行业投资评级 - 报告对计算机行业给予“推荐(维持)”评级 [1] 核心观点 - 智谱GLM-5.2大模型上线并开源，在全球百万用户参与的Code Arena盲测评估系统中取得全球可用模型第一的表现 [5] - GLM-5.2重点优化了长程任务能力，拥有长达1M（百万）的稳定上下文窗口，并具备更强的编程能力、极致算力基础设施优化以及开源和技术平权特色 [5] - 报告认为AI大模型仍在高速迭代期，国产AI持续进步值得期待，预计未来将缩小与海外大模型的能力差距 [8][9] - 随着国内算力供给边际缓解，预计国产大模型厂商将向海外大模型发起追赶，建议关注国产AI算力和应用的发展进程 [10] 模型性能表现 - 长程任务表现出色：GLM-5.2在1M上下文窗口下表现稳定，有时甚至超过Claude Opus [6] - 基准测试结果：在多个长程任务基准测试中，GLM-5.2表现介于Claude Opus 4.7与4.8之间，是排名最高的开源模型 [6] - 具体测试对比：在FrontierSWE测试集上，GLM-5.2表现仅比Opus 4.8低1%，超过GPT-5.5 (1% 优势) 和 Opus 4.7 (11% 优势)；在SWE-Marathon测试集上，表现低于Opus 4.8约13% [6] 技术架构与适配 - 协同设计优化：GLM-5.2的进步源于模型架构、推理系统和训练基础设施的协同设计 [7] - 国产算力平台适配：模型线上推理已与华为昇腾、平头哥、摩尔线程、寒武纪、昆仑芯、沐曦、海光、壁仞等多个国产算力平台完成推理适配，实现高吞吐、低延迟、大并发的稳定运行 [7] - 未来算力支持：预计下半年昇腾950超节点上市后，将成为GLM-5.2强劲的算力底座 [7] 行业背景与趋势 - 高速迭代期：当前海内外AI大模型处于高速研发迭代期，各大厂商模型更新频率较高，在编程、智能体任务等方面能力不断提升 [8][9] - 国产模型进展：智谱GLM-5.2更新再次跻身开源模型前列，能力接近Claude上一代顶尖闭源大模型 [9] - 算力制约缓解：国产AI过去受限于算力供给，未来随着国内算力供给边际缓解，能力差距有望缩小 [10]