宏观动态 - 中国5月规模以上工业企业利润同比21.1%，前值24.7%；1 - 5月利润总额31439.6亿元，同比增长18.8%，较1 - 4月加快0.6个百分点；1 - 5月电子行业利润增长103.9%，对全部规模以上工业企业利润增长贡献率达43.1% [4] - 美国6月密歇根大学消费者信心指数终值49.5，预期50，初值48.9；现况指数终值47.7，预期49，初值48.4；预期指数终值50.7，预期49.6，初值49.3；1年通胀预期终值4.6%，预期4.6%，初值4.6%；5年通胀预期终值3.3%，预期3.3%，初值3.4% [4] - 美国对伊朗实施军事打击，目标包括伊朗军方监视基础设施等，霍尔木兹海峡商业船只通行继续，美军保持戒备，伊朗暂无回应 [5] 主要品种展望 金融衍生品 - 国债：收益率处相对低位，预计流动性宽松；中国经济平稳复苏，核心通胀回升，能源危机或使全球通胀上行，压制国债期货上行空间，偏空，TL主力合约关注114附近阻力 [6] - 股指：国内资产估值低有修复空间，中国经济有韧性，核心通胀回升，政策环境偏暖，市场情绪提升，增量资金入场，但外部环境不确定，板块分化大，市场定价充分，向上有阻力，短期或有调整压力 [6] - 贵金属：“逆全球化”和“去美元化”利好黄金配置和避险价值，各国央行购金支撑黄金走势，但伊朗局势不确定，能源危机或推升通胀使全球流动性紧缩，5月美国非农就业强劲使美联储加息概率上升，利空贵金属，震荡偏弱，黄金主力合约关注[900,1100]，白银主力合约关注22000一线 [6][7] 黑色 - 螺纹、热卷：成材价格由产业供需主导，房地产行业下行，螺纹钢需求同比下降，市场进入淡季需求环比回落；产能过剩，螺纹钢周产量环比回落，供应压力不大；螺纹钢库存总量同比增幅超20%，压力增加，后期关注库存变化，价格或弱势震荡，螺纹钢主力合约关注[3000 - 3300]，热卷主力合约关注[3150 - 3450] [7] - 铁矿石：全国铁水日产量维持240万吨以上，需求支撑价格；前5个月进口量同比增长6.3%，港口库存连续五周环比增加，总量处近五年同期最高，库存压力大，供需格局偏弱，价格估值仍处相对高位，震荡为主，主力合约关注[720 - 830] [7] - 焦煤焦炭：山西长治沁源县煤矿复产或使靠停限产利多的行情结束，焦煤价格回归震荡，关注煤矿生产变动；焦炭现货价格第九轮上调开启，部分焦化企业因原料到货减产，全国铁水日产量高位且钢厂库存不高，支撑焦炭价格，焦煤主力合约关注[1200 - 1500]，焦炭主力合约关注[1850 - 2150] [7] - 铁合金：需求走低，供应近期增长，过剩延续，高位库存有压力；锰矿价格回落使锰硅成本支撑下移，硅铁成本刚性强；内蒙地区现货亏损，减产压力累积，低位支撑强，硅铁、锰硅谨慎偏多 [7] 有色及新材料 - 铜：强美元压制有色金属，地缘冲突反复变动使有色板块脱敏，关注美国关税政策；矿端紧张，国内冶炼产量环比降但绝对值高，消费端有刚性需求，电解铜社会库存温和去化，海外非美地区库存低，基本面有支撑，承压运行，主力合约关注[99500,104000] [7] - 铝：氧化铝行业盈亏线附近，下方空间受成本影响，几内亚矿石出口管控政策是关键变量，供需过剩格局未变；电解铝供给有内外约束，传统消费乏力，新兴领域和出口提供增量但铝材出口需求有下滑风险，国内社库去化但高于往年，氧化铝区间震荡，主力合约关注[2700,3000]；沪铝偏弱运行，下跌空间有限，有修复性反弹可能 [7] - 锌：宏观流动性收紧预期增强，矿端紧缺，加工费走低压缩冶炼利润，企业检修减产风险上升；消费端淡季特征明显，开工率下滑；国内精炼锌社会库存高且无去库拐点，弱势运行，主力合约关注[23500,24500] [7] - 铅：铅精矿供应偏紧，部分电解铅企业检修产量环比降；废电瓶原料供应紧，再生铅亏损，开工率难提升；蓄电池行业淡季，终端出货平淡；国内电解铅库存中性，海外库存高，弱势震荡 [7] - 碳酸锂：维持矿紧盐松框架，短期海外原料扰动强化矿端偏紧预期，盐湖国内稳产但海外发运受阻，云母提锂新线增量缓慢，国内矿权整顿压制云母放量，下游锂电排产环比走高，锂辉石冶炼亏损构筑底部成本支撑，国内社会库存连续8周去化，宽幅震荡 [7][8] - 锡：矿端刚性收紧，缅甸雨季加剧原料进口缺口，印尼税费与出口管控双压供给；需求结构分化，传统消费电子淡季采购弱，AI服务器等刚需托底；全球显性库存低位去化，美联储鹰派使美元走强压制价格上行，供需紧平衡，高位震荡运行 [8] - 镍：宏观上美联储鹰派使美元指数高位，压制有色板块估值；供给端印尼镍矿强管控，全年开采配额同比降超三成，韦达湾矿区配额削减提前停产，计价新规抬升成本，湿法冶炼企业承压降负，矿端中长期供给有约束；短期国内精炼镍进口到货充裕，库存累积，现货供应压力大；需求分化，不锈钢行业淡季，钢厂减产控库压价采购，镍铁需求疲软，动力电池高镍三元材料刚需平稳，储能及海外新能源车订单支撑，区间震荡 [8] 能源化工 - 合成橡胶：丁二烯价格下行，原油震荡干扰成本；多套装置复产供应增多，轮胎厂按需采购，期现货走势背离，低库存有支撑，但供应增加和国内需求疲软，短期行情弱震荡 [8] - 天然橡胶：东南亚干旱消退，国内新胶上市量增加，天气炒作行情消退，下游企业不愿追涨采购，行情高位宽幅震荡，低库存与远期气候预期支撑，新胶增量和需求疲软限制上涨空间，操作保守 [8] - PVC：兰炭、电石价格回落，成本支撑不足；装置复工供应提升，地产下游需求低迷排斥高价，期现货走弱，低位弱势震荡，工厂小幅去库有支撑，社会库存压制上行，短期难反弹 [8] - 尿素：煤价偏弱，高开工货源充足，工农需求低迷，仅出口预期托市，高库存、高仓单压制行情，短期反弹空间不大，关注中下旬追肥需求、成交、出口和煤价 [8] - 对二甲苯PX：国内PX负荷下滑，维持去库，供应偏紧，下游PTA开工低位或有拖累；美伊协议使地缘溢价回落，原油下跌，成本支撑坍塌，震荡偏弱调整，关注原油走势 [8] - PTA：美伊关系缓和使中东需求回升，下游需求或带动；PTA开工小幅提升但仍低，去库维持，供应偏紧有底部支撑；成本因地缘溢价回吐下挫，承压运行，关注原油变化 [8] - 乙二醇：美伊协议使海外装置重启，我国进口或增加，供应偏紧格局或缓解；受地缘局势缓和影响，成本下挫，支撑坍塌，承压运行，关注成本变化 [8] - 短纤：加工费偏低，终端织机负荷零星调整，原料备货下降，涤丝坯布下单谨慎；成本端受地缘缓和影响，短期成本支撑不足或有压制，区间操作 [8] - 瓶片：国内饮料终端备货谨慎，市场成交回归刚需，加工区间压缩；短期成本受地缘影响回调整理，区间谨慎参与，关注成本变化 [9] - 纯碱：上下游悲观预期使市场交易信心不足，贸易商观望，下游采购规避长单、严控库存，市场交投清淡，低位震荡 [9] - 玻璃：地产下行是中长期基本面，短期缺乏需求回暖支撑，依靠产能出清、库存去化实现弱平衡，行情低位运行、阶段性小幅修复，无趋势性上涨动能，低位震荡 [9] - 烧碱：检修托底但供需改善有限，去库压力使价格承压，低位震荡 [9] - 纸浆：基本面情绪低迷，针叶浆期货破低位，现货跟跌，情绪偏空；阔叶浆外盘下调，成本支撑减弱，价格下跌；淡季需求薄弱，港口库存高位，基本面偏弱，持续破前低，低位震荡 [9] 农产品 - 豆油豆粕：全球大豆供需平衡改善，进口大豆到岸价优于上年，新季种植成本上行限制美豆下跌；港口、油厂大豆库存高，巴西大豆到港量攀升，国内供应宽松；餐饮收入增速回落，豆油食用需求增长弱，养殖行业利润低或使豆粕需求环比走弱，豆油观望，豆粕谨慎偏多 [9] - 菜粕菜油：USDA6月预估全球菜籽供需收紧，澳菜籽产区短期偏干，加拿大菜籽产区7月上旬前降水好，但厄尔尼诺或影响后期种植，菜粕关注回调后做多机会；油脂方面美伊冲突，印尼7月1日实施B50生物柴油强制掺混政策，菜粕多单减仓持有并推进止盈，菜油考虑减持菜棕油主力走扩套利 [9] - 棕榈油：印尼7月1日实施B50政策并给零售商过渡期；主产区超半降水偏少，处于厄尔尼诺状态，美伊冲突，考虑减仓豆棕主力合约做扩套利 [9] - 棉花：USDA6月报告下调美国2026/27年度棉花期初、期末库存和全球供应量预估，上调消费量预估；国内产量预期小幅下调，商业库存近年偏高，近期主产区天气好提振供应预期，油价下跌有拖累，大幅下跌后下方空间收窄，震荡偏弱运行，主力合约关注[15000,15300]支撑，关注抛储政策 [9] - 白糖：巴西甘蔗产量超预期使糖产量超预期，乙醇价格低迷拖累原糖；国内产量超预期，库存高，截至5月底广西云南合计库存同比增加近183万吨，偏空，主力合约关注[5270,5350]区间压力 [9] - 苹果：现货弱势，旧果库存高；新年度增产预期强，2026年产量约4061.93万吨，较2025年套袋估产增325.59万吨，同比增产8.71%，较2025年最终定产增18.37%，向上无驱动，上方有压力，偏空，主力合约关注[7700,7900]压力 [9] - 生猪：现货价格9.57元/千克；南方二育询价增多；6月集团出栏计划环比微增0.31%，集团出栏体重微降，散户体重明显下降；二次育肥及开票受限，短期震荡偏强，关注后续力度 [9] - 鸡蛋：7月蛋鸡存栏量或环比下降；鸡苗补栏热情高，排单到8月末至9月初；淘鸡积极性变化不大，关注[4200 - 4500]区间波动 [10] - 玉米淀粉：全国冬小麦收获完毕，丰产预期好，小麦玉米价差走弱，小麦替代增强，中短期玉米价格承压；南北港口库存低位，现货偏强，中储粮网拍净采购有支撑；玉米淀粉需求环比回升，供应处阶段性高位，库存偏高，上行有压力，暂时观望 [10] - 原木：6月新西兰元兑美元汇率走弱、海运费下滑，需求阶段性偏淡，市场情绪降温，震荡回调 [10] 主要品种数据要闻 能源化工板块 - 合成橡胶：顺丁库存3.26万吨，环比涨1.27%；行业开工65.28%，环比提升3.14%；全钢轮胎开工68.06%，环比下滑0.50% [12] - 天然橡胶：青岛库区库存69.07万吨，环比降2.61%；RU合约基差35元/吨；全钢胎开工68.02%，环比涨0.08% [12] - PVC：厂库31.12万吨，环比降4.19%；社库55.86万吨，环比涨2.68%，同比增91.67% [12] - 尿素：厂库108.58万吨累库，仓单27.6万吨，开工90% + ，日产21.67万吨；26年出口配额330万吨减量，6 - 8月集中出口 [12] - 对二甲苯PX：国内开工率73.4%，亚洲开工率63.3%；福化集团160万吨装置降负荷停车，预计检修至7月底；浙石化250万吨装置停车检修，东营威联石化200万吨降负荷停车检修，预计45天 [12] - 乙二醇：韩国18.5万吨/年MEG装置恢复正常运行，此前3月底停车 [12] - 短纤：福建某直纺涤短工厂200吨/天装置月底重启，另一工厂150吨/天装置7.1重启，江苏某直纺涤短工厂240吨/天装置7月初恢复 [13][14] 有色及新材料板块 - 碳酸锂：智利港口罢工无和解时间表，短期锂盐对华发运受阻，SQM、雅宝全年产能规划不变但出货节奏打乱；泰利森Talison Greenbushes矿区三号化学级选矿厂CGP3受影响，原有CGP1、CGP2产线正常满负荷运转 [15] - 锡：印尼2026年精炼锡生产配额6万吨，较往年缩减14%；阶梯式矿业权益金税率落地，锡价超5万美元/吨最高执行20%税费，中小矿企减产意愿强；RKAB采矿许可一年一审，严打非法采矿 [15] - 铜：国内市场电解铜库存约21.29万吨，较上周增7100吨 [16] - 铝：国内市场电解铝库存约120.5万吨，较上周降5.1万吨 [17] - 锌：国内市场精炼锌库存约24.76万吨，较上周增7400吨 [18] - 铅：国内市场电解铅库存约7.01万吨，较上周降500吨 [19] 农产品板块 - 棕榈油：6月1 - 25日马来西亚棕榈油产品出口，AmSpec Agri Malaysia数据显示增长11.1%，Intertek Testing Services数据显示增长10.6%；6月1 - 25日产量环比增加16.92% [20] - 苹果：截至6月24日，全国主产区苹果冷库库存量104.74万吨，环比上周减14.42万吨，走货量环比略有减缓 [20]