报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货价格延续弱势，主力合约震荡下行，周度收跌，市场情绪整体偏淡 [40] - 纯碱市场呈现“供应收缩、库存反增、需求疲弱、利润恶化”特征，供需矛盾未见改善 [40] - 供应端收缩未有效传导至库存去化，需求端承接能力不足，出货量环比下滑 [40] - 行业盈利状况持续恶化，成本支撑力度有限 [40] - 纯碱市场“检修减量未能抵消需求疲弱”矛盾突出，价格反弹动力不足，短期延续低位震荡 [41] - 后续重点关注装置检修持续性、下游玻璃产线变动以及宏观情绪变化 [41] - 操作建议为单边观望或区间操作，套利无，期权可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金 [42] 根据相关目录分别进行总结 一、纯碱供需情况 （一）产量、产能分析 - 截至2026年6月25日，当周国内纯碱产量75.05万吨，环比下降2.12万吨，跌幅2.75%，轻质碱产量32.53万吨，环比减少1.27万吨，重质碱产量42.52万吨，环比减少0.85万吨 [9] - 纯碱综合产能利用率78.80%，环比下降2.23%，氨碱产能利用率74.24%，环比下降4.60%，联产产能利用率68.71%，环比下降1.67%，16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率85.33%，环比下降2.03% [11] （二）纯碱库存分析 - 截至6月25日，国内纯碱厂家总库存173.24万吨，较22日增加0.60万吨，涨幅0.35%，轻质纯碱107.22万吨，环比增加0.53万吨，重质纯碱66.02万吨，环比增加0.07万吨，去年同期库存量为176.69万吨，同比下降3.45万吨，跌幅1.95% [14] （三）出货情况分析 - 截至6月25日，当周中国纯碱企业出货量71.83万吨，环比下降8.34%，纯碱整体出货率为95.71%，环比 - 5.83个百分点 [16] （四）利润分析 - 截至2026年6月25日，联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 13元/吨，环比下降471.43%，成本端下降，纯碱市场缺乏驱动，价格阴跌，联碱法双吨利润震荡走低 [20] - 截至2026年6月25日，氨碱法纯碱理论利润 - 95.30元/吨，环比下降26.26%，成本端窄幅调整，纯碱市场僵持整理，轻碱价格重心下移，氨碱法利润延续弱势 [23] 二、下游产业情况 （一）浮法玻璃行业供给端 - 截至2026年6月25日，全国浮法玻璃日产量为14.6万吨，比18日 - 1.35%，6月19日 - 6月25日，全国浮法玻璃产量103.14万吨，环比 + 0.33%，同比 - 5.46% [28] （二）浮法玻璃行业库存 - 截至2026年6月25日，全国浮法玻璃样本企业总库存7644.3万重箱，环比 + 45万重箱，环比 + 0.59%，同比 + 10.44%，折库存天数34.2天，较上期 + 0.3天 [32] 三、房地产产业数据统计 | 面积（万平方米） | 1 - 5月数据 | 同比涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 房地产开发企业房屋施工面积 | 548775 | - 12.3% | | 房屋新开工面积 | 17929 | - 22.6% | | 房屋竣工面积 | 14087 | - 23.4% | | 新建商品房销售面积 | 31320 | - 10.8% | | 商品房待售面积 | 77182 | - 0.4% | [37] | 地区 | 新建商品房销售面积（万平方米） | 同比增长（%） | 新建商品房销售额（亿元） | 同比增长（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 全国总计 | 31320 | - 10.8 | 29366 | - 13.5 | | 东部地区 | 13836 | - 10.5 | 17597 | - 13.8 | | 中部地区 | 8390 | - 8.5 | 5565 | - 9.8 | | 西部地区 | 8103 | - 12.5 | 5535 | - 14.9 | | 东北地区 | 990 | - 19.2 | - | - 22.0 | [38]