核心观点 - 指数震荡格局未变，月底高位板块波动可能加大，投资应继续聚焦于确定性方向，即AI制造和资源涨价，并关注低位的证券板块 [3][11] 大势研判 - 本周主要指数中仅科创板上涨，符合此前关于风险偏好回升将主要体现在双创指数的判断 [4][12] - 预计上证指数仍将在既定震荡区间内运行，而双创指数虽保持相对优势，但需防范追高风险 [4][12] 行业比较 - 投资机会仍集中于中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情正在演绎，风险偏好已从前期的中间位置向两端扩散 [5][13] - 报告认为有两个具备确定性的方向：一是周期涨价的确定性，对应周期板块（如有色金属）的投资机会；二是科技制造的确定性，对应AI制造领域的投资机会（如电子、通信、电力设备、机械设备） [5][13] - 短期可关注低位的证券板块，证券基本面持续修复，但估值定价仍明显滞后，应重点关注盈利能力较强、确定性较强且PB估值仍处低位的头部券商 [5][13] 主题投资 - AI制造：全球AI军备竞赛加速，国产AI需求正迎头赶上，关注多个细分产业链 [6][14] - PCB产业链及其上游的CCL、电子布、铜箔和树脂 - 受益于扩产周期的半导体先进制程设备、零部件和材料 - 受益于国内token需求增长的算力租赁、国产芯片和芯片制造商 - 受益于需求溢出和国产替代的CPU和存储 - 先进封装技术，如CoWoS、TGV、玻璃和陶瓷基板、高端载板 - 具备物料储备的光模块企业以及紧缺物料，如光芯片、电芯片、硅透镜和高通道V型槽 - 出口涨价：中国对钨、碲、铋、钼、铟等物项实施出口管制，并基本停止对日本出口镝、铽、氧化钇等重稀土，以及几乎全面暂停芯片制造关键金属镓的出口 [6][14] - 随着海外厂商前期备货消耗殆尽，且海外替代产能短期难以填补供给缺口，基础金属原料出口受严格管控，但产业链下游深加工成品不在管制范畴，后续相关出口成品有望迎来量价上行 [6][14]