报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 核心观点：微生物蛋白赛道放量可期，龙头企业成长逻辑验证 [3] - 核心观点：大众品企业通过内生产品迭代与外延并购两条路径打开成长空间 [4] 每周观点 - 市场表现：6月22日-6月26日，食品饮料指数跌幅为3.3%，在一级子行业中排名第11，跑输沪深300指数约1.8个百分点 [3] - 子行业表现：子行业中肉制品（+1.4%）、其他食品（+0.0%）、调味发酵品（-0.3%）表现相对领先 [3] - 新兴赛道：微生物蛋白是食品工业化升级与健康消费趋势共振下的高确定性成长赛道，相较传统动植物蛋白具备生产效率高、成本稳定、营养丰富等优势 [3] - 政策与产业化：在国内生物制造产业政策加持下，酵母蛋白、丝状真菌蛋白相继获批新食品原料资质，行业迈入规模化、产业化落地阶段，下游应用覆盖代餐、人造肉、休闲食品等多个赛道 [3] - 龙头企业：安琪酵母率先完成酵母蛋白新食品原料资质认证，落地万吨级产能项目；富祥股份实现丝状真菌蛋白千吨级产业化落地，核心菌株拥有自主专利且完成海内外资质认证 [3] - 公司动态：百润股份发布中报业绩预告，预计上半年利润增长19.5%-25.9%，预调酒新品迭代与威士忌全国铺货打开第二成长曲线 [4] - 公司动态：天味食品拟以4.22亿元收购坛坛香60%股权，切入湘式复合调味品赛道，有望实现产品与渠道的协同互补，加速全国化扩张 [4] 市场表现 - 指数表现：6月22日-6月26日，食品饮料指数跌幅为3.3%，跑输沪深300指数约1.8个百分点 [13] - 个股涨幅：个股方面，金字火腿、佳禾食品、酒鬼酒涨幅领先 [13] - 个股跌幅：惠泉啤酒、ST麦趣、ST加加跌幅居前 [13] 上游数据 - 乳制品原料：6月16日，全脂奶粉中标价3589美元/吨，同比下跌12.1%；6月19日，国内生鲜乳价格3.03元/公斤，同比下跌0.3% [18] - 生猪与猪肉：6月26日，生猪出栏价格9.5元/公斤，同比下跌34.5%；猪肉价格14.4元/公斤，同比下跌28.5% [21] - 生猪存栏：2026年3月，能繁母猪存栏3904.0万头，同比减少3.3%；生猪存栏数量同比增长1.5% [21] - 禽肉价格：6月26日，白条鸡价格17.0元/公斤，同比、环比持平 [21] - 大麦进口：2026年5月，进口大麦价格263.8美元/吨，同比上涨3.0%；进口数量182.0万吨，同比大幅增长116.7% [29] - 大豆与豆粕：6月26日，大豆现货价4273.2元/吨，同比上涨8.3%；6月18日，豆粕平均价格3.2元/公斤，同比下跌4.8% [35] - 糖价：6月26日，柳糖价格5340.0元/吨，同比下跌12.6%；6月19日，白砂糖零售价格11.3元/公斤，同比上涨0.5% [40] 酒业数据新闻 - 白酒产量：2026年1-5月，规模以上企业累计白酒产量145.2万千升，同比下降4.3%；其中5月产量26.3万千升，同比下降6.7% [45] - 啤酒产量：2026年1-5月，规模以上企业累计啤酒产量1535.9万千升，同比增长0.8%；其中5月产量342.5万千升，同比下降6.2% [45] - 葡萄酒产量：2026年1-5月，规模以上企业累计葡萄酒产量3.4万千升，同比下降2.9%；其中5月产量0.7万千升，同比增长16.7% [45] - 白酒价格指数：2026年6月中旬，全国白酒环比价格总指数为99.87，下跌0.13%；定基价格总指数为105.17，上涨5.17% [46] - 品牌价值：贵州茅台品牌价值达5027.45亿元，连续14年蝉联食品饮料行业第一名 [46] 备忘录 - 股东大会：下周（6月29日-7月3日）将有8家食品饮料公司召开股东大会，包括6月30日泸州老窖召开的股东大会 [47][48] 推荐组合与重点公司 - 推荐组合：贵州茅台、西麦食品、海天味业、青岛啤酒 [5] - 贵州茅台：在白酒需求下移背景下进行市场化改革，茅台酒提价后业绩确定性增强 [5] - 西麦食品：燕麦主业稳健增长，新渠道开拓快速，原材料成本改善有望提升盈利能力 [5] - 海天味业：调味品行业需求复苏，公司品牌渠道优势显著，有提价预期 [5] - 青岛啤酒：进入夏天旺季，叠加世界杯情绪催化及厄尔尼诺高温天气可能，旺季销量弹性可期 [5] - 重点公司预测：报告列出了包括贵州茅台、泸州老窖、海天味业、西麦食品等在内的16家重点公司的盈利预测及估值数据（收盘价为2026年6月26日） [51]