报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内甲醇市场供应预期恢复，价格震荡下行，建议以震荡思路对待，观察进口恢复情况与下游开工进展[1][40] 报告各部分总结 行情回顾 - 甲醇主力合约MA2609收盘2380元/吨左右，周跌幅约2.5%，持仓69万手，港口基差下行[6] - 沿海甲醇市场价格弱势下滑，内地市场整体松动，太仓地区周均价2685元/吨，环比下跌2.63%，内蒙古周度均价2242元/吨，环比下降7.26%[8] - 外盘远月到港非伊甲醇船货参考商谈270 - 290美元/吨，8月到港报盘290 - 360美元/吨，伊朗船货参考商谈在+0 - 1.5%，美金甲醇市场延续下跌，欧美市场跌幅扩大[11] 甲醇基本面分析 - 国内甲醇整体装置开工负荷78.52%，较上周降0.24个百分点，较去年同期升2.91个百分点，西北地区开工负荷83.26%，较上周降1.29个百分点，较去年同期降1.41个百分点，本周部分企业进入检修，开工负荷略降[15] - 进口利润迅速下滑，出口利润有所收窄[16] - 沿海甲醇库存42.41万吨，达历史新低，环比降5.39万吨，较去年同期降43.11%，可流通货源11.1万吨附近，本周华南和浙江进口船货到港卸货量极少，库存延续下降，预计月中下旬进口船货集中到港，到港量大幅恢复至64万吨，沿海库存将迎拐点[21] - 原油价格高位下滑，进口甲醇成本略有下滑[22] - 国内动力煤市场偏弱调整，到矿拉运车辆不多，需求端支撑力度弱[26] - 甲醇整体下游加权开工率约72.8%，环比降0.5个百分点，传统下游加权开工率53.5%，环比降0.7个百分点[29] - 甲醇制烯烃装置平均开工负荷79.55%，较上周降0.32个百分点，外采甲醇的MTO装置平均负荷67.71%，较上周降1.94个百分点，本周期山东一体化装置停车，国内CTO/MTO开工整体下降，产业链高成本向下传导受阻，MTO停车维持偏多[38] 后市展望 - 国内开工率较高，内地库存见底回升，但因生产企业利润收缩，7月检修多，且受前期超售影响，库存维持低位，市场供给量短期难明显提升[40] - 进口方面，霍尔木兹海峡甲醇船货通航数量宽幅增加，伊朗计划招标远月装港船货，进口有增量预期，但沿海甲醇库存延续下降，较去年同期降超40%，港口货源紧缺，后续跌幅存收窄预期[40] - 需求方面，产业链高成本向下传导受阻，MTO停车增多，部分企业仍在检修或有检修可能，传统下游处于季节性淡季，刚性需求有限[40] - 操作建议：震荡思路对待，观察进口恢复情况与下游开工进展[40]