报告行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告核心观点 - 2026年7月三大白电排产数据呈现分化，空调内外销排产均承压，冰箱和洗衣机总排产受出口支撑表现相对稳健[1] - 空调需求受气候与消费低迷拖累，内外销同步走弱，但外销降幅有所收窄[2] - 冰箱行业呈现“成本、库存双升，出货、需求双弱”格局，内销控产去库，出口在多重利好下成为总排产微增的核心支撑[3] - 洗衣机内销受地产低迷及淡季影响，外销维持小幅正增长并处于高位，有效对冲了内需压力[4] 分品类总结 空调 - 2026年7月总排产1395万台，同比-13.4%[1] - 内销排产878万台，同比-17.0%，主要因618促销拉动有限、5-6月气温偏低缺少高温带动，行业整体处于下行区间[1][2] - 外销排产517万台，同比-11.7%，海外市场需求分化，北美需求因新能效标准实施前囤货及贸易环境改善而小幅回暖，但中东、拉美市场大幅下滑，整体外销延续下滑但同比降幅较6月的-20.8%有所收窄[1][2] 冰箱 - 2026年7月总排产793万台，同比+0.8%[1] - 内销排产287万台，同比-7.9%，市场消费回归理性，厂商延续控产去库存策略以消化渠道积压库存[1][3] - 外销排产506万台，同比+7.3%，受国内产品性价比凸显、对美关税放宽、海外渠道补库、人民币汇率利好等因素驱动，订单持续回流，但海外高通胀可能压制后续增长空间[1][3] 洗衣机 - 2026年7月总排产729万台，同比-1.7%[1] - 内销排产313万台，同比-2.3%，行业进入传统销售淡季，地产低迷及前期政策提前释放需求导致经销商备货意愿低迷[1][4] - 外销排产416万台，同比+0.2%，出口排产维持小幅正增长且规模处于高位，企业通过深耕欧亚成熟市场与布局拉美、非洲新兴市场，共同支撑海外订单规模稳步扩容，以抵消国内淡季压力[1][4]