报告行业投资评级 - 行业评级为“看好”，并维持该评级 [3] 报告核心观点 - 电新板块在持续调整后性价比更加突出 [13] - 继续推荐锂电（Q3景气加速）、储能（基本面强势）、AI缺电、人形机器人等方向 [13] - 重点关注电新AI材料公司，并关注风光板块的底部机会 [13] 板块行情回顾 - 整体表现：本周（截至2026年6月26日）CJ电新指数下跌5.08%，其中仅风电板块微涨0.10%，AIDC和人形机器人相关板块领跌 [6] - 锂电板块：本周震荡走弱，核心矛盾在于库存周期与需求旺季的博弈，但隔膜、新技术、辅材、电解液和中游电池等环节分别跑赢指数12.6、10.23、9.46、2.64和1.64个百分点 [25] - 储能板块：大储和户储板块本周延续回调，但基本面需求表现强势 [49] - 光伏板块：5月海外出口和国内装机数据表现一般，“十五五”规划发布托底国内需求，但主产业链价格和盈利依然承压 [70] - 风电板块：本周板块微涨0.10%，主要系光纤光缆和商业航天催化部分标的涨幅较大 [6] 锂电行业 - 行业要闻： - 宁德时代发布天恒钠电储能系统解决方案，国内将于2026年9月开启首批交付 [20] - 工信部等五部门联合启动2026年新能源汽车下乡活动 [21] - 7月1日起电车的动力电池将强制执行全新国标 [21] - 基本面展望： - 三季度仍将是景气加速窗口，排产预计环比持续走高，新一轮涨价窗口正在酝酿 [31] - 钠电处于概念到产业化加速落地阶段，规模化量产可期 [31] - 铜箔行业景气度全面爆发，产业趋势明确，迎来系统性估值重估 [31] - 投资建议：继续推荐电池、提份额材料、钠电和盈利修复链条 [31] - 电池环节：推荐宁德时代（市值18087亿元，2026E PE 19x）、亿纬锂能（市值1352亿元，2026E PE 19x） [31][33] - 材料环节：推荐璞泰来（负极，市值566亿元，2026E PE 16x）、富临精工（铁锂正极，市值327亿元，2026E PE 16x） [31][33] - 新技术：关注加速产业化落地的钠电，关注钠电正极材料和钠电铝箔 [31] 储能行业 - 行业要闻： - 慕尼黑展会期间签单密集：海博思创签署德国1GWh、意大利4.6GWh订单；思格新能源签署户储分销、工商业及大储订单超20GWh [12][38] - 《新型能源体系建设“十五五”规划》提出发展新型储能 [39] - 数据跟踪： - 澳大利亚容量投资计划（CIS）持续推进，2026年上半年完成四轮招标共29.77GWh，去年同期仅2.6GWh [47] - 2026年5月美国储能新增装机570MW，同比下降68.5%；1-5月累计并网5584MW，同比增长10.97% [47] - 基本面展望： - 大储方面：国内需求保持高景气，海外需求（尤其是美国受AI缺电催化）有望超预期，预计2027年需求增速有望上修 [53] - 户储方面：景气边际向上窗口期长于往年，亚非拉、澳洲、欧洲需求全面向好 [53] - 投资建议： - 大储：推荐阳光电源（市值3132亿元，2026E PE 23x）、海博思创（市值472亿元，2026E PE 24x） [53][55] - 户储：推荐德业股份（市值1228亿元，2026E PE 20x）、锦浪科技（市值332亿元，2026E PE 18x）、固德威（市值258亿元，2026E PE 21x） [53][55] 光伏行业 - 行业要闻： - 《新型能源体系建设“十五五”规划》提出2030年电力总装机达到54亿千瓦，其中风电和太阳能发电装机比重超过50% [12][60] - 5月国内光伏新增装机8.68GW，同比下降91%；1-5月累计新增59.59GW，同比下降70% [60][69] - 5月电池组件出口23.01GW，同比下降23.26% [69] - 价格与供需： - 主产业链价格承压：TOPCon电池片价格环比下跌0.5-1分/W，组件价格暂时维稳 [61][62] - 辅材方面，EVA粒子价格下跌，银浆价格跟随白银走弱，光伏玻璃库存维持在50天以上 [61][64] - 基本面展望： - 当前板块底部明确，光伏能效标准落地有望加速供给出清，龙头企业通过差异化产品拉开差距 [76] - 光储融合产业趋势明确，龙头企业储能出货快速增长，打造第二增长曲线 [76] - AI材料及半导体高景气，相关跨界标的有望受益 [78] - 投资建议： - 推荐受益于光伏能效标准的一体化龙头：隆基绿能、爱旭股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能 [78] - 推荐AI上游材料相关标的：横店东磁（市值496亿元，2026E PE 26x）、福斯特（市值428亿元，2026E PE 29x） [78][79] - 推荐半导体业务相关标的：聚和材料（市值230亿元，2026E PE 26x）、TCL中环（市值452亿元） [78][79] 风电行业 - 行业要闻： - 土耳其发布草案规范，正式进军海上风电领域 [83] - 三一重能签约埃及2GW风电项目，并将在埃及建立首个风电整机制造基地 [84] - 《新型能源体系建设“十五五”规划》提出推进海上风电向深远海发展 [84] - 招标与价格： - 2026年6月至今，陆上风电新增招标3.6GW，风机中标价格平稳 [86][88] - 同期海上风电暂无新增招标 [90] - 投资建议： - 再次强调关注海外海风拍卖进展及国内海风出海订单突破进展 [14] - 重视Q2业绩较优标的 [14] - 继续推荐海缆、管桩、风机、零部件龙头，个股推荐东方电缆、大金重工、天顺风能、明阳智能、金风科技 [14] 电力设备与机器人行业 - 电力设备要闻：美国联邦能源管理委员会（FERC）发布Show Cause Orders，旨在从联邦层面打破数据中心等大型负荷并网的“瓶颈” [12] - 电力设备投资建议： - 变压器出口推荐思源电气、中国西电、安靠智电等 [14] - AI电源推荐麦格米特、四方股份、科士达等 [14] - 特高压&GIL推荐平高电气、许继电气、国电南瑞 [14] - 机器人要闻：关注特斯拉链定点合同情况以及后续新版本机器人发布情况 [14] - 机器人投资建议：推荐三花智控（执行器总成）、浙江荣泰（微型丝杠+执行器预期）、鸣志电器（电机）等 [14]