宏观观点 - 5月规模以上工业企业利润同比增长21.1%，主要由价格和利润率改善驱动，AI产业链的计算机制造、有色加工及化学制造三大行业拉动突出[1][3][13] - 美联储年内是否加息并非核心矛盾，关键是在欧日加息背景下，美联储为守住跨境资金将不再降息[1][3][14] - 复盘1999-2000年，高景气行业资产回调主因是景气度拐点而非美联储政策转向，第三季度仍建议关注AI行业，但需警惕第四季度不确定性上升[1][3][14] - 不宜过度看空油价，油价已计入中东局势缓和及供需再平衡预期，但美国中期选举后中东局势仍存不确定性[1][3][14] 货币流动性 - 当周（6月22-26日）资金面偏紧，R007和DR007利率快速冲上1.50%上方，周度利率中枢明显上移[2][18] - 当周央行公开市场操作实现净投放8097亿元，以应对19358亿元逆回购和3000亿元MLF到期[4][19] - 当周银行间质押式回购日均成交额为65273.29亿元，较前一周增加9179.04亿元[5][20] - 当周地方政府债和国债合计净融资约6115.66亿元，政府债净缴款合计为5834.06亿元[6][21] 大类资产表现 - 当周A股主要指数普遍回落，创业板指数下跌1.37%；港股明显下行，恒生指数下跌5.24%[8][36][37] - 当周美股分化，纳斯达克综指下跌4.60%；日韩市场明显调整，韩国综指下跌7.08%[8][36][37] - 当周大宗商品普遍下跌，布伦特原油价格下跌10.65%，COMEX黄金价格下跌4.92%[8][36][37] - 当周美元指数反弹0.60%，离岸人民币对美元小幅贬值0.34%[8][36][37]