报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，多数品种建议观望，部分品种有做多或做空建议 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：上周五国际金价涨1.62%收4088.87美元/盎司，国内金交所涨0.37%收883.7元/克，上期所沪金主力合约涨1.03%收883.3元/克[1] - 基本面：美伊协定冲突降温，美联储相关动态及人员观点变化，部分黄金ETF持仓及库存有变动，印度4月进口约15吨黄金[1] - 交易策略：关注美联储货币政策变化，加息预期令价格承压但过度，建议多单谨慎或逢低分批建仓[1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价企稳反弹[2] - 基本面：美国通胀数据符合预期，加息预期回摆，铜矿紧张，消费端按需采购，美伊周末互相打击，关注非农和关税情况[2] - 交易策略：短期破位反弹，建议观望[2] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价涨0.48%收22945元/吨，国内0 - 3月差 - 95元/吨，LME价格3174美元/吨[2] - 基本面：国内电解铝厂高负荷生产，周度铝材开工率小幅下降[2] - 交易策略：铝价下行压力大，虽有望阶段性企稳或反弹，但缺乏上涨驱动，预计偏弱运行，建议观望[2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价跌0.74%收2801元/吨，国内0 - 3月差 - 59元/吨[2] - 基本面：氧化铝厂运行产能稳定，电解铝厂高负荷生产[3] - 交易策略：山西减产影响消退，海运费下行预期升温，几内亚政策不确定，预计短期震荡偏弱，建议观望[3] 工业硅 - 市场表现：主力09合约收8355元/吨，较上日跌90元/吨，跌幅1.07%，持仓量增2.91%，成交量增37.65%，沉淀资金增0.62亿，仓单量减24手[3] - 基本面：上游开工回升，西南产区切入丰水期，库存平稳超70万吨，多晶硅6月放量预期，有机硅开工率下调，铝合金开工稳定，五月出口环比下滑同比修复[3] - 交易策略：无政策消息，关注西南电价，主力合约预计8000 - 9000元/吨区间震荡，建议观望[3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2609收150220元/吨，跌幅0.4%[3] - 基本面：锂辉石精矿和电碳报价下跌，周产量增0.92%，预计6月排产增2.6%，需求端排产有变化，库存去化幅度收窄，广期所仓单减少，沉淀资金减少[3] - 交易策略：7月需求环增盐端增量有限，矿端紧缺缓解，Q3维持紧平衡，短期盘面博弈，建议观望[3] 多晶硅 - 市场表现：主力09合约收34745元/吨，较上日跌890元/吨，跌幅2.50%，持仓量增0.70%，成交量增1.84%，沉淀资金减1.89亿，仓单量增110手[3] - 基本面：行业大厂六、七月复产，6月产量预期9 - 10万吨，需求偏弱，产业链价格企稳但下游开工有压力，五月光伏新增装机和组件出口数据下滑[3] - 交易策略：市场持仓低传闻多，价格波动大，主力合约32000 - 42000元/吨区间震荡，追多风险高，建议观望[3] 锡 - 市场表现：周五锡价企稳反弹[4] - 基本面：美国通胀数据符合预期，加息预期回摆，锡矿紧张，价格下行后有补库支撑，美伊周末互相打击，关注美国非农数据[4] - 交易策略：建议观望[4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2610合约收3088元/吨，较前一交易日夜盘涨2元/吨[5] - 基本面：钢材供需中性偏弱，建材需求收缩但供应下降，板材需求韧性强，钢厂利润中等增产意图有限，期货估值走低，商品市场情绪低但向下空间有限[5] - 交易策略：观望为主，尝试做多螺纹2701合约，RB10参考区间3070 - 3130[5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2609合约收745元/吨，较前一交易日夜盘涨11元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比和同比上升，港存环比和同比上升，铁矿供需中性偏弱，焦化厂提涨，钢厂利润中等增产意图有限，供应符合季节性，炉料钢厂库存低，港口库存有结构性矛盾，铁矿远期贴水但贴水偏低，估值偏高，商品市场情绪低但向下空间有限[5] - 交易策略：观望为主，I09参考区间720 - 760[5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2609合约收1256.6元/吨，较前一交易日夜盘涨15.5元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比和同比上升，焦化厂提涨，钢厂利润中等增产意图有限，供应口岸通关高位，各环节库存分化，总体库存中性，焦煤期货远期升水，估值偏高，商品市场情绪低但向下空间有限[5] - 交易策略：观望为主，尝试做多焦煤2701合约，JM09参考区间1240 - 1300[5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆变动不大[6] - 基本面：全球近端南美宽松，远端美豆扩面积且优良率高，年度宽松预期[6] - 交易策略：市场企稳反弹，交易天气风险升水，关注产区天气及月底面积报告，国内跟随国际成本端，关注产区产量预期和到货节奏[6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行，现货价格下跌[7] - 基本面：新麦上市，饲用小麦性价比高，稻谷和进口玉米拍卖情况不佳，替代品供应充足，下游深加工及生猪养殖亏损，需求下滑，关注谷物拍卖及小麦上市情况[7] - 交易策略：替代压力增加，期价预计震荡偏弱[7] 白糖 - 市场表现：郑糖主力合约收5262元/吨，日涨幅0.71%，ICE原糖主力合约收14.56美分/磅，日涨幅3.28%，配额外巴西糖加工完税估算利润为781元/吨[7] - 基本面：国际糖市机构观点分歧，巴西阶段性减产，印度不新增出口，全球预计小幅过剩，国内25/26榨季预计产糖770万吨，26/27榨季甘蔗种植面积增加，当前消费淡季，进口窗口打开[7] - 交易策略：观望为主[7] 棉花 - 市场表现：上周ICE美棉价格震荡下跌，国际原油期价下跌，郑棉期价震荡下跌，纺企新订单少，开机负荷下调[7] - 基本面：国际上美国棉花产区干旱影响降低，国内处于季节性淡季[7] - 交易策略：前期多单逢高减持，CF2609价格区间参考15500 - 15900元/吨[7] 棕榈油 - 市场表现：上周五马棕变动不大[7] - 基本面：供应端6月1 - 20日马棕产量环比增4.8%，需求端6月1 - 25日马来出口环比增10%[7] - 交易策略：P阶段偏震荡，关注产区产量及生柴政策[7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，现货价格下跌[7] - 基本面：高价抑制需求，南方降雨鸡蛋储存难，库存累积，新开产蛋鸡增加，老鸡淘汰积极性不高，供增需减，蛋价预计季节性回落[7] - 交易策略：库存回升，期货价格预计震荡偏弱[7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格反弹，现货价格上涨[8] - 基本面：散户大猪消化，标肥价差扩大，出栏体重下降，二育入场，后期高温供应压力减弱，价格有望回暖，但总体供应充裕，冻品库存高，猪价修复温和，近月基差走强，关注养殖端出栏节奏及政策动向[8] - 交易策略：标肥价差扩大，二育入场，期价震荡反弹[8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华北低价现货报价6900元/吨，09合约基差走弱，市场成交一般，海外美金价格稳中小跌，进出口窗口关闭[9] - 基本面：供给端三季度前新装置投产少，短期开工率回升，进口后期预计增加，出口窗口关闭，国内供应回升；需求端农地膜需求淡季尾声，需求回落，其他需求稳中小降[9] - 交易策略：短期产业链库存去库，基差走弱，供增需减，美伊局势反复，短期震荡；中期美伊缓和，三季度弱平衡，四季度供需压力加大，逢高做空，关注美伊事件和通航情况[9] PVC - 市场表现：V09收4382元/吨，跌1%[9] - 基本面：开工率回升，价格回落，春检结束，5月产量环比和同比下降，房地产内需偏弱，社会库存高位，各工艺路线亏损[9] - 交易策略：供减需弱，估值低，建议观望[9] PTA - 市场表现：PX中国CFR价格980美元/吨，PTA华东现货价格5700元/吨，现货基差225元/吨[9] - 基本面：PX国产供应下降，进口供应低位，调油需求关注芳烃调油情况；PTA供应维持低位，大厂开会维持检修量，聚酯工厂负荷低，综合库存下降，下游加弹织机负荷回升，原料及成品库存低位，PX、PTA维持去库格局[9] - 交易策略：需求悲观预期计价，PX去库叠加调油需求，逢低做多PXN；PTA去库叠加原料支撑，逢低做多[9] 玻璃 - 市场表现：fg09收976元/吨，涨0.7%[10] - 基本面：库存难消化，价格下滑，供应端收缩，库存高位，下游深加工企业订单清淡，亏损加剧，5月房地产延续弱势[10] - 交易策略：供减需弱，估值低，建议观望[10] PP - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华东现货价格7700元/吨，09合约基差走弱，市场成交一般，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开[10] - 基本面：供给端三季度前新装置投产少，国内开工率回升，出口量下滑；需求端下游开工环比持稳，需求偏弱[10] - 交易策略：短期产业链库存去化，库存偏低，基差走弱，供需环比走弱，美伊局势反复，短期盘面震荡；中长期美伊缓和，三季度弱平衡，四季度供需压力加大，逢高做空，关注相关情况[10] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格4196元/吨，现货基差160元/吨[10] - 基本面：供应端国内部分装置检修，产量下降，海外伊朗装置重启，沙特部分装置停车，进口7月底增加，库存华东港口部分去库至58万吨附近，聚酯负荷低，综合库存下降，下游加弹织机负荷回升，原料及成品库存低位，近端维持去库格局[10] - 交易策略：装置检修增加，近端去库，但海峡通航预期压制价格，关注港口库存，短期建议观望或择机卖深虚看跌期权[10] 原油 - 市场表现：周五至周末美伊恢复军事打击，周一外盘油价未高开[10] - 基本面：需求端因美伊冲突下调今年全球石油需求，Q2同比骤降，下半年环比增长；供应端出口先恢复，产量后恢复，大规模复产可能9月，下半年伊朗和阿联酋有增产可能但节奏慢，美国增产温和，其余常规增产国计划性强[10] - 交易策略：供应过剩可能在Q4，Q3供应缺口收窄，Q3油价布伦特70 - 90美元/桶区间震荡，Q4或回落至65 - 75美元/桶[11] 苯乙烯 - 市场表现：周五EB主力合约小幅下跌，华东现货市场报价7400元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格稳中小跌，进出口窗口关闭[11] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存去化，开工率回升，七月供需环比走弱，关注地炼检修及美伊谈判；需求端下游企业成品库存和开工率回升[11] - 交易策略：短期跟随成本（原油）波动，后期关注地炼检修及通航情况[11] 纯碱 - 市场表现：sa09收1093元/吨，跌1%[11] - 基本面：纯碱库存回落，夏季检修高峰过，开工恢复，连云港碱业有检修计划，上游订单天数10天，库存下降，下游需求较弱，光伏和浮法玻璃日融量有变化，碳酸锂厂采购旺盛，出口较好[11] - 交易策略：供增需弱，估值低，建议逢高空配[11]