报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场处于高供应、弱需求、低情绪压制格局 基本面偏空 预计UR09今日走势偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面 - 尿素市场供应端日产量维持高位 5月检修带来的供应收缩被装置复产抵消 企业库存累积 供应压力增大 [4] - 需求端工业与农业需求同步转弱 复合肥中原地区高氮肥生产收尾清库 成品库存高 采购采取刚需即用即采模式 三聚氰胺行业开工负荷率中低 下游终端工厂开工低位 价格弱势 刚需补库为主 农业需求处于麦收后传统淡季 北方春耕追肥收尾 夏玉米底肥和南方水稻移栽备肥未集中启动 仅靠局部刚需支撑 [4] - 出口端6月初取消出口指导价后政策修正为出口限价仍高于国际市场价格 实际出口集港未有效展开 出口放量预期落空 情绪走弱 现货跳涨行情仅维持两日便回落 市场延续弱势运行 [4] 基差 - UR09合约基差64 升贴水比例+3.6% 偏多 [4] 库存 - UR厂内库存113.4万吨（+4.8） 偏空 [4] 盘面 - UR09合约20日均线向下 收盘价位于20日线下 偏空 [4] 主力持仓 - UR主力持仓净空 偏空 [4] 期货盘面与现货行情 |合约|价格|变化|厂家|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |UR01|1730|-34|山东|1810|-10| |UR05|1777|-31|河南 ★最低交割品|1800|-20| |UR09 ★主力|1736|-40| | | | |主力基差|64|+20| | | | [5] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|1272|+822| |厂内库存|113|+3| |港口库存|14|-0| [5] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|出口量|表观消费|期末库存|实际消费|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|7554.00| | | | | | | | |2019|7176.00|-5.0%|5253.79|494.54|4790.42|83.35|4756.55| | |2020|7102.00|-1.0%|5357.01|545.06|4813.28|57.97|4787.90|0.7%| |2021|7334.00|3.3%|5433.75|529.91|4844.97|86.73|4873.73|1.8%| |2022|7376.00|0.6%|5621.93|283.13|5352.09|109.80|5375.16|10.3%| |2023|7278.00|-1.3%|6085.45|425.10|5667.97|82.29|5640.46|4.9%| |2024|7540.00|3.6%|6550.12|26.06|6567.71|167.90|6653.32|18.0%| |2025|7980.00|5.8%|7077.79|489.35|6619.79|124.59|6576.48|-1.2%| |2026| | | | | | | | | [8]