报告行业投资评级 - 全球经济板块投资评级为向下 [1] 报告的核心观点 - 全球经济受美国就业、政策、债务及AI产业等多因素影响呈下行态势，AI产业虽有发展但面临泡沫破裂风险，半导体产业有投资布局也受原材料等因素影响 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 美国6月非农就业人口仅增加5.7万人，约为预期11.3万人的一半，远低于5月修正后的12.9万人，市场对就业前景判断趋于审慎，促使投资者重新评估美联储货币政策路径 [1] - 马斯克称在弗里蒙特工厂参观Optimus机器人生 产线，可能代表特斯拉人形机器人Optimus正进入关键量产阶段，生产线改造工程完成迅速 [1] - Meta计划出售过剩算力，单日大涨10%创年内最佳表现，芯片等AI硬件遭遇重挫，表明投资者认为当前估值倍数下，增量收入流和财务纪律比军备竞赛更具吸引力 [1] - 大语言模型训练任务完成后集群利用率会从100%骤降至30% - 50%，推理算力需求远低于训练 [1] - Meta计划向外部客户出售富余AI算力，标志AI基建从“囤积”进入“变现”阶段，其通过“先囤积、后决策”策略将峰值算力转为商机 [1] - 市场担忧算力过剩与资本开支下修，但华尔街多家投行认为这并非行业拐点，Meta容量在云厂大盘中占比有限，卖算力更多是短期EPS缓冲和收入补充 [1] - 马斯克在特斯拉内部推进耗资550亿美元的Terafab半导体项目，由SpaceX高管主导，引入英特尔制造工艺与人才，两巨头人才深度捆绑，合并猜想再升温 [1] - 全球排名第一的半导体封装测试供应商日月光因原材料价格上涨和资本开支提升，宣布再度调涨封装报价，涨幅最高超20%，涵盖晶圆基板芯片封装和扇出型基板芯片封装 [1] 全球经济逻辑 - 三星集团宣布投资11.68万亿元人民币布局未来产业，其中8.93万亿元投向半导体产业集群建设 [2] - 苹果游说美国政府寻求获准采购长鑫存储内存芯片，因2027年全球内存供应缺口将持续扩大 [2] - 国际清算银行警告超万亿美元的AI狂热恐重演互联网泡沫，演化为“旷日持久的投资崩盘” [2] - 高盛警告若主要科技巨头削减AI支出，AI板块估值逻辑将全面重构 [2] - 美银数据显示机构客户连续四周抛售美股，科技板块资金流入降至历史最低，个股遭遇99亿美元流出，为2008年以来第四大规模，企业回购放缓至2月以来最低水平 [2] - 高盛副董事长Kaplan警告美联储最早秋季重启加息，且极可能连续出手2至3次 [2] - 美国经济沿“K形轨道”撕裂，高收入群体坐享资产升值与消费繁荣，低收入群体深陷租金飙升、债务重压与就业疲软 [2] - 美国债务问题越过不可逆转临界点，债券供过于求推高长期利率，将美联储逼入滞胀困局，债务危机不可避免 [2] - 达里欧警告AI热潮已呈现典型泡沫特征，泡沫终将破裂 [2] - 美国220亿美元30年期国债拍卖表现疲软，交易商被迫接盘14.74%创近一年新高，海外需求大幅萎缩 [2] - 由于美国连续错误政策，全球经济已在2025年底越过顶部区域，持续向下运行 [2]