投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][7] 核心观点 - AI发展带来高端芯片需求大幅增长，广立微的硅全生命周期解决方案深度受益 [1] - 公司的EDA软件和半导体测试设备业务处于高景气期，受益于国内半导体扩产和高端芯片需求提升 [7] - 公司已得到国内龙头Foundry厂商认可，预计未来业绩增速较高 [7] - 公司的硅光芯片相关业务未来市场空间较大，全资子公司LUCEDA为全球领军企业，优势独特 [7] 业务与市场分析 - 广立微以覆盖芯片设计、制造、测试、良率提升的“硅全生命周期解决方案”为核心 [1] - 在EDA软件领域，公司坚持以良率提升为主线，贯穿芯片设计与制造的全流程 [2] - 公司的测试芯片EDA系列实现从单元创建到全芯片验证的自动化流程，大幅降低测试芯片设计周期与成本 [2] - 公司的良率解决方案逐渐从工艺开发向全生命周期覆盖，在国内新增先进工艺项目中市占率遥遥领先 [2] - 2025年成功拓展存算一体、Fabless等新客户群，业务场景持续延伸 [2] - “软硬协同”是公司的核心优势，包括自主研发的晶圆级电性参数测试设备及老化测试系统 [3] - 公司的WAT测试机出货量连年增长，保障客户现场超400台WAT测试机正常运行 [3] - 公司产品和服务受到国内外一线厂商认可，客户包括三星电子、SK海力士等IDM厂商、国内龙头Foundry厂商以及Fabless厂商 [6] - 全资子公司LUCEDA是全球硅光芯片设计自动化软件领域的领军企业，其设计软件与PDK开发服务是连接芯片设计与晶圆厂制造的核心桥梁 [6] 财务预测与估值 - 预测公司2026-2028年收入分别为10亿元、16亿元、24亿元 [7] - 预测公司2026-2028年EPS分别为0.83元、1.35元、2.52元 [7] - 当前股价103.62元对应2026-2028年PE分别为128.8倍、79.3倍、42.3倍 [7] - 根据盈利预测表，公司2026-2028年主营收入预计为1029百万元、1607百万元、2353百万元，增长率分别为40.0%、56.2%、46.4% [9] - 2026-2028年归母净利润预计为166百万元、270百万元、505百万元，增长率分别为87.3%、62.3%、87.4% [9] - 2026-2028年毛利率预计分别为55.6%、54.3%、53.4% [10] - 2026-2028年净利率预计分别为15.9%、16.5%、21.1% [10] - 2026-2028年ROE预计分别为5.1%、8.0%、14.1% [10] 近期动态与产品进展 - 2026年5月，广立微受邀参加2026杭州国际半导体与集成电路产业创新展览会 [1] - 公司展示了全流程EDA工具、大数据分析平台与晶圆级老化测试设备等主力产品 [1] - 公司展示了在良率提升EDA、可测试性设计DFT及可制造性设计DFM领域的最新成果 [2] - 公司的片上测试监测IP及可寻址IP已完成流片验证 [2] - 公司全新推出晶圆级老化测试设备并进入客户产线验证 [6] - 高端WAT测试机型陆续推出，200pin大通道WAT测试机研发完成，首台高压测试机顺利交付并通过验收 [6] - 在展会上，广立微携手全球光子集成电路设计自动化领军企业LUCEDA，同步展出其面向多场景应用的硅光设计平台 [6]