报告行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 库存去化进程有所加快，短期猪价有望触底回升 [1] - 生猪养殖行业产能去化有望明显加速，周期反转临近的中期逻辑依然顺畅 [2][3] - 养殖业产能逐步去化、周期反转临近的中期逻辑依然顺畅 [2][3] 市场表现总结 - 本周申万农林牧渔指数下跌3.7%，跑输沪深300指数（下跌1.5%）[2][3] - 个股涨幅前五名：国投中鲁（11.3%）、大禹节水（8.4%）、神农集团（6.0%）、海大集团（5.7%）、申联生物（1.4%）[2][3] - 个股跌幅前五名：北大荒（-21.7%）、安德利（-21.6%）、新赛股份（-20.5%）、中粮糖业（-19.1%）、华资实业（-17.6%）[2][3] 生猪养殖板块分析 - 猪价继续磨底：6月26日全国生猪销售均价为9.48元/kg，周环比下跌1.1% [2] - 行业深度亏损：本周自繁自养模式母猪5000-10000头规模出栏利润为-312.95元/头 [2] - 仔猪价格加速下跌：本周6.5kg断奶仔猪销售均价为157元/头，周环比下跌24元/头，呈现“旺季不旺” [2] - 行业去库加速：全国商品猪出栏均重为128.26kg/头，周环比下降1.01kg；二次育肥栏舍利用率多数市场降幅在一成左右，广西降幅达18%；屠宰企业冻品库存率连续三周下降，截至6月25日为27.7% [2] - 未来展望：预计未来1-2个月生猪现货价格有望迎来一轮较为明显的反弹 [2] - 中期产业特征：预计2026年全年供给充裕乃至过剩，周期磨底、盈利分化、产能波折去化是年内特征 [2] - 投资建议：关注牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物等 [2][3] 宠物食品板块分析 - “618”大促趋势：功能粮、处方粮为行业新趋势 [2] - 具体数据：京东618期间，美毛/肠道健康/关节养护等功能宠粮成交额同比增长82%，老年宠粮成交额同比增长79%，宠物处方食品成交额同比增长60% [2] - 出口数据：2026年5月中国宠物食品出口金额为9.8亿元（1.4亿美元），环比增长3.3%（3.8%），同比增长6.7%（11.9%）；出口量3.8万吨，环比增长1.1%，同比增长32.7% [2] - 累计出口：2026年1-5月中国宠物食品累计出口金额44.6亿元（6.4亿美元），同比增长6.9%（10.5%），出口量18.0万吨，同比增长29.1% [2] 肉鸡养殖板块分析 - 价格季节性回落：本周白羽鸡苗销售均价1.92元/羽，周环比下跌17.6%；白羽肉毛鸡销售均价3.51元/斤，周环比下跌4.10%；鸡肉分割品销售均价9295.0元/吨，周环比下跌0.48% [2] 牧业板块分析 - 肉牛价格平稳：本周全国育肥公牛出栏价格为27.21元/kg，周环比持平，同比上涨6.2%；犊牛均价37.1元/kg，环比上涨0.05%，同比上涨26.0% [2] - 投资观点：看好2026年牧业迎来“肉奶共振”的周期拐点，建议关注优然牧业、现代牧业 [2] 重点公司估值参考 - 报告列出了农林牧渔板块多家重点公司的估值数据，包括收盘价、总市值、2025-2027年EPS预测及对应PE估值 [42]