报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月第4周，地产新房季节性回升、二手房与土地成交走弱；生产端耗煤回落、钢胎与化工走弱，电解铝去库、铜精矿转累库；出口集运价继续上行，干散货回落；消费总体偏弱，食品与工业品价格普遍回落。6月生产呈淡季特征，内外需分化，物价回落，基本面对债市有支撑[2][5] 根据相关目录分别进行总结 地产情况 - 新房成交季节性回升、存销比走高，但二手房成交回落、需求边际转弱。30大中城市商品房周度成交面积环比上升26.43%，同比仍降16.97%；10城商品房存销比升至90.37%、环比抬升11.18pct；12城二手房周度成交面积环比下降14.19%、同比下降13.28%。二手房价格沪、深小幅上行，需求端一线城市带看多数回落，二、三线大体走平[8] 建筑链情况 - 建筑链需求仍偏弱，沥青开工延续回升、库存加速去化，水泥价格继续走低。石油沥青装置开工率环比上升1.8pct，同比下降15.7pct；水泥价格指数同比下降16.23%。库存端，沥青环比大降18.94%、同比转降3.85%，纯碱小幅累库、环比上升1.89%[8] 生产端情况 - 生产淡季偏弱，电力耗煤回落，化工与钢胎开工走弱，电解铝维持去库、铜精矿则转为累库。六大发电集团日均耗煤量环比下降1.21%、同比下降5.27%；唐山高炉开工率基本持平、同比仍高2.58pct。化工链中甲醇开工上升0.23pct，PTA、PX开工率分别回落1.31、0.46pct；全钢胎、半钢胎开工率明显下滑4.05、6.17pct，高线价格环比下降1.35%。有色方面，电解铝周度出库量、社会库存分别环比下降3.41%、3.37%；铜现货粗炼费TC续处深负、降至 -125.1美元/吨，铜精矿七港库存环比大增34.33%、同比由降转增19.71%[8] 出口情况 - 出口延续较强景气，集运运价环比上行、同比涨幅走阔，干散货则有所回落。截至6月26日，6月CCFI综合运价指数同比增速扩大至18.8%，中美航线增速本周升至15.5%，中东、澳新、东南亚航线同比高增，欧洲航线升至11.3%，非洲航线降幅收窄；干散货运价方面，BDI非主运原油船型与主运成品油船型同比增速均显著回落。量端趋稳，二十港离港载重同比增速2.4%；中发美集装箱量下降1.1%，美自中到港量下降18.4%，转口贸易区域表现较好，东南亚、墨西哥停靠量分别上升7.0%、13.2%[8] 终端需求情况 - 终端需求总体偏弱，乘用车受低基数推动环比反弹、同比仍明显下滑，观影回落，人流与出行指标各有涨跌。乘用车厂家批发、零售当周日均销量环比分别上升25.95%、23.86%，同比分别下降15.29%、32.75%；65商圈人流环比回升9.33%，电影票房环比下降0.79%、同比下降16.37%。城市高峰拥堵指数环比下降0.93%，全国迁徙规模指数环比上升3.55%、同比下降2.25%[8] 价格端情况 - 价格端普遍承压，食品与工业品同步回落，原油领跌、有色普跌。农产品批发价格指数环比下降1.05%，蔬菜环比下降1.82%，水果、猪肉批发价分别环比 -0.88%、 -1.2%；南华工业品指数环比下降4.08%，化工品价格指数环比下降4.26%。布伦特原油环比大跌6.50%至75.19美元/桶，LME铜、铝分别环比下降2.32%、4.70%[8]