报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供强需弱，累库压力大，上方空间有限，但因铅精矿及废电瓶偏紧，铅价下方支撑强，预计短期区间整理，建议多单持有，关注产业链复产及宏观情绪变动[1] - 锌市基本面供需双增，矿端偏紧，能源扰动使海外炼厂复产不确定，为锌价提供支撑，预计短期高位整理，建议暂时观望，关注利润收缩后炼厂开工情况[1] 根据相关目录分别进行总结 铅 价格 - SMM1铅锭平均价格16,025元/吨，较前日下跌0.77%；期货主力合约收盘价16,205元/吨，较前日下跌0.77%；升贴水-上海10元/吨，较前日降15元/吨；升贴水-LME 0 - 3为-33.6美元/吨，较前日降1.99美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-125.2美元/吨；沪铅近月 - 沪铅连一为-20元/吨，较前日降6.5元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二为-10元/吨，较前日升15元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三为-50元/吨，较前日降30元/吨[1] - LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1,912.5美元/吨，较前日下跌0.05%；沪伦铅价比值8.47，较前日下跌0.71%[1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量74,304手，较前日增长50.35%；持仓量83,710手，较前日增长2.73%；成交持仓比0.89，较前日增长46.35%[1] 库存 - LME库存298,525吨，较前日无变化；沪铅仓单库存62,656吨，较前日无变化[1] 资讯 - 华北某小型再生铅冶炼企业设备故障，精铅生产线停产，复产时间未明确，本周精铅供应量减少约550吨[1] - 6月24日【LME0 - 3铅】贴水31.61美元/吨，持仓174,663手增1,258手[1] 基本面 - 铅精矿进口无增量预期，维持低活跃度，部分贸易商可流通货物少，矿端货源紧缺，加工费承压，部分原生铅炼厂有检修安排，供给阶段性地域收紧；再生铅开工低位持稳，部分炼厂有复产/提产预期，但近期废电瓶供应端压力大，再生铅炼厂原料到货不佳，行业冶炼亏损扩大，或制约产量；下游处于消费淡季，开工偏弱[1] 锌 价格 - SMM1锌锭平均价格23,770元/吨，较前日下跌1.72%；期货主力合约收盘价23,945元/吨，较前日下跌1.58%；沪锌基差-175元/吨，较前日降30元/吨；升贴水-上海-30元/吨，较前日升15元/吨；升贴水-天津-70元/吨，较前日升10元/吨；升贴水-广东-75元/吨，较前日升15元/吨[1] - 升贴水-LME 0 - 3为6.98美元/吨，较前日升0.53美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为94.5美元/吨，较前日升4.98美元/吨；沪锌近月 - 沪锌连一为-30元/吨，较前日升20元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二为-45元/吨，较前日升5元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三为-50元/吨，较前日降5元/吨[1] - LME3个月锌期货收盘价（电子盘）3,438美元/吨，较前日上涨0.88%；沪伦锌价比值6.96，较前日下跌2.44%[1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量158,824手，较前日增长21.05%；持仓量107,511手，较前日增长6.27%；成交持仓比1.48，较前日增长13.90%[1] 库存 - LME库存122,400吨，较前日无变化；沪锌仓单库存119,228吨，较前日下降0.38%[1] 资讯 - SMM调研显示，截至6月25日，SMM七地锌锭库存总量为27.59万吨，较6月18日增加0.79万吨，较6月22日增加0.07万吨[1] - 6月24日【LME0 - 3锌】升水6.45美元/吨，持仓266,310手增325手[1] 基本面 - 进口锌精矿加工费持续报跌，上周进口锌矿加工费指数环比降至-71.76美元/干吨；国产锌精矿以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂提产对原料需求增加，加之进口矿扰动，炼厂采买国产矿为主，国产锌精矿加工费趋弱，上周国产锌精矿加工费环比下降150元/金属吨至-200元/金属吨；锌锭产量稳中有增，但需关注TC持续走弱后炼厂减产情况；需求端因锌价高位，抑制下游采买积极性，加之淡季消费，市场观望情绪较重[1]