报告行业投资评级 - 纯碱中期走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 纯碱供应过剩需求偏弱库存高位，供需过剩格局持续压制价格；若价格过低致高成本设备检修增加，会短期影响供应端从而支撑价格；因今年新增产能投放需求萎靡，供需过剩格局延续，整体震荡重心或下移；操作建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别总结 盘面 - 纯碱09合约上一交易日上涨0.64%，收于1103，持仓-4423手；前20多头持仓-2025手，空头持仓-10734手 [1] 基差&价差 - 现货到付均价1217.88元/吨，较前值-5.375元/吨；主力合约期价1103元/吨，较前值+7元/吨；主力基差114.875元/吨，较前值-12.375元/吨；Sa01 - 05价差-45元/吨，较前值+2元/吨；Sa05 - 09价差113元/吨，较前值-1元/吨；Sa09 - 01价差-68元/吨，较前值-1元/吨 [4] 供给 - 纯碱周度产量回落整体高位震荡，重碱周度产量同步回落略高于去年同期，轻碱周度产量回落与去年同期持平；开工率77.49%，较前值-1.32%；损失量3.06万吨，较前值+0.18万吨；仓单5471张，较前值-137张 [1][4] 需求 - 纯碱总需求整体偏弱，重碱方面浮法玻璃周度产量小幅走强，光伏玻璃周度产量持续走弱，总量小幅回升；轻碱方面碳酸锂周开工率68.65%，对纯碱价格有一定支撑；浮法玻璃开工率72.6316%，与前值持平；日熔量146015吨，与前值持平；仓单301张，较前值-113张 [1][4] 仓单 - 纯碱仓单5471张，较前值-137张；浮法玻璃仓单301张，较前值-113张 [4] 库存 - 纯碱库存高位，周度库存回升至173.24万吨（+3.22）；重碱小幅累库，低于去年同期；轻碱库存持续累库，库存新高 [1] 成本&利润 - 纯碱生产成本小幅下降，行业持续亏损 [2]