报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受厄尔尼诺天气影响，外糖止跌反弹，郑糖09短期在5200附近支撑反弹，考虑到郑糖09临近交割期，仓位适当向远月转移，09反弹压力位在5300附近，01反弹压力位在5500附近 [6][10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 26/27榨季不同机构对全球食糖供需预测不同，荷兰合作银行预计缺口110万吨，Datagro预计缺口268万吨，ISO预计短缺26.2万吨，Covrig Analytics预计过剩140万吨，Green Pool预计过剩15.6万吨且低于25/26年度的274万吨 [5] - 2026年5月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1276万吨，累计销糖757万吨，销糖率59.33% [5] - 2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨 [5] - 柳州现货5330，基差111（09合约），升水期货 [7] - 截至5月底25/26榨季工业库存519万吨 [7] - 盘面20日均线向下，k线在20日均线下方 [7] - 主力持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗 [7] - 利多因素为糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、厄尔尼诺天气概率增加、国内进入消费旺季 [8] - 利空因素为中东局势缓和、原油价格回落、白糖全球产量增加、进口利润窗口打开进口冲击加大 [8] - 国内供需平衡表白糖供需有缺口，中长期缺口在减少，国内糖现货销售均价5400附近 [10] - 2025年1月开始进口糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税 [10] - 25年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，调整后不低于原糖配额外进口关税，川普同意可乐配方修改，长期利多白糖 [10] 今日关注 未提及 基本面数据 - 26/27年度近3个月机构预测情况：ISO预计2026年5月全球产量1.80亿吨、消费1.8026亿吨，短缺26.2万吨，因预计全球产量下降200万吨，厄尔尼诺对印度、泰国减产有影响；StoneX预计2026年5月全球产量1.9377亿吨、消费1.943亿吨，短缺55万吨，因巴西制糖比下降，全球需求增长0.5%；GreenPool预计2026年6月短缺430万吨，因能源价格高企推动巴西甘蔗制糖比降至45%；Czarnikow预计2026年6月全球消费1.793亿吨，过剩140万吨，因中国产量预期增强，较5月预测上调30万吨过剩量；USDA - FAS预计2026年6月产量1.849亿吨，产量较25/26榨季下降120万吨，主因巴西、欧盟、泰国和中国减产 [33] - 中国食糖供需平衡表显示，2025/26（6月估计）、2026/27（5月预测和6月预测）糖料播种面积分别为1406、1461千公顷，食糖产量分别为1116、1293万吨，进口分别为462、480万吨，消费分别为1567、1573万吨，结余变化分别为 - 2、182万吨，国际食糖价格均为14.0 - 18.5美分/磅，国内食糖价格均为5500 - 6000元/吨 [35] - 展示了成品糖月销量数据（最新日期20260531） [37] - 展示了进口原糖加工后完税（50%关税）成本相关数据，包括不同日期的ICE原糖主力合约价格、人民币汇率、配额外加工成本、对应国内现货价、进口利润等 [39] 持仓数据 未提及