报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周央行公开市场业务净投放，资金价格分化，债市先抑后扬，短端在跨季流动性呵护下修复更强，存单收益率涨跌互现，净融资继续增强，政府债净发行明显提升，银行间杠杆率上升 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 资金面 - 本周央行逆回购投放 22655 亿元，到期 19358 亿元，净投放 3297 亿元；MLF 到期 3000 亿元 [1] - 资金价格分化，R001 收于 1.40%（前值 1.45%），DR001 收于 1.37%（前值 1.43%），R007 收于 1.51%（前值 1.47%），DR007 收于 1.47%（前值 1.46%），DR007 与 7 天 OMO 利差收于 6.72bp，6M 国股银票转贴利率收于 0.70% [1] - 债市先抑后扬，短端修复更强，1 年国债收益率下行 4.25bp 至 1.13%，10 年国债收益率上行 0.15bp 至 1.73%，30 年国债收益率下行 0.25bp 至 2.22% [1] - 政府债净发行明显提升，本周国债净发行 3839 亿元，地方债净发行 2225 亿元，合计发行 6064 亿元（前值 -2852 亿元），净缴款合计 6483 亿元（前值 -623 亿元）；下周预计国债净发行 -502 亿元，地方债净发行 1590 亿元，合计净发行 1088 亿元，净缴款合计 1525 亿元 [2] 同业存单 - 存单收益率涨跌互现，3M 收益率下行 0.50bp 收于 1.43%，6M 收益率下行 0.3bp 收于 1.45%，1Y 收益率上行 1.25bp 收于 1.48% [2] - 1 年存单与 R007 利差走阔 2.49bp 至 -2.78bp [2] - 存单净融资继续增强，本周净融资 3159.0 亿元（前值 2875.9 亿元） [2] - 发行结构上，本周加权平均发行期限 7.2M（前值 7.9M），3M 存单发行 1459.30 亿元，6M 期限发行 1834.90 亿元，1Y 期限发行 2665.80 亿元 [2] 机构行为 - 银行间杠杆率上升，本周质押式回购交易量日均 6.53 万亿元（前值 5.61 万亿元），银行间市场杠杆率日均 106.54%（前值 105.89%） [3]