行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 核心观点 - 航运板块：油运运价先涨后跌，美伊关系仍有反复；集运舱位紧张，主流船东报价坚挺，预计7月上旬运价还将上行[1][6][16] - 基础设施板块：关注市场风格转变，红利资产配置价值有望提升[1][6][18] - 快递板块：618大促后高频数据回落，行业总体竞争可控，估值性价比较高，建议关注需求增长和反内卷政策[1][6][21] - 航空板块：短期客流承压，但受益于美伊局势缓和及油价回落，7月国内航空煤油出厂价同比涨幅有望大幅收窄[1][6][23] - 物流板块：跨境空运价格指数周环比上涨3.6%，同比上涨43.3%[6][25] 分行业总结 航运 - 集运：截至2026年6月26日，CCFI报1710点，周涨7.0%；SCFI报3240点，周涨3.8%；其中美东航线周涨7.4%，美西航线周涨6.8%，欧洲航线周涨5.8%，地中海航线周涨9.5%，东南亚航线周跌1.0%[10][29]。5月中国出口总值（人民币）同比增13.7%，1-5月累计出口增速为11.8%[10]。7月上旬美西航线报价预计为6.2-7.5千美元/FEU，欧线报价约6.2-7.5千美元，舱位紧张支撑运价高位[10]。红海局势未实质改善，主流船东运力仍绕行好望角[11] - 油运：VLCC TD3C-TCE运价本周为28.72万美元/天，周跌41.4%；西非线为15.54万美元/天，周跌10.4%；TC7-TCE为2.87万美元/天，周涨2.9%[12][43]。美伊关系反复，6月25日发生商船遇袭事件，局势再度紧张[13]。霍尔木兹海峡通行量在美伊临时开放后大幅回升，截至6月27日当周通行船舶187艘，较前周（57艘）增228.1%，但遇袭事件后通行量已回落[13] - 干散货：截至6月26日，BDI报2524点，周跌7.3%；BCI报3640点，周跌12.3%；BPI报2110点，周涨0.7%；BSI报1670点，周跌2.8%[15][37]。短期货盘放缓，后续需观察补库持续性[6][15] - 投资观点：关注海峡通行量改善及运价上涨趋势，推荐中远海能、招商南油；集运舱位紧张，运价坚挺，关注中远海控、德翔海运[6][16] 基础设施 - 公路：2026年4月公路客运量9.6亿人，同比降2.7%；第25周（6.15-6.21）公路货车通行量5031.1万辆，环比降8.6%，同比降6.4%[17][18][49] - 铁路：2026年5月铁路旅客周转量1403.9亿人公里，同比增2.2%；货物周转量3363.8亿吨公里，同比增9.2%；第25周国家铁路运输货物8074.2万吨，环比降0.5%，同比增0.3%[17][18][49] - 港口：2026年4月全国港口货物吞吐量15.4亿吨，同比增3.1%；集装箱吞吐量0.3亿TEU，同比增7.2%；第25周港口完成货物吞吐量26218.8万吨，环比降1.5%，同比降0.6%；完成集装箱吞吐量685.4万标箱，环比增2.5%，同比增2.0%[17][18][49] - 投资观点：头部高速业绩稳健、派息稳定；港口作为永续现金流资产，估值偏低且具战略价值；铁路方面，煤炭运输通道受益于需求改善，高铁受益于京沪线及合蚌线票价上浮20%的弹性。推荐招商公路、京沪高铁、大秦铁路、青岛港、招商港口[6][18][19] 快递 - 行业数据：2026年5月快递业务量完成183.0亿件，同比增5.7%；业务收入完成1374.4亿元，同比增9.5%[20]。第25周（6.15-6.21）揽收量40.8亿件，环比降1.0%，同比持平；投递量41.1亿件，环比降1.2%，同比增0.9%[20] - 公司数据：2026年5月，业务量同比增速：申通（+18.8%）>圆通（+10.6%）>韵达（-0.5%）>顺丰（-4.2%）；单票收入同比增速：申通（+9.7%）>韵达（+7.3%）>顺丰（+4.8%）>圆通（-3.8%）；累计市占率：圆通（16.2%）>申通（14.1%）>韵达（12.2%）>顺丰（7.8%）[20][63] - 投资观点：行业竞争可控，加盟商盈利约束和反内卷政策有托底作用，估值性价比和中长期配置价值较高。推荐中通快递-W、圆通速递、申通快递、顺丰控股[6][21] 航空 - 高频数据：本周（6.19-6.25）民航旅客量环比降0.2%，同比降7.2%；其中国内旅客量环比降0.7%，同比降7.2%，国内客座率环比降2.0个百分点，同比降1.5个百分点；国际及地区客流环比增3.0%，同比降1.8%[22][74] - 油价影响：受益美伊局势缓和及海峡通行量改善，国际原油和新加坡航煤价格大幅回落，传导至国内，预计7月国内航空煤油出厂价同比涨幅将大幅收窄[6][23] - 投资观点：建议持续关注中东局势及油价变化对行业的影响[6][23] 物流 - 运价指数：截至6月22日，TAC上海出境空运价格指数周环比增3.6%，同比增43.3%[6][25][106] - 其他数据：查干哈达-甘其毛都口岸短盘运费均价约为65元/吨[24][103]；截至6月26日，化工品价格指数周环比降5.0%，同比增8.3%[25][106] - 推荐标的：东航物流、中国外运（A股）[6] 行业整体表现 - 规模与指数：行业股票家数128只，总市值2843.4十亿元，流通市值2661.0十亿元[2]。近1个月绝对表现-8.7%，相对表现-7.1%；近6个月绝对表现-6.7%，相对表现-11.2%；近12个月绝对表现0.0%，相对表现-23.3%[4] - 本周市场：申万交运指数报1990点，周跌1.6%，略落后于沪深300指数（周跌1.5%）[26]。个股上涨21家，未涨5家，下跌88家，涨幅最大为密尔克卫（+26.1%），跌幅最大为凤凰航运（-13.2%）[26][32]