报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油方面单边继续持有偏尾行空头战略配置，高硫燃油裂解价差较低可逢低止盈，逢高做空INE - WTI跨区价差转为观望[2][8] - 甲醇当前低库存利多基本计价，后续中东供应预计重启且国内供应充足，建议逢高做空，MTO套利暂时观望[4] - 尿素3季度开工高位预期强，国内供需双旺矛盾不突出，配额性价比低，建议逢高空配，当尿素替代性估值达极致时或有短期需求边际利多支撑[7] - 橡胶市场变化快需灵活应对，NR和RU短期震荡偏弱、中期准备翻多，BR预期震荡偏弱，丁二烯橡胶看跌期权多头可部分平仓部分持仓，买NR主力空RU2609已建议平仓，暂时观望[9][11] - PVC基本面企业综合利润回落，短期产量下降，下游内需负荷恢复、出口或因海外减产需国内补充，短期预期筑底，跟随原油波动[13] - 纯苯和苯乙烯方面，苯乙烯非一体化利润偏低、估值向上修复空间大，建议等待纯苯开工触底反弹后，做多EB - BZ价差[16] - 聚乙烯地缘冲突影响消退，建议逐渐止盈做缩LL9 - 1价差头寸[19] - 聚丙烯成本端供应过剩幅度或缓解，供应端无产能投放压力缓解，需求端下游开工率季节性反弹强于往年，短期地缘冲突影响消退，长期矛盾从成本端主导转移至投产错配[21] - PX负荷预期下降，产业链整体负荷中枢下降，进入去库周期，后续估值或上升但空间小、短期波动大[23] - PTA意外检修多转为大幅去库格局，预期加工费有支撑，PXN在中东地缘发酵下预期上升但短期波动大[25] - 乙二醇国外装置检修量上升，国内进入检修季且意外降幅，预期负荷下降、进口减少、港口去库，油化工利润低位，短期伊朗局势紧张或带动去库，但短期波动大[27] 各品种行情资讯总结 原油 - INE主力原油期货收跌1.50元/桶，跌幅0.32%，报460.30元/桶；高硫燃料油收跌3.00元/吨，跌幅0.10%，报2956.00元/吨；低硫燃料油收涨66.00元/吨，涨幅1.72%，报3910.00元/吨[1] 甲醇 - 主力合约变动 - 18元/吨，报2428元/吨，MTO利润变动40元[3] 尿素 - 区域现货：山东变动0元/吨，河南变动0元/吨，河北变动20元/吨，湖北变动 - 10元/吨，江苏变动10元/吨，山西变动20元/吨，东北变动0元/吨；主力合约变动 - 5元/吨，报1736元/吨[6] 橡胶 - RU和NR、BR震荡整理；截至2026年6月25日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为60.12%，较上周走低3.28个百分点，较去年同期走低5.50个百分点，半钢胎开工负荷为62.34%，较上周走低6.19个百分点，较去年同期走低15.34个百分点；截至2026年6月14日，中国天然橡胶社会库存124.5万吨，环比下降2.5万吨，降幅2%，深色胶社会总库存为85.4万吨，环比下降2.2%，浅色胶社会总库存为39.1万吨，环比降1.5%；泰标混合胶16400（ + 100）元，STR20报2180（ + 10）美元，STR20混合2160（ + 10）美元，江浙丁二烯8850（ - 100）元，华北顺丁11400（ - 100）元[9][10][11] PVC - 主力合约变动79.00元/吨，涨跌幅1.80%，报4456.00元/吨[12] 纯苯&苯乙烯 - 成本端华东纯苯6510元/吨，无变动0元/吨，纯苯活跃合约收盘价6312元/吨，无变动0元/吨，纯苯基差198元/吨，缩小142元/吨；期现端苯乙烯现货7200元/吨，下跌200元/吨，苯乙烯活跃合约收盘价7249元/吨，上涨132元/吨，基差 - 49元/吨，走弱332元/吨，BZN价差162元/吨，下降29元/吨，EB非一体化装置利润 - 774.4元/吨，上涨110元/吨，EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率65.13%，上涨1.67%，江苏港口库存10.48万吨，累库1.52万吨；需求端三S加权开工率36.89%，下降0.58%，PS开工率46.30%，下降0.60%，EPS开工率57.00%，下降1.74%，ABS开工率58.10%，无变动0.00%[15] 聚乙烯 - 主力合约收盘价6940元/吨，上涨88元/吨，现货7100元/吨，上涨100元/吨，基差160元/吨，走强12元/吨；上游开工78.8%，环比上涨0.14%；生产企业库存50.22万吨，环比累库3.06万吨，贸易商库存4.82万吨，环比去库0.21万吨；下游平均开工率35.28%，环比下降0.68%；LL9 - 1价差113元/吨，环比扩大10元/吨[18] 聚丙烯 - 主力合约收盘价7356元/吨，上涨213元/吨，现货8000元/吨，无变动0元/吨，基差644元/吨，走弱213元/吨；上游开工65.56%，环比上涨0.28%；生产企业库存44.11万吨，环比去库1万吨，贸易商库存7.82万吨，环比去库0.747万吨，港口库存6.29万吨，环比累库0.12万吨；下游平均开工率46.01%，环比下降0.67%；LL - PP价差 - 416元/吨，环比缩小125元/吨；PP9 - 1价差374元/吨，环比扩大73元/吨[20] PX - 主力合约变动66.00元/吨，涨跌幅0.87%，报7676.00元/吨；石脑油裂差变动6.68美元/吨，报5.79美元/吨[22] PTA - 主力合约变动50.00元/吨，涨跌幅0.91%，报5558.00元/吨；盘面加工费变动 - 1.50元/吨，报522.54元[24] 乙二醇 - EG主力合约变动11.00元/吨，涨跌幅0.27%，报4064.00元/吨；乙烯变动 - 35.00美元/吨，报791.00美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动0.00元/吨，报695.00元/吨[26]