好，天然气重卡和新能源重卡渗透率持续提升，2025年新能源重卡渗透率达28.9% [110] 全球市场 - 2026年1-5月全球汽车销量3594.1万辆（-6.2%），新能源汽车销量843.8万辆（+33.0%），全球新能源渗透率为23.5% [113][115] - 中国市场新能源汽车销量580.2万辆，在全球占比68.8% [115] 零部件与智能化升级 内外饰 - 汽车座椅行业技术壁垒高，智能化配置（如加热、通风、按摩）渗透率提升，带动单车价值量提升约50% [119][121] - 报告研究的具体公司继峰股份为国内乘用车座椅零部件龙头，截至2025年底累计乘用车座椅在手项目定点27个，产品定位高端，单车价值量约8000元 [126] - 硬内饰产品（如仪表板、门板）竞争激烈，本土企业逐步进入合资及外资供应体系 [129][133] - 被动安全系统（安全带、安全气囊、方向盘）全球平均单车价值量为268美元，中国市场约200美元，仍有提升空间 [135][138] - 报告研究的具体公司松原安全深耕被动安全领域，2025年安全带、安全气囊和方向盘业务营收同比增速分别为19.5%、49.7%和163.8% [140] 轻量化 - 新能源汽车快速发展推动轻量化需求，铝、镁合金、碳纤维等材料应用范围扩大 [3] - 一体化压铸等先进工艺可减少零部件数量、提高生产效率和产品性能 [3] 智能化 - 高阶智能驾驶加速落地，华为持续创新赋能，比亚迪发布天神之眼开启全民智驾时代 [3] - 无人物流车（Robotaxi、Robovan）商业化进程加速 [3] 新兴领域展望 人形机器人 - 2026年或迎商业化元年，全球玩家迅速推进市场布局 [4] - 海外方面，特斯拉Optimus3.0量产型即将面世；国内方面，宇树科技IPO成功过会，智元机器人提出具身智能产业XYZ曲线 [4] 低空经济 - “低空经济”连续三年写入政府工作报告，政策定位升级，产业支撑更加清晰 [5] - 政策护航与空域开放推动行业进入增长期 [5]