行业投资评级 - 对建筑材料行业给予“增持”评级 [4] 核心观点 - 传统建材行情转淡，玻纤板块表现突出，行业整体呈现结构性分化 [1] - 2026年6月22日至6月26日，建筑材料板块（SW）上涨7.48%，相对沪深300超额收益+11.26% [1][13] - 板块内部分化显著：玻纤制造（SW）上涨19.35%，而水泥（SW）、玻璃制造（SW）和装修建材（SW）分别下跌4.02%、2.41%和5.28% [1][13] - 化债政策加码有望减轻政府财政压力并修复企业资产负债表，市政工程类项目（如市政管网及减隔震）实物工作量有望加快落地 [1] - 消费建材受益于二手房和存量房装修等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大 [1] - 水泥行业需求仍在寻底，但错峰停产力度加强及协会推动“反内卷”，供给端有望积极改善，同时大型基建项目有望拉动区域性需求 [1] - 玻纤需求坚挺，受益于《能能北宣言2.0》规划，到2030年中国能电累计装机达13亿千瓦，电子纱等高端需求有望持续向好 [1] - 碳纤维下游需求缓慢复苏，能电、氢瓶、航天等需求持续增长，关注价格企稳 [1] 行情回顾 - 2026年6月22日至6月26日，建筑材料板块（SW）资金净流入额为-0.16亿元 [1][13] - 个股方面，中国巨石、凯盛科技、中材科技、上峰新材、金刚光伏位列涨跌幅前五；帝欧水华、坤彩科技、雄塑科技、再升科技、凯盛新能位列涨跌幅后五 [14][15] 水泥行业跟踪 - 截至2026年6月26日，全国水泥价格指数为325.09元/吨，环比上周微增0.09% [2][17] - 本周全国水泥出库量227.5万吨，环比下降7.2%；全国水泥直供量154万吨，环比下降3.14% [2][17] - 水泥熟料窑线产能利用率为54.88%，环比增加6.37个百分点；水泥库容比为66.08%，环比微增0.31个百分点 [2][17] - 需求端受南方梅雨、农忙及管控等多重因素压制，基建、房建、民用三端水泥需求同步走弱，房建端受损最重 [2][17] - 供给端错峰生产力度不减，煤价高位运行支撑企业挺价意愿，整体供需两弱格局延续 [2][17] - 全国范围内停窑率低于上周，主要因山东结束错峰、基本开窑复产；江浙皖停窑率仍在70%左右 [31] 玻璃行业跟踪 - 截至2026年6月25日，全国浮法玻璃均价1114.13元/吨，较上周微跌0.01% [3][35] - 全国13省样本企业原片库存7006万重箱，环比前一周增加69万重箱，年同比增加1106万重箱 [3][35] - 端午假期成交偏弱，厂库增加，部分价格松动；供应端周内产线停产3条、复产1条，日熔减少1000吨 [3][35] - 需求端节后加工厂按需提货，短期高温多雨天气持续，供需结构存压，价格或低位运行 [3][35] - 成本方面，华北重质纯碱价格为1280元/吨，环比持平，同比下跌5.2%；浮法玻璃生产仍处亏损状态 [37] - 产能方面，截至6月25日，全国浮法玻璃在产生产线198条，日熔量144545吨；2026年合计23条产线冷修停产（日熔16120吨），11条产线新点火/复产（日熔10210吨） [45][46][48] 玻纤行业跟踪 - 无碱粗纱市场价格环比总体持平，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3791元/吨，环比持平，同比上涨3.33% [6][49] - 粗纱需求表现乏力，下游深加工厂因气温升高等因素开工偏低；供给端6月中旬中国巨石桐乡4线18万吨产能点火复产 [6][49] - 电子纱/布价格环比稳定，G75主流报价14000-14500元/吨，7628电子布主流报价7.3-7.5元/米 [6][49] - 电子纱/布市场供需持续趋紧，6月有新增产能点火，但供给增量有限，预计下月初价格提涨概率较高 [6][49] - 2026年5月玻纤行业月度在产产能75.38万吨，同比增加8.71%，环比增加3.33% [50] - 2026年5月底玻纤行业月度库存83.29万吨，同比减少2.09%，环比微增0.77% [50] - 2026年5月玻璃纤维及制品出口总量17.8万吨，同环比分别下降0.28%和12.66%；进口总量0.86万吨；净出口量16.94万吨 [50] 消费建材原材料价格跟踪 - 主要原材料价格环比前一周普遍下降：铝合金价格下跌1130元/吨至23090元/吨；苯乙烯价格下跌600元/吨至7200元/吨；丙烯酸丁酯价格下跌900元/吨至7700元/吨；沥青价格下跌80元/吨至4900元/吨；LNG价格下跌241元/吨至6096元/吨 [6][59][61][71][74] 碳纤维行业跟踪 - 本周碳纤维成交价格环比基本持平，T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨 [7][78] - 本周碳纤维产量2408吨，开工率71.99%；行业周库存量维持在13070吨，同比减少13.04% [7][80] - 本周行业平均生产成本11.47万元/吨，对应单吨毛利-0.9万元，毛利率-8.56%，企业盈利状况仍不乐观 [7][82] - 2026年5月碳纤维及制品进口总量1451.61吨，出口总量1787.68吨，净出口336.07吨 [7][84] - 2026年5月碳纤维行业平均进口单价32.11美元/公斤，平均出口单价21.82美元/公斤 [7][84] 重点标的与盈利预测 - 报告给出部分重点公司投资评级及盈利预测，包括耀皮玻璃（买入）、银龙股份（买入）、濮耐股份（买入）、三棵树（买入）、伟星新材（增持）、北新建材（买入）等 [8] - 同时关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎、海螺水泥、华新水泥、耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份等公司 [1]