行业投资评级 - 农林牧渔行业的投资评级为“同步大市-A（维持）” [4] 核心观点 - 生猪价格处于低位震荡，养殖亏损环比扩大，行业持续承压，持续的亏损可能加速市场化产能去化，今年可能出现2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复 [4][5] - 饲料行业的竞争已进入产业链价值竞争阶段，市场份额向头部企业集中 [6] - 宠物食品仍是消费行业中相对具有成长性的细分领域，行业竞争正从重营销转向重研发和供应链 [7] 按目录总结 1. 农业板块本周行情回顾 - 本周（6月22日-6月28日），沪深300指数涨跌幅为-1.48%，农林牧渔板块涨跌幅为-3.73%，在板块中排名第17位 [4] - 子行业中，生猪养殖、动物保健、食品及饲料添加剂、畜禽饲料、粮油加工表现位居前五 [4] - 行业涨幅前十公司包括：贤丰控股（22.29%）、京基智农（15.22%）、国投中鲁（11.28%）、天马科技（10.69%）、大禹节水（8.42%）、神农集团（6.04%）、海大集团（5.73%）、大禹生物（3.09%）、索宝蛋白（2.63%）、路德科技（2.15%） [14] - 行业跌幅前十公司包括：北大荒（-21.70%）、安德利（-21.60%）、新赛股份（-20.53%）、中粮糖业（-19.14%）、华资实业（-17.59%）、海南橡胶（-17.07%）、*ST广糖（-15.65%）、*ST田野（-15.27%）、晓鸣股份（-14.36%）、亚盛集团（-12.74%） [14] 2. 行业数据 2.1 生猪养殖 - 节后猪价回落，截至6月26日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为8.8/10.56/9.48元/公斤，环比上周分别变化-3.30%/0.48%/-2.57% [5] - 平均猪肉价格为14.48元/公斤，环比上周-1.09% [5] - 仔猪平均批发价格为14.00元/公斤，环比上周-3.45% [5] - 自繁自养利润为-346.04元/头，环比上周下滑约0.51元/头；外购仔猪养殖利润为-339.44元/头，环比上周下滑约0.35元/头 [5] - 行业亏损是产能去化的时间窗口，若持续亏损可能加速市场化去产能，同时政策调控下的产能去化或将同步推进 [5] - 以PSY为代表的母猪产能生产效率曲线的斜率或阶段性趋缓 [5] - 建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股 [5] 2.2 家禽养殖 - 本周白羽鸡和鸡蛋价格环比均下滑，截至6月26日，白羽肉鸡周度价格为7.09元/公斤，环比上周-4.96% [35] - 肉鸡苗价格为2.39元/羽，环比上周-13.72% [35] - 毛鸡养殖利润为-0.75元/羽，环比上周下滑0.76元/羽 [35] - 鸡蛋价格为9.9元/公斤，环比上周-9.17% [35] 2.3 饲料加工 - 本周肉鸡/蛋鸡饲料均价环比持平，截至6月26日，肉鸡配合料均价为3.45元/公斤，蛋鸡配合料均价为2.66元/公斤，均环比上周持平 [40] - 截至6月18日，育肥猪配合饲料均价为3.37元/公斤，环比上周-0.30% [40] 2.4 水产养殖 - 海水产品方面，截至6月26日，海参价格为80元/千克，对虾价格为320元/千克，均环比上周持平 [45] - 淡水产品方面，截至6月13日，加州鲈塘口均价为12.6元/斤，环比上涨5.88%；截至6月19日，草鱼价格为17.24元/公斤（环比-0.23%），鲫鱼价格为21.50元/公斤（环比-0.32%），鲤鱼价格为14.37元/公斤（环比-0.35%），鲢鱼价格为14.82元/公斤（环比-0.20%） [45] - 截至6月25日，国际鱼粉现货价为2849.71美元/吨，环比上周持平 [45] 2.5 种植与粮油加工 - 本周主粮价格涨跌不一，截至6月26日，玉米现货价格为2411.57元/吨（环比-0.11%），大豆现货价格为4273.16元/吨（环比持平），小麦现货价格为2460.28元/吨（环比上涨0.31%），豆粕现货价格为2895.53元/吨（环比上涨0.66%） [53][55] - 油脂方面，豆油价格为8667.37元/吨（环比上涨0.52%），菜油价格为9956.25元/吨（环比-1.29%） [55] - 菌类产品方面，金针菇价格为6.50元/公斤，杏鲍菇价格为6.00元/公斤，均环比上周持平 [55] - 糖类方面，白糖经销价格为5275.00元/吨（环比-0.94%），原糖国际现货价为14.06美分/磅（环比-1.68%） [55] 2.6 宠物行业动态 - 淘天发布宠物板块618全周期战报，公布了宠物品牌及猫狗食品品牌TOP10榜单 [78] - 潍坊发布《关于促进宠物经济高质量发展的意见》，提出到2028年宠物经济规模突破100亿元等目标 [78] - 蔚来NIO Life上线冻干宠物食品系列，覆盖主粮、零食、湿粮全场景 [79] 3. 农业上市公司公告 - 北大荒需补缴2021-2025年企业所得税及滞纳金合计约14.10亿元，预计减少2026年归母净利润14.10亿元 [82] - 佩蒂股份董事会通过决议，拟向下修正“佩蒂转债”的转股价格 [82] - 中宠股份控股股东质押650万股公司股份，占公司总股本的2.02% [82] - 益生股份控股股东质押3076万股公司股份，占公司总股本的2.15% [82] 重点公司观点 - 海大集团：评级为“买入-A”，看好其在行业整合趋势下的机会，凭借高效的内部管理、产业链服务优势，国内市场份额持续提升；海外饲料业务有望延续高增长高毛利趋势；当前估值处于历史底部区域，具有较高安全边际 [3][6] - 圣农发展：评级为“买入-B”，具有从种苗端到食品端的产业链优势，经营韧性更强；种鸡业务稳步推进，肉鸡饲养加工降本增效，成本管控优势突出；产品在高价值渠道占比提升；当前处于PB估值底部区域 [3][6] - 温氏股份：评级为“买入-B”，作为生猪养殖股被建议关注，行业基本面修复有望受益 [3][5] - 立华股份：评级为“增持-A”，作为生猪养殖股被建议关注 [3][5] - 乖宝宠物：评级为“增持-A”，在宠物食品领域，建议关注其自有品牌领先和持续加大研发的特点 [3][7] - 中宠股份：评级为“增持-A”，在宠物食品领域，建议关注其全球产业链布局领先的优势 [3][7] - 神农集团：评级为“增持-B”，作为生猪养殖股被建议关注 [3][5] - 巨星农牧：评级为“增持-B”，作为生猪养殖股被建议关注 [3][5]