就业数据表现 - 2026年6月美国新增非农就业人数为5.7万人，远低于彭博一致预期的11.3万人，且4月、5月数据分别下修至14.8万人和12.9万人[5][8] - 季调失业率录得4.2%，低于预期和前值的4.3%[5][8] - 劳动参与率和就业率分别回落0.3个百分点和0.2个百分点，表明劳动力供给收缩加剧[8] 就业市场结构分析 - 新增就业疲软主要源于私人服务提供部门，该部门仅新增3.9万人，其中休闲和酒店业新增就业人数较上月大幅减少10.1万人[8] - 私人商品生产部门新增1.0万人，建筑业和制造业边际改善，但采矿业就业连续第二个月走弱[8] - AI应用程度较高的信息业和金融活动就业表现持续偏弱，显示AI对就业市场存在结构性冲击[8] 薪资与通胀压力 - 6月非农私人部门时薪环比增速持平于0.3%，同比增速升至3.5%[8] - 服务提供业时薪环比增速升至0.4%，商品生产行业则回落至0.2%[8] - 服务业呈现“低新增就业+高工资增长”特征，核心服务通胀压力尚且可控[8] 市场影响与政策展望 - 数据公布后，市场交易美联储加息预期回落，10年期美债收益率和美元指数下行[8] - 报告认为美联储年内大概率按兵不动，因就业市场处于“弱平衡”，且中东地缘风险缓和减轻了通胀压力[2][8] - 根据CME FedWatch数据，市场预计2026年7月会议维持利率在350-375基点的概率为82.4%[28] 风险提示 - 美国存在核心通胀“脱锚”及经济陷入“滞胀”的风险，若地缘局势升温导致油价飙升，可能加剧通胀压力[7][32]