报告行业投资评级 - 棉花操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖操作评级未明确体现投资方向 [1] - 苹果操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材操作评级未明确体现投资方向 [1] - 20号胶操作评级未明确体现投资方向 [1] - 天然橡胶操作评级为★★★，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 棉花市场美棉种植面积高于预期，国内商业库存消化好转但需求端淡季延续，操作上暂时观望或逢低轻仓试多 [2] - 白糖市场巴西生产数据偏中性，国内供应充足需求较差，25/26榨季国内供需偏宽松，预计短期糖价维持震荡 [3] - 苹果市场期价震荡，新季苹果套袋情况较好，库存同比增加，交易主线转向新季度产量预期，操作上维持偏空思路 [4] - 橡胶市场需求偏弱，供应和库存增加，成本驱动较弱，市场情绪谨慎，策略上观望，跨品种套利持有 [6] - 纸浆市场基本面一般，供给稳定需求偏弱，库存仍在高位，短期走势偏震荡 [7] - 原木市场期价震荡，供应预计增加但需求进入淡季，低库存对价格有一定支撑，操作上暂时观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 美棉2026年种植面积预计985万英亩，高于市场预估的963.6万英亩和2025年实际的928.3万英亩 [2] - 印度季风推进缓慢，初期降雨大幅偏低 [2] - 截至6月15日，全国棉花商业库存341.36万吨，较5月底减少33.17万吨，高于去年同期28.67万吨 [2] - 需求端下游棉纱、坯布端成品库存继续累积，纺企开机继续下降，淡季表现延续 [2] 白糖 - 5月下半月巴西中南部甘蔗入榨量减少，出糖率增加，制糖比例同比明显减少 [3] - 广西食糖产量同比大幅增加，国产糖供应充足，今年糖厂销量较差，市场看空预期强 [3] 苹果 - 山东产区苹果主流成交价格平稳，新季苹果套袋总体情况较好，套袋量高于去年 [4] - 陕西新季苹果套袋工作进展顺利，幼果生长态势良好，果径普遍大于去年同期 [4] - 甘肃套袋进度已超九成，整体套袋规模或高于去年 [4] - 截至6月25日，全国冷库苹果库存为101.77万吨，同比增加22% [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU和20号胶NR期货价格小跌，丁二烯橡胶BR期货价格大跌，国内天然橡胶现货价格稳定，合成橡胶现货价格稳中有涨 [6] - 全球天然橡胶供应逐渐进入高产期，新胶释放量增加，上周国内丁二烯橡胶装置开工率缓慢上升，上游丁二烯装置开工率重新下降 [6] - 受端午节影响，上周国内轮胎开工率走低，国内外终端市场需求偏弱，山东轮胎产成品库存增加 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增至69.1万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存大幅增至1.36万吨，上游中国丁二烯港口库存小幅降至3.37万吨 [6] 纸浆 - 今天纸浆期货有所上涨，基本面一般，港口库存仍在高位，消化进度偏慢，呈现供给稳定需求偏弱格局 [7] - 国内前五个月纸浆进口同比基本持平，截至6月25日，中国纸浆主流港口样本库存量为232.3万吨，较上期小幅减少0.5万吨，库存同比仍在高位 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，6月外盘报价小幅下跌但仍处高位，外商发货意愿增加，预计后期到货量或增加 [8] - 截至6月26日，全国13个港口原木日均出库量为5.96万方，同比下跌9.28%，需求进入淡季，下游需求不佳 [8] - 截至6月26日，全国港口原木总库存为262万方，同比下降22.02%，库存总量偏低，库存压力相对较小 [8]