经济与通胀展望 - 通胀预期存在显著差异，机构预测PCE为3.3%，低于美联储中位数3.6%-3.8%[1] - 预计2026年核心CPI/PCE将回归2%目标，主要受WTI原油价格从90美元降至70美元、关税转嫁效应结束及住房通胀缓解的影响[1] - 经济韧性超预期，全年GDP增速预计维持在2%以上，资本支出周期强劲支撑高收入家庭消费[1] - 高企的能源价格对中低收入消费者构成拖累，但整体经济增速仍将保持在2%以上，主要得益于资本支出[4] 美联储政策与利率预期 - 美联储加息的触发条件为核心通胀月环比持续达0.3%或失业率降至4%以下[1] - 中性利率(r*)可能被低估，若高于当前政策设定，现有政策可能限制不足，2027年降息预期可能落空[1] - 美联储在2026年可能加息1至1.5次，但公司预测政策利率在2026年及2027年将维持不变，反映出对通胀前景的不同判断[3] - 中性利率的判断对当前货币政策的限制性评估至关重要，可能影响未来的加息和降息决策[10] 市场预期与选举影响 - 市场普遍预期2026年将加息一次，时间窗口为7月、9月、10月或12月[11] - 如果需要加息两次或三次，催化剂将是数据的巨大变化[11] - 在数据明确显示紧急性的情况下，中期选举的时间节点变得不重要[11] - 中期选举对美联储加息时机没有一阶重大影响[11] - 中期选举并非决定政策行动时机的首要驱动因素[11] 未来展望与政策调整 - 如果通胀持续下降且趋势明显，继续观望的理由会增加[11] - 将加息行动推迟到中期选举之后变得容易[11] - 新任美联储主席Kevin Warsh的强硬立场可能影响政策决策，非数据因素也可能起作用[6] - 若核心通胀月环比数据持续达到0.3%，美联储将不得不采取应对措施[5]