报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着油价回落市场对美联储加息预期降温，7 月市场博弈中报行情，科技板块或成主线，各行业受宏观、供需等因素影响价格走势各异，投资者可根据不同行业特点选择相应策略[4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - A 股交易新规 7 月 6 日施行，主板 ST 股涨跌幅提至 10%；美国 6 月 ADP 就业人数 9.8 万人低于预期；Anthropic 两款模型恢复全球访问；美联储主席沃什称通胀风险下降 [2] - IF、IC、IM、IH 各合约基差年化比率公布 [3] - 预计业绩预增概率大的科技板块成市场主线，策略上逢低做多 [4] 国债 - 周三各主力合约环比变化为 TL -0.31%、T -0.22%、TF -0.15%、TS -0.06%；欧元区 6 月 CPI 初值同比升 2.8%；央行周三净回笼 11620 亿元 [5] - 总需求修复斜率有限，利率上行空间有限，经济修复持续性待察，资金面短期震荡 [6][7] 贵金属 - 沪金涨 1.23%，沪银涨 1.44%，COMEX 金跌 0.71%，COMEX 银跌 1.08%；美国 10 年期国债收益率 4.48%，美元指数 101.40；美国 6 月 ADP 就业新增低于预期；6 月 ISM 制造业 PMI 录得 53.3 [8] - 沃什表态偏鸽缓解下行压力，但上行空间有限，建议短期观望，沪金参考区间 850 - 950 元/克，沪银参考区间 14000 - 15000 元/千克 [9] 有色金属类 铜 - 美元指数偏强，美股科技股走弱，铜价震荡调整，伦铜跌 0.37%，沪铜主力收至 102520 元/吨；LME 铜库存减少，国内上期所仓单减少，现货升水，进口亏损缩窄 [11] - 美伊谈判不确定，美股和美元压制情绪，铜矿供应紧张，关注美国关税情况，沪铜参考区间 101000 - 103500 元/吨，伦铜参考区间 13000 - 13500 美元/吨 [12] 铝 - 铝期货盘面空头压制大，伦铝跌 0.4%，沪铝主力收至 22480 元/吨；沪铝持仓增加，仓单减少，库存减幅扩大，加工费抬升；LME 铝锭库存减少 [13] - 霍尔木兹海峡通行量加大引发供应恢复预期，但美伊谈判有不确定性，海外产量同比下降，国内下游开工偏淡，铝价下方有支撑，沪铝参考区间 22200 - 22800 元/吨，伦铝参考区间 3050 - 3150 美元/吨 [14] 锌 - 周三沪锌指数收涨 0.17%，伦锌涨 5 美元/吨；SMM0锌锭均价 24350 元/吨；上期所锌锭期货库存 11.66 万吨，LME 锌锭库存 11.98 万吨 [15] - 锌精矿港口库存抬升，进口 TC 下滑，冶炼企业利润承压，有减产预期，锌锭库存缓慢抬升，预计锌价高位震荡 [16] 铅 - 周三沪铅指数收跌 0.80%，伦铅跌 27.5 美元/吨；SMM1铅锭均价 15725 元/吨；上期所铅锭期货库存 6.59 万吨，LME 铅锭库存 29.74 万吨 [17] - 铅精矿库存抬升，TC 止跌企稳，原生冶炼开工率抬升，再生冶炼和蓄企开工率下滑，铅锭库存企稳，预计铅价偏弱运行 [18] 镍 - 7 月 1 日沪镍主力合约跌 1.23%；俄镍升贴水持平，金川镍升水上涨；镍矿价格下跌，镍铁价格持稳 [19] - 加息预期压制价格，基本面向上压力强，供应充足，需求淡季，库存累积，若宏观改善或反弹，关注印尼配额释放，沪镍参考区间 12.0 - 14.5 万元/吨，伦镍参考区间 1.6 - 1.8 万美元/吨 [20] 锡 - 7 月 1 日沪锡主力合约跌 1.68%，现货升贴水持平；SHFE 库存减少，LME 库存持平，印尼交易所月累计成交量 2950 吨 [21] - 供需平衡，需求提供支撑，供给扰动和宏观主导走势，美联储表态偏鹰压制盘面，预计震荡运行，国内参考区间 37 - 44 万元/吨，海外参考区间 48000 - 55000 美元/吨 [22] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘涨 3.34%，LC2609 合约收盘价涨 0.73%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价 -2950 元/吨 [23] - 价格窄幅震荡，7 月供需平衡下调，关注智利发运和库存情况，仓单增加压制价格，预计偏强震荡，不建议追高，广期所 2609 合约参考区间 161060 - 168060 元/吨 [24] 氧化铝 - 2026 年 7 月 1 日氧化铝指数日内涨 0.14%；山东现货升水主力合约 14 元/吨，海外澳洲 FOB 价格 330 美元/吨；期货仓单 25.69 万吨；矿端几内亚和澳大利亚 CIF 价格持平 [25] - 几内亚铝土矿政策预计削减出口量抬高矿价，氧化铝中长期过剩，注册仓单压制盘面，建议观望，AO2609 合约参考区间 2750 - 2850 元/吨 [26] 不锈钢 - 周三不锈钢主力合约跌 0.85%；现货佛山和无锡价格有变动；原料高镍铁、废钢价格持平，高碳铬铁报价下跌；期货库存增加，社会库存增加 [27][28] - 价格冲高回落震荡偏弱，印尼放宽配额传闻使成本支撑减弱，宏观加息预期和美元走强压制，现货有支撑但需求弱，预计短期维持震荡偏弱 [28] 铸造铝合金 - 昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力合约跌 0.89%；加权合约持仓增加，成交量收缩，仓单减少；国内三地铝合金锭库存减少 [29] - 成本端有支撑，下游刚需消费尚可，原料供应偏紧，短期价格预计维持高位 [30] 黑色建材类 钢材 - 7 月 1 日螺纹钢主力合约跌 0.68%，热轧板卷主力合约跌 0.90%；现货螺纹钢和热轧板卷价格有变动 [32] - 海外美联储鹰派信号和美国经济数据使美元走强压制钢价，国内地产宽松预期落空拖累螺纹需求；央行投放流动性等或支撑钢价；基本面供稳需减累库预期，预计价格中枢缓慢下移，建议反弹试空 [33][34] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约跌 1.87%；现货青岛港 PB 粉 694 元/湿吨，折盘面基差 1.85 元/吨 [35] - 供给端海外发运有变化，近端到港量增加；需求端铁水产量上升，钢厂盈利下滑；库存端钢厂进口矿库存回升，港口库存累库，预计价格承压运行 [36] 焦煤焦炭 - 7 月 1 日焦煤主力合约跌 1.44%，焦炭主力合约跌 2.53%；现货焦煤和焦炭价格及升水情况公布 [37] - 宏观因素使大宗商品承压，双焦基本面受安监影响供给偏紧，成本抬升，产量低位，提涨落地，盘面估值偏低，但下游需求不佳，预计 7 月中下旬价格可能走强，短期允许调整 [38] 玻璃纯碱 - 玻璃周三主力合约跌 1.44%，华北大板和华中报价持平，6 月 25 日库存增加，持仓多空增仓情况公布 [39] - 玻璃价格低位震荡，地产竣工端疲软，下游开工不足，库存去化慢，预计短期底部偏弱震荡，关注冷修和需求恢复 [40] - 纯碱周三主力合约涨 0.28%，沙河重碱报价上涨，6 月 25 日库存增加，持仓多空减仓情况公布 [41] - 纯碱价格低位震荡，供需宽松，供应压力释放，需求改善有限，库存累积，预计短期维持低位震荡，关注供应检修和下游补库 [42][43] 锰硅硅铁 - 7 月 1 日锰硅主力合约跌 0.31%，硅铁主力合约跌 0.63%；现货锰硅和硅铁价格及升水情况公布 [44] - 宏观因素使大宗商品承压，锰硅和硅铁过剩，新增产能有压力，锰矿价格弱势，锰硅需求有压力，但有筑底因素，建议 5500 - 5600 元/吨尝试多单；硅铁供给压力大，建议 5450 - 5500 元/吨布局多单 [46] 工业硅&多晶硅 - 工业硅昨日主力合约跌 0.12%；现货华东不通氧 553和 421市场报价持平，主力合约基差公布 [47] - 工业硅西南开炉数增加，产量增速快，需求侧偏弱，库存高位，预计价格偏弱运行，关注成本和开工节奏 [48] - 多晶硅昨日主力合约涨 1.40%；现货 N 型颗粒硅、致密料、复投料价格有变动，主力合约基差 -3320 元/吨 [49] - 多晶硅供应有增加预期，需求端对产业链提振有限，价格重心下移，预计价格震荡磨底 [50] 能源化工类 橡胶 - RU 和 NR、BR 震荡下跌，多头和空头观点不同；截至 6 月 25 日轮胎企业开工负荷下降，库存有压力；截至 6 月 14 日天然橡胶社会库存下降；现货部分价格下跌 [52][53][55] - 建议灵活应对短线交易，NR 和 RU 短期震荡偏弱中期准备翻多，BR 震荡偏弱，丁二烯橡胶看跌期权多头部分平仓部分持仓，对冲暂时观望 [55] 原油 - INE 主力原油期货跌 2.34%，高硫燃料油跌 2.02%，低硫燃料油跌 0.46% [56] - 单边继续持有原油偏尾行空头战略配置，高硫燃油裂解价差低逢低止盈，逢低做多 Brent - WTI 跨区价差 [57][62] 甲醇 - 主力合约变动 -83 元/吨，报 2350 元/吨，MTO 利润变动 130 元 [58] - 低库存利多计价，地缘缓和和原料下跌，预计中东供应重启，国内供应充足，建议逢高做空，MTO 套利观望 [59] 尿素 - 区域现货部分价格有变动，主力合约变动 -13 元/吨，报 1723 元/吨 [60] - 3 季度开工高位预期强，供需双旺国内矛盾不突出，关注出口配额，建议逢高空配，替代性估值极致时有短期需求支撑 [61] 纯苯&苯乙烯 - 纯苯成本端价格无变动，基差缩小；苯乙烯现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱；供应端开工率上涨，库存累库；需求端开工率下降 [63] - 苯乙烯非一体化利润偏低，估值修复空间大，纯苯开工低位震荡，建议等待纯苯开工反弹后做多 EB - BZ 价差 [64] PVC - 主力合约变动 -16 元/吨，涨跌幅 -0.36%，报 4392 元/吨 [65] - 企业综合利润回落，产量下降，下游内需负荷高位，出口或因海外减产有需求，短期预期筑底，跟随原油波动 [66] 乙二醇 - EG 主力合约变动 -135 元/吨，涨跌幅 -3.32%，报 3928 元/吨；乙烯价格不变，榆林坑口烟煤末价格下降 [67] - 国外和国内装置检修量上升，进口预期下降，港口预期去库，油化工利润低位，减产预期大，但短期波动大注意风险 [68] PTA - 主力合约变动 -98 元/吨，涨跌幅 -1.76%，报 5466 元/吨；盘面加工费变动 -10.66 元/吨，报 511.89 元 [69] - 意外检修多，PTA 去库，加工费有支撑，PXN 预期上升，短期波动大注意风险 [70] 对二甲苯 - 主力合约变动 -142 元/吨，涨跌幅 -1.85%，报 7552 元/吨；石脑油裂差变动 -0.80 美元/吨，报 4.98 美元/吨 [71] - PX 负荷下降，下游 PTA 降负去库，产业链负荷下降，进入去库周期，中东意外发酵或使炼厂负荷下降，估值预期上升但空间小，短期波动大注意风险 [72] 聚乙烯 PE - 主力合约收盘价上涨 88 元/吨，现货上涨 100 元/吨，基差走强；上游开工率上涨，生产企业库存累库，贸易商库存去库，下游开工率下降，LL9 - 1 价差扩大 [73] - 地缘冲突消退，回归基本面，现货价格上涨，估值向下有空间，仓单压制减轻，供应支撑回归，需求淡季，建议止盈做缩 LL9 - 1 价差头寸 [74] 聚丙烯 PP - 主力合约收盘价上涨 213 元/吨，现货价格不变，基差走弱；上游开工率上涨，生产企业和贸易商库存去库，港口库存累库，下游开工率下降，LL - PP 价差缩小，PP9 - 1 价差扩大 [75][76] - 期货价格上涨，成本端供应过剩缓解，供应端无产能投放，需求端开工率反弹强，地缘冲突消退，长期矛盾转移，关注投产错配 [77] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价主流上涨，涨幅收窄，局部稳或微跌，市场供应有限，下游采购积极，今日出栏增加，预计猪价涨跌稳兼有 [79] - 前期供应压力大，大猪偏紧，市场或压栏累库，单边走势震荡，关注近远月合约价差机会 [80] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数上涨，个别稳，供应稳定，下游消化好转，库存减少，拿货正常，预计今日部分稳定部分上涨 [81] - 现货回落释放近端估值风险，企稳取决于现货驱动，存栏低和淘鸡预期使估值有吸引力，远端贴水交易老鸡出清和产能形成，建议回落买入 [82] 豆菜粕 - 美国 2026 年大豆种植面积预计增加；截至 6 月 26 日港口大豆和油厂豆粕库存增加；截至 6 月 28 日当周大豆优良率、开花率有变动；6 月 11 - 18 日当周美国大豆出口情况公布 [83] - 预计蛋白粕低位震荡，建议观望或短线交易 [84] 油脂 - 印尼 B50 生物柴油政策 7 月 1 日生效；截至 6 月 26 日三大油脂商业库存减少；4 月印尼棕榈油产量持平，出口增加，库存减少；1 - 5 月印尼棕榈油出口量增长 [85] - 等待原油和商品指数企稳，厄尔尼诺和印尼管控出口预期下，棕榈油价格或上涨，建议逢低买入远月合约和 1 - 5 月差正套 [86] 白糖 - 印度 7 月季风降雨量预计低于平均水平；ICE7 月原糖合约交割量大；我国 2025/26 榨季糖产量增产；巴西中