报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年上半年，股指期货走势围绕地缘政治、海外流动性及国内基本面三条主线交织展开，呈现“先抑后扬再震荡”特征；展望下半年，国际秩序重构与我国产业创新趋势共振是推动市场上行、中国资产重估的核心驱动力，支撑因素来自地缘风险缓和、美联储加息预期不可外推、国内经济与政策支撑、增量资金入场四个方面 [3][57] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 指数回顾：开年以来国内主要股指大多上涨，涨幅最大的是科创50指数，跌幅最大的是恒生科技指数，中小盘指数表现更好；A股市场呈现“震荡上行—结构性分化—高位波动加剧”走势，行情围绕盈利修复预期、地缘风险反复及海外流动性收紧预期三条主线展开，科技成长板块跑赢消费与防御风格 [9][10] - 板块回顾：2026年上半年板块走势分化，信息技术板块领涨，日常消费板块跌幅最大 [20] - 股指期货回顾：2026年上半年整体走势和指数市场相符；截至6月24日，上证50期货、沪深300期货、中证500期货、中证1000指数分别较年初下跌1.90%、上涨9.30%、22.28%、21.03%；各品种半年日均成交量和持仓量不同 [21] 基本面分析 - 国内经济稳中有进：2026年上半年中国经济展现韧性，一季度GDP增长5.0%，二季度增速放缓，出口强劲与高技术产业高增形成亮点；预计全年GDP增速在4.5%—4.7%之间，外需有韧性，内需修复慢，价格端结构性修复，宏观政策“总量审慎、结构优先” [27][46] - 宏观政策托底A股市场：财政政策“先蓄力、后发力”，5月发力信号明确，支出向科技领域倾斜，将拉动基建投资和实物工作量，科技与高端制造板块受益；货币政策“适度宽松”，总量工具审慎，结构性工具精准滴灌，为市场提供支撑和想象空间，与财政政策协同 [49][50] - 关税变局下的A股情绪与结构冲击：2026年上半年美国关税政策“旧工具失效、新工具补位”，对A股形成短期情绪冲击和结构性分化影响 [52][53] - 外部流动性逆转压制A股估值：2026年上半年美联储降息预期逆转，对A股在估值、资金、结构层面产生三重影响，但地缘缓和与国内基本面修复对冲部分负面影响 [54][56] 总结和展望 - 总结：2026年上半年股指期货走势围绕地缘政治、海外流动性及国内基本面展开，呈现“先抑后扬再震荡”特征，地缘政治是阶段性主导变量，海外流动性是压制因素，国内基本面提供支撑但反弹高度受限 [57] - 展望：下半年国际秩序重构与我国产业创新趋势共振驱动市场上行和中国资产重估，支撑因素包括地缘风险缓和、美联储加息预期不可外推、国内经济与政策支撑、增量资金入场 [57]