报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色建材各品种受宏观、基本面等因素影响，价格走势存在差异，整体市场偏弱，部分品种有价格筑底反弹可能，后续需关注政策、消息面及宏观数据等因素 [3][4][17] 各品种总结 钢材 - 行情资讯：6月30日，螺纹钢主力合约（rb2610）收至3088元/吨，涨跌幅 -0.16%（-5元/吨），持仓量197.18万手，环比增加37627手，当日注册仓单26881吨，环比增加3580吨；现货端，天津汇总价格3170元/吨，环比平，上海汇总价格3190元/吨，环比跌10元/吨。热轧板卷主力合约（hc2610）收至3315元/吨，涨跌幅 -0.03%（-1元/吨），持仓量161.50万手，环比增加8558手，当日注册仓单375239吨，环比减少5658吨；现货端，乐从汇总价格3320元/吨，环比跌10元/吨，上海汇总价格3340元/吨，环比平 [2] - 策略观点：宏观上，海外美联储鹰派信号、美国经济数据强及美元走强压制工业品估值，国内6月LPR维持不变、地产宽松预期落空、前期地产和固投数据弱拖累螺纹需求预期，欧盟新规削减钢铁进口配额；但央行加量续做MLF、专项债实物工作量落地预期及煤矿安检收紧带动焦煤焦炭成本抬升或支撑钢价底部。基本面方面，铁水产量高位微升，钢厂盈利率预计先平后降，螺纹表需大幅下滑，热卷表需下降，成材供稳需减后续累库预期强，自身基本面偏弱。煤炭价格偏强有支撑，铁矿石基本面弱，炉料端走弱使钢材成本支撑逻辑松动，预计后续价格中枢缓慢下移，钢价估值中性偏低仍有下跌空间，策略上以商品指数为宏观指引反弹试空 [3][4] 铁矿石 - 行情资讯：6月30日，铁矿石主力合约（I2609）收至747.00元/吨，涨跌幅 +0.13%（+1.00），持仓变化 +5090手，变化至60.06万手，加权持仓量115.45万手；现货青岛港PB粉705元/湿吨，折盘面基差 -0.20元/吨，基差率 -0.03% [6] - 策略观点：供给上，海外矿石发运量环比回落，巴西发运量提升，澳洲发运量延续跌势，非主流国家发运量高位回落，近端到港量环比增加至同期高位；需求方面，日均铁水产量环比上升0.71万吨至242.95万吨，钢厂盈利率下滑；库存端，钢厂进口矿库存低位回升，港口库存环比累库高于往年同期。综合来看，供给端发运强，需求侧铁水产量预计高位但终端需求走弱，焦炭提涨侵蚀下游利润，成材价格走低使钢厂盈利下滑挤压矿价空间，海运成本下降，矿端底部支撑走弱，预计铁矿石价格承压运行 [7][9] 锰硅硅铁 - 行情资讯：6月30日，锰硅主力（SM609合约）日内收涨0.14%，收盘报5770元/吨，现货天津6517锰硅市场报价5730元/吨，折盘面5920，升水盘面150元/吨；硅铁主力（SF609合约）日内收涨0.60%，收盘报5680元/吨，现货天津72硅铁现货市场报价5900元/吨，升水盘面220元/吨。技术形态上，锰硅盘面短期偏弱，关注下方5700元/吨及5600元/吨处支撑；硅铁盘面价格短期跌破收敛区间下沿，关注下方5500元/吨及5450元/吨处支撑 [11] - 策略观点：宏观层面，海外通胀高、美国加息预期升温、美元走强，国内5月宏观数据走弱，市场交易衰退预期，美伊冲突缓和国际油价回落，大宗商品承压，黑色链受国内宏观数据低迷及传统消费淡季影响持续弱势。铁合金自身基本面，锰硅和硅铁处于过剩结构，锰硅过剩明显，硅铁静态即期结构稍好但三季度新增产能投产预期有压力。锰硅方面，锰矿价格弱势、港口库存累积、建材需求收缩使需求承压，但全行业亏损、锰矿价格下跌空间收窄及钢厂补库增加利于价格筑底，预计下方5500 - 5600元/吨有较强支撑，可尝试建立多单博弈反弹，反弹驱动或来自锰矿端；硅铁方面，主要压力是新增供给释放及部分产区产量修复，需求钢铁无明显降幅，金属镁有一定增长但有限，出口可忽略，供给压力大于需求变化，价格承压，建议关注下方5450 - 5500元/吨区间支撑，依托该价格布局多单等待反弹，反弹驱动关注电力因素 [12][13] 焦煤焦炭 - 行情资讯：6月30日，焦煤主力（JM2609合约）日内收跌1.08%，收盘报1280.5元/吨，现货山西低硫主焦报价1991元/吨，折盘面仓单价1810元/吨，升水盘面530元/吨，山西中硫主焦报1700元/吨，折盘面仓单价1693元/吨，升水盘面412元/吨，乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1340元/吨，折盘面仓单价1315元/吨，升水盘面34.5元/吨；焦炭主力（J2609合约）日内收跌1.21%，收盘报1958.5元/吨，现货日照港准一级湿熄焦报价1750元/吨，折盘面仓单价2027元/吨，升水盘面68元/吨，吕梁准一级干熄焦报1955元/吨，折盘面仓单价2174元/吨，升水盘面215元/吨。技术形态上，焦煤盘面价格调整至下方中期反弹趋势线附近获支撑并反弹，关注上方1330附近压力和下方中期反弹趋势线支撑；焦炭盘面价格回踩前期收敛三角上沿获支撑 [15][16] - 策略观点：宏观层面与锰硅硅铁相同，黑色链持续弱势。双焦自身基本面，虽有煤矿复产预期，但停产煤矿产能增加、焦精煤产量下行，山西供给受矿难安监影响预计持续，主焦煤价格强势使焦炭成本高，产量低位，焦炭第九轮提涨阶段性落地。当前日均铁水高，焦煤及焦炭供给偏紧，盘面估值偏低，钢材盘面利润修复利好双焦价格筑底反弹。但下游需求不佳，钢材消费数据转弱，板块情绪低迷。联想到2024年7月后情形，市场增加对7月重要会议博弈，7月中旬宏观数据和7月底政治局会议是价格走向重要观察节点，仍看好双焦后续价格走强，时机可能是7月中下旬，短期允许盘面调整整理 [17] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：6月30日，工业硅期货主力（SI2609合约）收盘价报8385元/吨，涨跌幅 -0.36%（-30），加权合约持仓变化 +1465手，变化至438278手；现货端，华东不通氧553市场报价9100元/吨，环比持平，主力合约基差715元/吨，421市场报价9400元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差215元/吨 [19] - 策略观点：供给端，西南开炉数增长，周产量增速快，丰水期供给增量多数兑现；需求侧，多晶硅周产平稳，有机硅DMC开工率和硅铝合金开工率均回落，短期需求偏弱，行业库存高位运行。整体来看，供给弹性显现，需求跟进慢，后续西南复产速度或放缓但供应压力仍存，政策及消息扰动消退后盘面价格重回弱现实主导，预计价格偏弱运行，关注成本端变化及企业开工节奏 [20] 多晶硅 - 行情资讯：6月30日，多晶硅期货主力（PS2609合约）收盘价报35325元/吨，涨跌幅 +0.31%（+110），加权合约持仓变化 -1336手，变化至158894手；现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价32.5元/千克，环比持平，N型致密料平均价31.75元/千克，环比持平，N型复投料平均价32.6元/千克，环比持平，主力合约基差 -2725元/吨 [21] - 策略观点：基本面看，供应端产量仍有增加预期，需求方面终端需求对产业链提振有限，下游环节价格重心松动或下移，现货价格受向下压力，实际成交价格偏低。6、7月供应有增量预期，现实需求对上游反馈有限，工厂库存去化但行业高库存消化难度加大。短期政策情绪退散后现实弱势施压盘面价格，行业负反馈压力持续，预计价格继续震荡磨底 [22] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：6月30日下午15：00，玻璃主力合约收978元/吨，当日 +1.03%（+10），华北大板报价1010元，较前日持平，华中报价1040元，较前日持平；06月25日浮法玻璃样本企业周度库存7644.3万箱，环比 +45.00万箱（+0.59%）；持仓方面，持买单前20家减仓16389手多单，持卖单前20家减仓7457手空单 [24] - 策略观点：上周玻璃价格低位震荡，地产竣工端疲软，下游深加工厂接单难、回款慢，开工不足，淡季和梅雨天气影响下下游采购刚需，库存去化慢，市场情绪弱。行业亏损扩大约束供应，成本端提供底部支撑，但难扭转供需宽松格局，预计短期价格底部偏弱震荡，关注冷修增量及需求恢复情况 [25] 纯碱 - 行情资讯：6月30日下午15：00，纯碱主力合约收1103元/吨，当日 +0.64%（+7），沙河重碱报价1066元，较前日 -17；06月25日纯碱样本企业周度库存173.24万吨，环比 +3.22万吨（+0.59%），其中重质纯碱库存66.02万吨，环比 +0.34万吨，轻质纯碱库存107.22万吨，环比 +2.88万吨；持仓方面，持买单前20家增仓24897手多单，持卖单前20家增仓55654手空单 [26] - 策略观点：上周纯碱价格低位震荡，供需宽松是核心逻辑，前期检修装置复产使供应压力释放，下游需求改善有限，厂家库存累积，中下游库存策略保守，多随用随采、逢低补库，市场情绪弱。在供应宽松与成本支撑博弈下，短期维持低位震荡，关注供应端检修情况及下游补库节奏 [27]