报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周纸浆观点为低位盘整，预计短期浆价延续低位震荡格局，价格已处多年低位，继续深跌空间有限，但淡季需求下反弹动力不足，建议关注外盘报价是否进一步调整及港口库存变化 [97][98] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 截至2026年6月25日，中国纸浆常熟港、青岛港、高栏港库存较上周分别累库0.1万吨、1.0万吨、0.1万吨，环比上涨0.2%、0.7%、1.8%；主流港口样本库存量232.3万吨，较上期去库0.5万吨，环比下降0.2%，连续两周去库 [5][6] - 山东博汇纸业发布年产50万吨化学木浆项目第一次公众参与公告，项目建成后化学木浆生产能力可达50万吨/年 [6] - 加拿大生活用纸企业Cascades宣布将在加拿大魁北克省格兰比厂区引进一条现代化生活用纸后加工生产线，新建产线产能可达300万箱，计划2026年第四季度正式投产 [7] 行情数据 行情走势 - 报告未提及行情走势具体内容 基差与月差 - 2026年6月26日，银星基差104元/吨，环比上期上涨23.81%，同比下降88.24%；俄针基差 -116元/吨，环比上期上涨40.82%，同比下降314.81%；银星 - 俄针价差220元/吨，环比上期下降21.43%，同比下降73.49% [16] - 2026年6月26日，09 - 11月差 -34元/吨，环比上期下降142.86%；11 - 01月差 -196元/吨，环比上期上涨4.85% [21] 基本面数据 价格 - 本期银星 - 金鱼价差、俄针 - 金鱼价差下降，2026年6月26日，银星 - 金鱼价差270元/吨，环比上期下降42.55%，同比下降85.79%；俄针 - 金鱼价差50元/吨，环比上期下降73.68%，同比下降95.33% [26][28] - 2026年6月26日，针叶浆进口利润（银星） -520.85元/吨，环比上期下降80.77%，同比下降1311.36%；阔叶浆进口利润（明星） -174.63元/吨，环比上期上升41.04%，同比上升68.93% [32] - 纸浆主力合约价格接连下挫，进口针叶浆现货市场供应宽松，下游接单谨慎，市场购销难有明显好转；2026年6月26日，银星、凯利普、北木、俄针价格环比上期分别下降4.65%、5.00%、4.00%、3.64%，同比分别下降20.67%、21.49%、23.20%、12.11% [33][35] - 智利阔叶浆外盘价格下行，进口成本下降，部分贸易商出货积极性提升，但下游纸厂加工承压，原料压价采购主导，周内进口阔叶浆现货价格下行为主；2026年6月26日，金鱼、明星、小鸟、布阔价格环比上期分别下降0.67%、0.67%、0.00%、1.11%，同比均上涨9.88% [37][39] - 2026年6月26日，金星价格5000元/吨，环比上期和同比均无变化；昆河价格3800元/吨，环比上期无变化，同比上涨2.70% [42] 供给 - 华东地区纸企木片采购价整体稳定，2026年6月26日，桉木净片 - 联盛浆纸等多种木片采购价环比上期多数无变化 [44][46] - 本期国产化机浆价格下跌，供应增加；2026年6月25日，中国化机浆周度开工负荷率80.00%，环比上期上升3.90%，同比上升14.29%；产量100.20千吨，环比上期上升3.09%，同比上升16.51% [48][50] - 4月W20针叶浆发运增加，库存天数高位下降；阔叶浆发运增加，库存天数低位继续下降 [52] - 4月欧洲纸浆港口库存同环比继续下降，W20纸浆发运至中国、西欧、北美数量季节性下降 [55] - 4月五国（加、智、芬、瑞、美）针叶浆出口中国数量环比继续下降，5月智利针叶浆出口中国季节性下降 [59] - 4月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量同环比上升，5月巴西阔叶浆出口中国数量环比大幅下降，同比低位 [63] - 5月中国针叶浆进口量环比下降较多，阔叶浆进口环比小幅下降 [67] 需求 - 本期国内双胶纸市场延续博弈，价格低位僵持，产量继续缩减，库存高企，需求端缺乏有效提振，原料端成本支撑持续减弱 [71] - 本期国内铜版纸市场缺乏变动，行情延续弱势，原料端成本支撑减弱，生产端出货承压，需求端缺乏支撑 [75] - 本期白卡纸市场行情主流平稳运行，纸厂生产成本下降，盈利增加，供应平稳可控，终端需求预计体量收缩，纸厂通知7月涨价计划 [79] - 本期生活用纸市场运行平淡，价格未见明显波动，终端下游需求疲软，原料纸浆对纸价支撑作用不强 [83] - 环比来看，5月终端消费季节性稍有回升，化妆品增加较多；同比来看，5月终端消费同比变化整体不大，乳品产量同比提升较多 [87] 库存 - 2026年6月26日，仓单数量（仓库）小计25.81万吨，环比上期上涨6.90%，同比上涨12.61%；仓单数量（厂库）小计2.00万吨，环比上期无变化，同比上涨22.40% [90] - 本周期纸浆样本主港库存量呈现去库走势，连续两周去库；青岛港库存略有累库，日均出货速度减缓；常熟港库存变动不大，出货量下降超6万吨 [94]