行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告核心观点 - CPU供需缺口走阔，其紧缺度仍被市场低估[1] - AI算力体系从GPU单极叙事走向CPU+GPU协同，CPU需求结构发生质变，价值迎来重估[6] - 海外CPU供需紧张持续性被低估，AI服务器需求与先进制程产能约束共同推升景气度[6] - 国产CPU正从"可用"走向"好用"，产品迭代和生态能力持续提升[6] 根据相关目录分别总结 投资建议与投资标的 - CPU景气度有望不断提升，国产CPU厂商及对应产业链有望不断受益[2] - 相关标的包括海光信息(买入)、中科曙光(买入)、禾盛新材(未评级)、中国长城(未评级)、龙芯中科(未评级)、杰华特(未评级)、神州数码(未评级)等[2] AI算力体系与CPU价值重估 - AI算力架构将更加依赖CPU与GPU/DCU的协同：CPU负责高精度计算、复杂逻辑控制和系统调度，GPU/DCU负责大规模并行加速[6] - 随着大模型训练、推理、Agent和AI4S等场景发展，算力系统对CPU的依赖在数据流转、逻辑控制和高精度计算环节进一步凸显[6] - CPU价值中枢有望进一步上修[6] 海外CPU供需与市场景气 - 近期海外CPU市场出现明显涨价和交期拉长[6] - 自3月以来，消费级CPU价格上涨5%—10%，服务器CPU价格上涨10%—20%[6] - 平均交期从1—2周延长至8—12周[6] - 涨价主因：AI服务器和AI ASIC快速放量拉升CPU需求；先进制程产能和封装资源高度紧张[6] - 随着AI推理、Agent、多模态和AI4S场景扩张，CPU与GPU配比、单机CPU价值量和服务器CPU价格中枢均有望持续上移[6] 国产CPU发展进展 - 国产CPU行业正从单芯片性能追赶，进入系统级优化和生态适配阶段[6] - 中科曙光新一代通用高性能计算平台搭载国产百核级通用CPU，实现性能突破[6] - 该平台单CPU FP64双精度算力达10T，HPL双精度浮点相对性能较上一代提升近2倍，STREAM访存性能提升近1倍[6] - 海光信息CPU兼容x86指令集及主流操作系统和应用软件，产品覆盖3000/5000/7000系列，分别面向工作站、通用服务器和高端通用服务器/先进计算系统[6] - 海光信息CPU具备性能、生态和安全三方面优势，并按代际持续升级迭代[6] - 随着AI算力需求扩张、国产化采购推进和产品代际迭代持续落地，国产CPU厂商有望在服务器、智算中心、科学计算、金融电信和政企信创等场景中持续受益[6]