报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铜价围绕10.4 - 10.5w震荡，关注10.5万元/吨关键技术位，市场焦点回归基本面和美联储政策 [1] - 铝交易主题过渡，海外升贴水远期定价走弱，中东局势变数下观望为主 [1] - 锌关注07 - 09正套机会，市场关注国内冶炼利润和海外供应扰动 [2] - 镍价预计震荡，关注印尼政策落地节奏 [4] - 不锈钢跟随镍价区间震荡，关注镍/不锈钢比价做缩 [8] - 铅预计下周下游逢低补库，6月底存转旺季预期 [12] - 锡6 - 7月宏观不确定高，近端观望或区间操作，中长期逢低偏多配置 [15] - 工业硅价格随成本震荡，关注政策和煤价 [16] - 碳酸锂建议关注江西锂矿、汽车订单、基差和仓单变化 [18] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 本周铜价围绕10.4 - 10.5w震荡，核心驱动力为CL价差和消费预期 [1] - 消费端精铜现货消费略超预期，废铜替代效应减弱；进口窗口关闭，关注6.30美国商务部调查结果 [1] - 供给矿端偏紧，冶炼无减产意愿；后市关注基本面和美联储政策，关注10.5万元/吨支撑 [1] 铝 - 国内锭棒库存去化快，5月铝材与制品净出口量高位，基本面改善 [1] - 海外LME期货结构走平，供需紧张预期缓解，交易主题过渡 [1] - 海外升贴水远期定价走弱，中东局势变数，观望为主 [1] 锌 - 供应中期锌矿偏紧，进口矿利润和量低，TC下行，部分冶炼有亏损担忧，六月检修增加 [2] - 需求26年度表消同比 - 3%，合金市场偏弱，涂镀订单有出口支撑 [2] - 库存本周七地累库0.34万吨，国内库存26万吨上方，下游接货情绪弱 [2] - 内外锭出口窗口面临打开，但税票管理出口有限，贸易流修复比价机会有限 [2] - 策略关注07 - 09正套机会，关注国内冶炼利润和海外供应扰动 [2] 镍 - 供应纯镍5月产量3.38万吨，环比 - 0.15万吨 [4] - 需求刚需为主，金川升水、俄镍升水偏弱 [4] - 库存国内仓单累积，LME库存维持 [4] - 价格预计震荡，关注印尼政策落地节奏 [4] 不锈钢 - 供应5月300系产量200.07万吨，环比 + 3.86万吨，6月排产增加 [8] - 需求刚需为主 [8] - 成本矿价和镍铁价格持稳 [8] - 库存本周和仓单维持 [8] - 价格跟随镍价区间震荡，关注镍/不锈钢比价做缩 [8] 铅 - 供应6月原生检修减1 - 1.5万吨，再生复产推迟增量有限 [12] - 需求本周下游开工下调，月度排产低迷，接货观望 [12] - 现货下游逢低补货，成交环比下滑，再生铅废电原料挺价 [12] - 内外进口窗口关闭，5月进口贸易流修复正套机会 [12] - 预计下周下游逢低补库，华东货源偏紧缓解，或小幅去库0.1万吨，6月底转旺季 [12] 锡 - 供应缅甸雨季和矿区整顿，印尼进口量将恢复，刚果（金）有不可抗力风险 [15] - 需求高端PCB刚需旺盛，传统消费偏弱，总体低速增长，海外消费偏弱 [15] - 库存国内去库海外震荡，价格下滑时国内产业买盘强基差走强 [15] - 价格受宏观流动性影响大，6 - 7月宏观不确定高，近端观望或区间操作，中长期逢低偏多配置 [15] 工业硅 - 本周全国矿热炉开工239台，环比增加6台，四川和云南开工增加，北方某厂稳定 [16] - 库存量大，供需接近平衡，价格随成本震荡，关注政策和煤价 [16] 碳酸锂 - 供应宁德时代江西锂矿消息扰动大，复产预计四季度后，矿端紧张缓解，供应高位运行 [18] - 需求6月动力需求环比修复，7月动力转弱，储能需求增长，需求高景气 [18] - 供需6月去库，7月去库变化模糊，8月后旺季去库预期一致 [18] - 价格受消息、仓单和宏观风险压制，关注江西锂矿、汽车订单、基差和仓单变化 [18]