报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁合金终端需求难有明显亮点，需关注成本支撑 [2][3] - 下半年锰硅供需格局偏宽松，库存逐渐累积，成本支撑有限，价格将低位震荡 [4] - 下半年硅铁基本面支撑力度不强，价格承压运行，供需格局相对宽松，库存压力或增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 锰硅价格冲高回落，振幅更大，硅铁现货价格相对稳定 [8] 基差 - 双硅基差均处于近年来同期中位水平 [13] 近远价差 - 双硅9 - 1价差均同比下降 [18] 锰硅周产 - 锰硅周产量同比小幅增加，日均产量处于近年来中等偏低水平 [26] 生产成本及利润 - 锰硅生产成本同比增加，生产利润同比下降 [29] 锰硅开工率 - 整体开工率处于偏低水平，内蒙地区开工率高位，后续云南开工率或有增加 [31] 锰硅月产 - 5月锰硅月产量降至近年来同期低位，内蒙产量同比增加 [34] 锰硅需求 - 样本钢厂锰硅需求量当周值仍位于近年来同期低位 [37] 锰硅库存 - 锰硅样本企业库存同比大幅增加，绝对值偏高 [47] 锰矿发运量、到货量及库存 - 锰矿发运量、到货量季环比下降，港口锰矿库存合计值季环比增加 [55] 锰矿库存占比 - 加蓬矿库存逐渐下降，澳矿库存占比逐渐增加 [56] 锰硅成本 - 锰矿价格高位回落 [60] 期权 - 锰硅期权持仓量认沽认购比率环比增加 [66] 硅铁供应 - 硅铁产量当周值同比大幅增加，但开工率绝对值相对偏低 [69] 生产成本及利润 - 各地生产成本涨跌不一，目前青海、宁夏生产硅铁即期利润仍相对可观 [74] 硅铁成本 - 兰炭小料价格同比大幅增加 [77] 产能利用率 - 各地区硅铁生产企业产能利用率环比有变化 [83] 硅铁供应 - 5月全国硅铁产量处于近年来同期偏高水平，内蒙、宁夏产量较高 [84] 硅铁需求 - 2026年镁锭产量同比大幅增加 [90] 硅铁进出口 - 硅铁进口、出口环比均增加 [94] 硅铁库存 - 硅铁样本企业库存位于近年来同期中位 [97] 期权 - 硅铁期权20日历史波动率低位震荡 [105]