报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场买卖双方谨慎对待铝价下行，铝价呈现踩踏下跌走势，但空头逻辑难以证实，社会库存快速去库，后续加息预期有望扭转；几内亚政策预期缓解氧化铝价格高位回落，矿端有成本支撑但缺乏上涨动力，供应过剩格局不改 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货：2026-06-30华东A00铝价22500元/吨，较上一交易日降440元/吨，升贴水10元/吨，较上一交易日升10元/吨；中原A00铝价22460元/吨，升贴水-30元/吨，较上一交易日升10元/吨；佛山A00铝价22490元/吨，较上一交易日降440元/吨，升贴水0元/吨，较上一交易日升10元/吨 [1] - 铝期货：2026-06-30沪铝主力合约开于22985元/吨，收于22565元/吨，较上一交易日降455元/吨，最高价22990元/吨，最低价22380元/吨，成交395179手，持仓291458手 [2] - 库存：截至2026-06-30，国内电解铝锭社会库存116.5万吨，较上一期降4.0万吨，仓单库存438962吨，较上一交易日降3403吨，LME铝库存303675吨，较上一交易日降1550吨 [2] - 氧化铝现货价格：2026-06-30山西2835元/吨，山东2800元/吨，河南2820元/吨，广西2680元/吨，贵州2780元/吨，澳洲FOB价格330美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026-06-30主力合约开于2820元/吨，收于2782元/吨，较上一交易日收盘价降36元/吨，降幅1.28%，最高价2828元/吨，最低价2765元/吨，成交219007手，持仓286804手 [2] - 铝合金价格：2026-06-30保太民用生铝采购价17700元/吨，机械生铝采购价17900元/吨，环比昨日降100元/吨；ADC12保太报价23200元/吨，环比昨日降200元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存3.72万吨，厂内库存7.42万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本23170元/吨，理论利润130元/吨 [5] 策略分析 - 电解铝：盘面价格下跌，月底现货市场成交冷清，卖家惜售买家观望；空头逻辑难证实，社会库存快速去库，绝对值跌破120万吨并有望降至历史常规水平；随着原油价格回落和美国通胀数据缓解，加息预期有望扭转 [6] - 氧化铝：几内亚政策预期缓解氧化铝价格高位回落，雨季发运量减少支撑矿价，海运费高位回落，CIF实际成交价格小幅上涨；矿端有成本支撑但缺乏上涨动力，供应过剩格局不改，减产规模小，广西新增产能继续投产，未来两个月将陆续释放产量，投产规模达560万吨，可波段操作或配合期权 [7][8]